完美逻辑

丸美股份，我们9月份从50多元建仓，最高干到75离场，并且在三季报落实社保 外资 基金 保险重仓的豪华股东阵容。

老实说，上周的消费白马回调幅度比预期大，橙子在67附近抄底现在看早了些。

之所以在这个价位进场，是因为主观认为它值这个价，这也是左侧交易的核心。

简单说说逻辑：

1、个股层面

先看业绩：三季度扣非增长40%，单季度增长136%，依然处于快速成长通道。

再看几个关键指标：

有比较才有感受，看看公认国产化妆品前三的珀莱雅：

净利率和净资产收益率碾压级优势，反映的是强大的利润和成本控制能力。

虽然比股王茅台有差距，但跟海天味业等消费长牛已经不相上下。

作为国产眼霜龙头，未来稳定增长确定性较强，是典型的消费现金白马。

2、行业层面

化妆品是个好赛道。

每年双11天猫销售的最大品类，就是美妆个护。

如果说A股男人的消费体现在白酒板块，那女人的消费一定首选美妆个护。

可惜A股的化妆品公司极少，目前除掉主业杂乱的上海家化和原料为主的华熙生物，几乎只有丸美和珀莱雅两家最为纯粹。

这个行业如何，橙子说了不算，统计局数据说话：

经济放缓之下，只有美妆个护和食品饮料，保持着近两位数增长。

机构对大消费的偏好，从来都不是任性，而是基于真实的数据。

不仅国内如此，国外市场也是一样的偏好，感受下国际化妆品集团雅诗兰黛的走势：

3、宏观层面

中国经济放缓是不争的事实，做实业的同学应该感受明显。

有个经济现象叫“口红效应”：

经济不景气时，人们倾向于回避大宗资产（房子、汽车），转而购买廉价的“非必要之物”，比如口红、面膜等能够带来心理满足又不算贵的东西。

去看场50块的电影、窝在家里打游戏，这些都是口红效应的受益者。

2008年金融危机时，欧莱雅、资生堂等化妆品公司销售额都逆市增长。

中国经济走向何方难以预料，未雨绸缪总是不会错的。

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最后说说丸美的估值吧：

根据券商研报以及正常增速推算，今年净利5个亿，明年6个亿，大概这样子。

给30元目标价的人，应该是按PEG=1的方法，给明年业绩20倍PE，市值120亿。

嗯，按照这个理论，平均增速20%的海天味业，按明年62亿利润计算，合理市值是1240亿，对应价格46元。

也就是海天腰斩都不止，你信吗？

A股的头部消费白马，不是简单机械的PEG、PE模型能覆盖的。

时间问题，橙子今天只能简单说到这里，希望对大家有所启发。

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出于左侧交易不适合大多数业余玩家，以后不会再公开交易，师傅领进门，修行靠个人。

丸美我只会在清仓时通知一下，其余时候不再多提，大家在了解橙子的操作逻辑后，自行选择去留即可。

左侧抄底看起来似乎比右侧交易安全，其实恰恰相反，极其考验人的选股眼力和定力。

对于风险偏好低的同学，右侧趋势股才是最好的选择。