[摘要]超日债违约消息违约压制高收益债投资冲动，债市避险情绪升温
11超日债宣布利息兑付将违约次日，集聚较多投机取向投资者的交易所公司债市场首当其冲遭遇了调整。
3月5日收盘时，上证公司债指数、深证信用债综合指、深证公司债指数、中证公司债指数分别下跌0.02%、0.17%、0.21%、0.07%。虽然与历史水平比较，这样的单日指数跌幅算不上太深，但也扭转了1月下旬以来债指连续走升的趋势。
从个券来看，领跌券种中不乏收益水平偏高的公司债。11中孚债下跌4.22%报78.92元；11苏中能下跌3.56%至81.33元；12正邦债下跌2.66%至87.00元；12墨龙01下跌2.43%至82.739元。
一家公募基金债券基金经理认为，超日债发行人资质较差，停止交易前净价已跌至约60元，市场对其资质恶化已有预期。作为个体公司，其违约对市场预期有一定冲击，但冲击不大。而风险偏好下降作为市场长期特征，将利好高评级债券和利率债。
经历2013年的深跌之后，交易所部分券种收益率水平已超越表现最好的货币基金、银行理财产品，其中甚至不乏信用状况尚可的债券。这样难得的投资机会，吸引了不少风险偏好较高的交易盘入场；而2014年春节后宽裕资金面也为行情提供支撑，推动以交易所公司债为代表的高收益信用债价格一度强势反弹。
以AA评级、剩余年限2.26年的2012年山东墨龙公司债（12墨龙01）为例，1月1日至1月20日，该券种累计下跌13.67%，最低价为76.80元，相当于税前收益率18.63%。交易盘随即涌入，债券成交集中放量，价格也有所回升。
不过，超日债违约风险暴露后的3月5日，12墨龙01亦未能幸免。该期债券开盘即跳空低开；全日下跌2.40%报82.74元，在深证债券中跌幅居于前五。这一定程度上反映了此前青睐高收益债券的投资者正在撤出。
业内人士分析称，相比于此前本金兑付曾出现问题的中小企业私募债、中小企业集合票据，交易所公司债发行主体为上市公司，信息披露、信用状况总体更优，场内交易流动性也更好，成为“淘金”投资者集聚之地；经超日债违约之后，投资者的风险偏好受到打压，高收益公司债短期也可能迎来资金退潮。
华泰证券今日研报指出，如果超日债3月7日打破刚性兑付，将改变目前债券市场无信用风险的神话，信用品种的风险溢价将重新定价；对违约率和违约损失的关注，将成为定价体系中的重要一环。
在信用利差扩大、债券表现趋于分化的趋势下，筛选券种、辨别风险将更加重要。上述债券基金经理认为，事件的标志性意义值得重视，信用风险是今年值得注重的问题，信用事件的出现不会止于偶然和个体。
具体来看，海通证券分析师姜超认为，债市首单违约事件将对民营高收益债产生系统性冲击；避险情绪升温，将利好高等级债券等安全资产。
民生证券研究所副所长管清友(微博)预计，低评级债券将受超日债违约影响，而高信用短久期债券成为避风港，交易所资金可能出现紧张。
可能成为下一批“坠落天使”的债券，未来或成为投资者谨慎涉足的雷区。申银万国研究报告此前分析，有三类券种风险较高：第一类是行业景气度较低、经营风险较大的AA交易所公司债；第二类是连续亏损1年半的交易所公司债；第三类是可能评级被下调造成估值收益率上升的银行间中票。（腾讯财经吕雯瑾 发自上海）
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