原文译文：
中国这个新兴巨人的股票分为三种不同的类型。弄懂哪一类是什么股票对于你如何炒股和能挣多少钱十分重要。
如果你想搞清楚中国的股票市场以及中国的股票，那么就从将投资分为三个部分开始。
今天，不需考虑行业，尝试从北京的经济和货币政策去理解。不再去看基本面，给你的技术指标放一天假。
反之，想想上海、深圳和香港市场的投资者认为他们如何能赚钱。换句话说，看看他们如何从股票市场中获利。然后，用他们理解的利润来源的机会指导你对这些市场的理解。
我下面做进一步的解释。
摆脱情绪控制
我们每一天都试图领悟日常股价波动的布朗运动的一些规则。
我们说石油股票的价格上升或者下跌，或者，资金从大盘股流入或流出，或者投资者正在追捧或者放弃了安全消费股。
但是，就如我们使用逻辑速记，重要的是，我们要记住，它不过仅仅只是速记。我们还必须要警惕，不能将“石油”或“大盘”或“消费”这些客观因素与每一天真正驱动股价的原因相混淆。例如，任何特定的一天，推动石油股票价格的并不是石油行业的成员企业，而是投资者对石油股票的流动性偏好。
不可思议的股价波动最终是亿万投资者的情绪波动和逻辑推理的表达。设想寻找股市规律的想法看上去是幼稚可笑的。
但是，投资者与股票之间的关系还是有一些模式可循的。有一种以挖苦的方式对人性的表达，即“股票是唯一一种越昂贵人们越想要得到的东西。”我们注意到，过去的成长型股票，例如微软，成长为一只价值股的生命周期中，会失去一类投资者，转而由另一类投资者持有。（微软是MSN Money的发行者）我们知道，许多机构投资者不能买价格低于10美元一股的股票，另外一些机构投资者不能买不分红的股票。
股票和投资者之间的所有这些关系组成了一个股票市场，因此，战略投资者利用它寻找如何获得利润。
新市场的新规则
这些关系在世界上新的金融市场中同样存在，例如中国和巴西。与纽约或者伦敦的市场比较，对它们的研究相对来说更少，例如，这是因为这些新兴市场太新，还因为开始购买这些市场上股票的大多数海外投资者对他们还不熟悉。我们海外投资者可以购买中国股票，但是我们不属于这些市场，并且，至少目前，我们不决定这些市场的心理结构。然而，这些心理结构很大程度上是由这些市场的居民来决定的。
我自己还是一名中国的学生，但是我想我可以对这个市场结构粗略概括出三点，仍然是很有用的：
1、国有企业就像交易所交易基金（ETFs）
首先，国有企业股票的行为在许多方面像是美国市场上的交易所交易基金的行为。在美国，交易所交易基金是一个很容易在行业上投资的方式。你想重仓投入黄金？农产品？金融股？你可以买入一只专门投资那个行业的交易所交易基金。投资者在作出是否买入或者卖出的决定时，不需要投入全部的注意力去研究像股价的市盈率或者买价与卖价的比率这些基本面的因素。投资的决定更经常地是基于技术或者基本面趋势作出的。我们买入是因为k线图显示出市场上升势头，或者因为某种商品的价格和农场的利润在上升。
以我的经验，中国的大型国有企业的股票基本上构成同一市场的基础。当投资者认为经济扩张并且铜的需求在上升时，他们就购买江西铜业。当投资者认为政府将扩大基础设施投资时，他们就购买一家国有大型建筑公司的股票。当政府增加在铁路领域的预算时，投资者就购买一家铁路设备制造商的股票。
在决定购买一只这样的股票之前，有人去研究利润表和资产负债表吗？这些公司的报表都是盈利的，但是一旦所有的成本都准确地分摊，就很少有盈利的。很少有投资者相信国有企业的财务报表，但是为了在金融市场上投资这些股票的目的，这些相对来说都不重要了。他们就像是单据，投资者可以用来对大趋势下注。
2、首次公开发售股和其它热门股是升势的信号
其次，在许多情况下，热门的新股，当前或者最近首次公开发售的股票可以作为对中国增长概念的选择。拥有“未来大公司（Next big thing）”的股票，不管它是一家网络旅游公司、一家风电机制造商、一家新的汽车制造商或者一家新的制药商，更多的不是投资在一家特别的公司，而是投给中国经济增长的概念。
每个人都知道，大多数新上市的公司在定价时，都为有内部关系的人作为首次上市交易之前购买股票的投资者留下巨大的获利空间。这进一步强化了这种意识，即这些新公司是未来增长的期权。
3、真正的公司是获利的真正机会
第三，对于有一些股票，发展战略、市场份额、利润率以及管理能力都是很重要的，并且这样的公司数量在增加。我们发现一些公司的股票正处在从增长的概念到取得增长的具体业绩的艰难的过程中。
例如迈瑞有限公司（Mindray Medical International）曾经是从事医院和诊所用的诊断设备制造的，这就足够了。而现在迈瑞公司必须解决如何面对市场中西方制造商进行反击的挑战。如家快捷酒店管理公司（Home Inns & Hotels Management）曾经是在中国市场上发展最快的酒店连锁机构，这就足够了。但是现在，这家公司必须争取做到，获得的利润能够超过新酒店投资的水平。
目前，投资这个市场最令人头痛的问题是，信息披露不规则，经常令人无法信任。管理层的历史纪录很难评价，所有权结构经常是不清晰的。并且，公司评估价经常高得离谱。
但是从长期来看，我认为，这就是这个市场的一部分，将是使投资者获得利润的做好来源。一家真正的公司披露真正的数据，有时，估值会下降，会使那些为了获得增长而买入这家公司股票的投资者失望。这将给那些做了研究的投资者一个获得真正利润的机会，如果他们能够将承诺的增长与实际的利润增长区别开来。
例如，我最近发表了一篇名为“如家快捷酒店增长太快”的文章，我不知道如家快捷酒店增长的故事在未来的一到二年会是怎样发展。这家公司可能会是胃口太大，贪多嚼不烂。但是它披露的数据开始使我能够用分析发达国家股票的方法去分析它。2010年的收入增长22%。经营利润上升了120%（虽然这个数字仍然基于一些特别的会计处理）。美国存托证券每股摊薄后收益为1.26美元。股票市盈率在29。
如家快捷酒店一类的股票在上海、深圳或者香港市场上尚未被大量交易。他们肯定不代表这些市场获利的主流。我也不建议投资者仅仅集中于市场的这一部分投资，尽管我可能相信它是市场的未来。
目前，我希望在中国市场的这三个部分均有所作为。每一部份都会获得好的收益。特别是，如果你能记住，每一部分都有它自己的规则。
本文发表时，吉姆.祖巴克（Jim Jubak）个人投资组合中并未拥有文中提到的任何公司的股票。他管理的共同基金，祖巴克全球资本基金，可能有也可能没有持有文中提到的公司的任何股票头寸。该基金一月底时确实拥有如家快捷酒店管理公司和迈瑞公司的股票。
