宁数月亮，不数星星

“如果比较长期的利润增长，数月亮的行业往往战胜数星星的行业。为什么呢？原因很简单。数月亮的行业一般门槛较高，参与竞争的企业少，所以竞争有序，坐地收钱，旱涝保收；数星星的行业行业门槛低，谁都能进来，竞争激烈，经济好时担心成本上升，经济差时担心需求下降，好日子总是不长久。前者是赚钱不辛苦，后者是辛苦不赚钱。”数月亮的行业多属寡头垄断行业，而在寡头垄断分为国家给的和市场给的。只有市场竞争、行业洗牌后的寡头垄断才有定价权。

邱国鹭是这样来分类竞争格局的，最佳的是“月朗星稀”，一家独大；稍差一点的是“一超多强”，虽彼此竞争，但老大还是优势明显；再次一些的是“两分天下”或“三足鼎立”；最差的则是“百花齐放”“百舸争流”的高度竞争行业。在“月朗星稀”、胜负已分的行业中投资龙头行业，是胜而后求战；在那些竞争者多如繁星的行业之后硬要去猜谁是最后的赢家，是战而后求胜。两种投资方法孰优孰劣，不言自明。

我们来看几个行业的竞争格局：

01

白酒行业

高端酒行业集中度最高，CR2达到80%以上，贵州茅台、五粮液、泸州老窖1573位列行业前三，而且行业格局非常稳定。而次高端行业集中度明显偏低，CR2只有34%，除剑南春、郎酒、洋河梦之蓝相对强势并初具规模之外，其他品牌座次存在变数。而中低端集中度更低，未来“剩者为王”，强者恒强，小企业则会加速退出。可见，白酒行业最佳的标的是高端白酒，而高端白酒的龙头非贵州茅台莫属。

02

啤酒行业

受到区域限制，竞争格局则显得更加混乱。啤酒行业不像白酒行业，尤其是高端白酒行业那样的用户粘度，所以这个行业一直呈现百花齐放的格局。

03

乳制品行业

双寡头竞争格局确立，伊利 蒙牛乳制品市占率超过40%，常温奶市占率超过70%。尽管双寡头的市占率水平尚未明显拉开，但是伊利股份明显占据优势。

04

调味品行业

在部分强势区域的餐饮渠道特别是中高端海天的市场占有率在40%左右。2017年海天味业销售141亿，毛利率高达47%。另外一家上市公司中炬高新的的调味品美味鲜销售34.53亿，毛利率40%。可见海天味业的优势极为明显。而涪陵摘菜在自己的细分领域则是独占鳌头。而安琪酵母则是亚洲第一、全球第三大酵母公司，占据国内市场超过一半份额位于主导地位；约占全球12%市场份额。这个行业竞争格局比较清晰。

05

空调行业

按照2017年的空调销售数据，格力空调市占率24.1%，美的空调市占率14%，第三位的海尔空调只有6.2%。格力的空调销量在市场占比还是遥遥领先。但美的、海尔等也在扩大市场份额，其实最重要的是其他小的空调商被挤掉的份额会更多。对于空调行业来说，现在主要的还是新增带来的销量，但是随着时间推移，旧机换新迟早会到来。

06

厨电行业

根据2017年的年报数据，老板电器的吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的市场份额分别为26.53%、23.92%、23.72%，均位居行业第一，同比分别提升1.88、1.32、3.06个百分点。油烟机、燃气灶方面的高端品牌一直是老板电器和方太电器的二分天下，一线城市中牢牢占据着头部的位置。身后的华帝等品牌虽然在追赶，但是依然有差距。

07

快递行业

2017年我国快递行业集中度进一步上升，快递与包裹服务品牌集中度指数CR6由2016年的64.5%提升到了66.7%（而对比美国前三大公司UPS、FdeEx、USPS的市场份额超过90%）。具体来看，中通市占率15.5%，圆通12.6%，韵达11.8%，申通9.7%，百世9.4%，顺丰7.6%，其中中通、韵达、百世的市占率是在逐步的提升。目前该行业还属于混战中，行业的竞争格局还不明朗。

08

连锁零售行业

进入21世纪，这个行业的竞争异常激烈，老的企业倒下或者被兼并，而新的企业还未能称霸江湖。沃尔玛式的零售连锁目前还没有真正的在中国出现，这个行业依然是一个百花齐放的行业。

邱国鹭先生提到，真正值得你投资的优秀企业的数量是有限的。但是这样的企业只有以做股东的心态才能真正的发掘。以上这些行业，有的是竞争格局已经十分清晰，有的还在混乱厮杀中，这种竞争格局在一定的时间之内，会保持相对稳定，但是社会是发展的，技术是不断的提升的，也许在一段时间之后，不是企业的竞争格局问题，而是整个行业可能被颠覆，这就要求我们要关注社会的发展，科技的进步。最后分享以下几点：

首先:

必须要寻找那些符合社会发展趋势的行业。莲花味精，四川长虹，乐凯胶片等在不同时期都曾辉煌过，但是随着时代的发展，这些企业逐步的走向了衰退期。就连美国通用电气也被调出道指成分股，该股自1907年以来，其成分股身份至今已延续111年，是目前道琼斯指数中仅存的一只创始成分股，可见发展变化才是真正的主旋律。只有那些符合社会发展趋势的行业，才能真正的跑出百年老店。

其次:

我们还要判断行业发展的阶段，企业的生命周期。从道琼斯工业指数12家初始成分股的历史演变，不难得出来，这些成分股在当时社会发展中扮演着举足轻重的作用的，但是随着科技的发展，社会的进步，人们消费意识的提升，在时间的长河中，曾经的优秀要么破产，要么被兼并，纷纷走下了神坛。而现在的成分股，若干年之后，相信大多数同样会经历这样的过程，这是由企业的生命周期决定的——初创期、成长期、成熟期、衰退期。我们要做的就是尽可能选择那些生命周期足够长，跑道足够宽的企业，并长期持有。

最后:

我们买股票，买的不是代码而是买股票后面的企业，买的是企业的股权的一部分，因此基于长期投资，最重要的一点就是“将股票视为生意的一部分”，要了解及分析不同股票的生意运作模式，这是重中之重。正如大多数人对巴菲特的评价是“股神”，实际上他还有另外两种身份——CEO巴菲特和资本家巴菲特，这使得他在选择投资标的的时候与普通投资者相比站得更高看得更远。

“来，咱们来数星星。你智商低，你数月亮吧。”在股票投资中，我们宁做数月亮的人，不作数星星的人。

（注：数月亮不数星星的观点来自邱国鹭先生的《投资中最简单的事》。此文写于2018年6月28日，虽然行业数据有变化，但是行业格局并没有变化。）

财易帮，带你踏上智慧投资之旅，请大家牢记财易帮的投资体系，坚持买股票就是买股权，就是拥有生意的一部分，要持有优秀企业的股权，伴随企业一起成长，做投资，不投机。