腾讯“证券研究院”特约 匿名 证券、私募资深人士
A股在企稳后于7月27日再次大幅回调，并且创出8年来最大单日跌幅，随后又再次进入下跌与救市轨道，这对市场的伤害是很大的，身边很多朋友都赔的很惨，对于这些人目前悲观情绪蔓延，这也是当前市场情绪的一种直观反映。
当前政府救市面临的情况更加复杂，影响投资者对市场的信心已经发生变化，包括机构投资者、尤其是海外机构投资者开始担心对中国资本市场的规则适不适合继续投资。
虽然市场形势越来越复杂，但是救市行动必须持续下去，在投资者对市场信心发生动摇的情况下，政府救市目前还可以从以下方面尝试改进：
“国家队”救市要兼顾场外
针对指数来救市，或者针对流动性救市，仅仅是一个治表的问题。
救市一定不是只在场内进行，更多要到场外去，而且这个过程一定会比想象中的长。
救市最根本的是要救投资者对市场的信心，市场各方参与者的信心，这不光是取决于场内力量的对比，还取决于整个市场的制度环境，包括国际经济形势等。
而从实际救市情况来看，开始“国家队”想救的是指数，后来改变策略救流动性，从7月中旬的市场表现来看，似乎实现了救市目标，但是随后再次出现急跌让投资者信心再次受创，越来越多的场内人士开始变得悲观。
这说明可能监管层在如何救市、救市策略、救市工具等方面都没有考虑清楚，更多是是一种没有没有头绪的被市场牵着走的状态，这也使得后来市场状态变得混乱，难以明确界定救市是否成功，也看不清未来市场的方向。
限制卖空或加剧场内资金流出
在监管层一系列限制卖空政策出台后，市场对所谓的“恶意做空”一直存在疑问。到底何为恶意做空？
首先看限制卖空可能会使得市场内的多方由于缺少对冲工具，为了保持流动性，或者为了防范进一步下跌，不得不在现货市场卖出股票，从而使得场内成熟资金开始流出，这对市场规则是一种破坏。限制卖空，导致市场进一步，大家持有股票的意愿会进一步下降，所以我就说这些所谓的稳定市场的措施，可能并不是一个特别正常的措施，也未必会有效果。
其次，所谓恶意做空难以界定，做空本是一种正常的市场工具，可以界定违法卖空和合法卖空，比如涉嫌内幕交易或操纵市场的属违法卖空，但是恶意做空的概念有点无厘头。
救市要做制度建设上的改进
在IPO暂停的情况下，现在A股市场已经越来越像赌场。所谓赌场，就是指在筹码有限的情况下，利用配资和杠杆行为不断向市场注水，这轮上涨上涨本身就带有赌博性质的，跌下来一样是赌博，在这个前提下，如果单纯将指数救上去，一样还是赌博。
现在救市更需要再制度建设上尽快做出改进，比如个股期权的推出，这样可以保护个股投资行为。
此外有专家提出的取消涨跌幅限制，或者扩大涨跌幅限制，这也要求实行T+0的交易规则，不是单纯一项制度的改进可以拯救A股当前面临的问题，而是需要从方方面面的制度上改进。
股市下跌对经济影响力不可小觑
从整个宏观经济来看，下半年美联储可能加息将导致人民币贬值和美元流出中国市场等一系列的问题叠加，可能使得我国经济增长速度进一步放缓。
在这种情况下，可能股市并不是当前面临的核心问题，但股市不正常的接连下跌，可能最终会牵扯到经济的方方面面，这个影响不可小觑。
虽然中国股市总体存量尚小，投资者财富损失也尚处在可控范围，但是关键是资本市场兼顾将资金传导至实体经济的重任，如何能通过资本市场向实体经济“输血”是比市场涨跌更重要的事情。
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