超预期选股系统

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10月14日晚，盐津铺子(002847)发布三季报预告，净利润符合预期，预计达不到“超预期选股系统”的超预期标准。按目前盐津铺子的业绩（基本面）和趋势（技术面）是可以继续持有，但我的交易系统只持有超预期股票。故10月15日实盘卖出了盐津铺子(002847)。

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向佼佼者学习，在大A股市场实战，一边交学费，一边不断总结；历经十余载，践行了不同门派，走过无数弯路；最终选择了基本面与技术面结合门派，形成了适合自己的赢利模式;弱水三千只取一瓢，本人将始终如一地坚持遵守进化自己的超预期交易模式。

一、选股理念

“君子不立危墙之下”，安全性是股票交易的首要原则。本人试图将安全性融合到仓位管理、组合管理、选股、买点和卖点等环节。

动量效应和反转效应。动量效应是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。以3-5年为一个周期，一般而言，原来表现不佳的股票开始摆脱困境，而原来的赢家股票则开始走下坡路；这个现象在行为金融学中被称为反转效应。

“追涨不追高”。主动选择“右侧买入”，只买入已确立“上升趋势”的反转效应或动量效应股票，做个“追涨”的动量交易者。回避估值太高的股票，只买入估值不高的股票，做个“不追高”的关注股票价值的交易者。

超预期是公司基本面的最重要保障，是公司股价的重要“催化剂”。“盈余余波”可以持续几个月，在公司报告出惊喜后买入股票为时未晚。净利润增长超预期公司，很有可能未来的几个季度仍会有惊喜。

二、选股指标

超预期指标是基本面保障、是股价“催化剂”；第二阶段指标和估值指标实现“追涨不追高”；第二阶段指标确认股票已确立“上升趋势”、在‘正确的时候’买入；估值指标既体现价值安全性（“不追高”），又确认价值上存在足够的“潜在上涨空间”；K线形态之调整形态既体现技术面安全性，又确认技术面上存在足够的“潜在上涨空间”（斯泰恩的《100倍超级强势股》）；K线形态之基底和结构紧凑、股票筹码稳定性之换手率和股东人数、资产负责率和现金流指标都是安全性指标。

（一）超预期

超预期（净利润增长超预期）是公司基本面分析的核心，是公司基本面的最重要保障，是公司股价的重要“催化剂”（《安全边际》作者、价投大师卡拉曼，《投资最重要的事》作者、价投大师霍华德·马克斯和《股票魔法师》的作者马克等都非常重视股价催化剂）。

业绩超预期判定可参照《股票魔法师》（P103），“研究表明当预测值被向上提高5%以上时，股票更可能显示出高于该平均的表现。相反，当向下修正超过5%时，股票表现会低于平均。”只选择净利润增长超预期显著的股票，注意扣非净利润增长，原则上只选择营业收入显著增长的股票。

（二）第二阶段

“如果公司基本面非常好，股票价格就应该或多或少反映出基本面优势。如果股价没有支持基本面，可能公司的未来其实没有那么好；或者投资者认为公司仍旧没有明显的改观。我的目标不是在价格最低或股票最便宜的时候买入，而是在‘正确的时候’，在股票准备好上涨的时候，买入。抄底没有必要也浪费时间，会让你丢了西瓜捡芝麻。”（《股票魔法师》）只买入和持有第二阶段股票，确保反转效应或动量效应的股票都已确立“上升趋势”，顺势而为。

股票第二阶段标准：1.日线收盘价在年线之上；2.半年线在年线之上；3.250天内最大涨幅大于等于30%；4.当前价格距离250日内的最高价不到30%；5.原则上RPS（RPS50、RPS120或RPS250）大于等于90，可酌情放宽到大于等于80。

（三）估值

1.行业估值。

只要符合交易系统要求，全部行业的股票都可能买入。使用申万三级行业PB的最近十年百分位对行业估值（本人在聚宽编了程序计算）。

谨慎买入高于指数最近十年百分位且申万三级PB的最近十年百分位大于80的股票。

2.个股估值

强周期股选择市净率（PB）估值法,并参照PB百分位。可参照九斗数据或同花顺等。

弱周期股或成长股选择市盈增长比率(PEG值) 估值法，PEG值算法如下图。原则上，当年PEG值不大于1,越小越好；医药、消费行业股票的PEG值可适当放宽，但必须小于1.5。后年PEG值最好小于0.5,越小越好。次新股和低市盈率股可适当放宽。

（四）K线形态

调整形态、基底和结构紧凑合称K线形态分析。

1.调整形态。

反转效应和动量效应股票要符合不同的调整形态，分别为长期整理平台和高度完整的中期调整。

反转效应的股票在反转前要有长期整理平台，整理平台时长数月、最好一年以上。正如斯泰恩的《100倍超级强势股》所说，“我们要寻找在狭窄的垂直区间进行长期横盘整理的股票（长期底部支撑）。”

动量效应的股票要有高度完整的中期调整。首先，股票调整结束，中期调整的最大调整幅度最好在20%-25%以内（不超过30%）；最大调整幅度超过30%就不是高度完整的中期调整。其次，中期调整过程，周K线收盘价格的落差越小越理想，周K线窄幅整理的时间越长越理想。

2.基底。

原则上回避进入第二阶段三个以上基底的股票。关于基底详见《股票魔法师》。

3.结构紧凑。

选择波动相对平稳的股票，排除波动太大、经常大阴大阳、无序波动的股票。因为本人的交易系统使用止损，波动太大、经常大阴大阳、无序波动的股票比较容易触发止损。

（五）股票筹码稳定性

1.换手率。

股票每天的换手率要低。原则上日换手率10%以上的股票（游资股的概率较大），回避；放量大涨确认启动的那天，换手率可以超过10%；平日在1%-2%及以下波动比较理想。

2.股东人数。最好近期股东人数呈下降趋势，若呈上升趋势得谨慎。

（六）资产负责率和现金流

原则上资产负责率不超过60%；如果现金流强劲（每股现金流大于每股收益）、资产负责率正在下降，资产负责率可适当放宽；房地产、银行等整体资产负责率较高的行业适当放宽。