中免业绩和股价波动

先看市场…

今天A股继续涨，上证涨1.1%收盘3323，深证涨1.1%收盘11339。

涨跌家数好，3985只涨1056只跌。

明天就是五一假期了，A股很懂事。

中国中免

昨天晚上，中国中免发布了一季报。所以在昨天文章后面，很多读者请我点评一下。总体而言，我觉得有好有坏，不是很好也不是很坏，影响不大。

2023年一季度，营收208亿同比增24%，归母净利润23亿同比降10%。

营收208亿是个什么概念呢？是一个创新高的水平。之前最好的季度营收是2021年四季度的182亿和2021年一季度的181亿。

利润23亿是个什么概念呢？是一个正常状态下的偏低水平。2020年6月底，国家提高海南离岛免税的个人年度购买上限之后，公司业绩就比之前大幅提升。之后的正常季度利润是22亿-31亿，22亿是2020年三季度，31亿是2021年三季度。2022年二三四季度，受到疫情冲击，利润只有14亿、7亿、4亿。2023年一季度恢复到23亿。

营收好，为什么利润差呢？

主要是销售费用的增加。去年一季度14.6亿，今年一季度20.5亿，增加了6亿。

其次是资产减值，去年一季度资产增值0.5亿，今年一季度减值1.4亿，相差就有1.9亿。

再次是所得税6.9亿，也比去年的5.9亿增加了1亿。

我怎么看呢？

销售的投入，这个不算亏损，对未来有好处。

资产减值，是短期因素。

所得税，增加不多，影响不大。

所以虽然一季度利润不及预期，但是分析下来，也不是令人失望和担忧的那种。后面几个季度，还是值得期待。

投资感言…

股价的波动

最近一些股票的价格出现了不小的回撤，我估计会有一批读者感到痛苦。痛苦的原因之一是没想到会出现这么大的回撤。

其实这在股市里是正常的。按照我的经验，单只股票的股价，高位回撤20%-30%是正常现象，高位回撤40%以上大约有10%的概率发生，高位回撤60%以上大约有3%-5%的概率发生。

像中国中免从400跌到160，就是回撤60%，药明康德从170跌到70，就是回撤60%，茅台从2500跌到1500时，就是高位回撤40%。

我通常选择大跌过的股票买，就是为了规避从高位大幅回撤的这一段。但也没办法回避从低位继续回撤。比如从100跌到60时，我买了，还有可能跌到40，那就是买入后还会跌33%。这很难避免。

当出现这种情况时，有比较多的情况是可以扛回来的，比如鱼跃医疗，买入后先是赚15%，没有出，后来跌了30%、40%，最后又涨起来，大约赚10%走掉的吧。也有一些情况是扛不回来的，止损了。

这些都是我们会碰到的情况。一切皆有可能，所以我们需要做好仓位配置。怎么做呢？

首先，安全性越高、确定性越高、性价比越高的标的，可以配越高的仓位。

安全性第一，确定性第二，性价比第三。比如中国互联这种，低位买入，基本很难真的亏钱，最多是浮亏，就可以配大仓位。华夏幸福这种，看起来股价很低很诱人，但有可能真的亏得没边，就要么不配，要配也只能配1%以内的仓位。

其次，要以心安为原则。

如果一个仓位大到让你心不安了，那肯定说明仓位偏大了，要下调。比如前年买股指看涨期权，一开始只有2.5%的仓位，后来涨了好几倍，涨到10%以上，那就太大了，要减仓才心安。

总结一下：

股价波动大，要做好仓位配置，通过组合来降低资金的波动。具体的仓位配置，要以安全性、确定性和性价比为标准，以心安为原则。

大家看完了有什么想法？我们评论区聊吧！