这周收到这样一段留言,可能不少股民都有这种疑问,A股能做价值投资吗?亦或者你们价值投资说的天花乱坠,最终不还是得股价涨了才能赚钱吗?没有人接盘你们一样赚不到钱。
价值投资需要市场合适吗?价值投资是否需要接盘侠?
2015年宁静的冬日M在雪球上发过一篇文章,用实例证明,一家优秀的企业,业绩持续增长,并且能够稳定分红,那么即使股价长期下跌,投资者最终依然可以获得丰厚的收益,后来经过唐朝丰富了内容和数据这个案例也被收录到了《价值投资实战手册》一书中。
我在陪读《价值投资实战手册》3 买入后股价一直不涨怎么办?一文中也说到过这个理论,但当时说的不够详细,今天我们就打开尘封的记忆,好好唠一唠,投资没有接盘侠,或者股价不涨,我们能不能赚钱。
本文数据基于宁静冬日2015年文章,后来老唐完善到了2017年,今天我们就接过前辈的枪把数据完善到2019年。
案例1
买在当年最高峰
25年持股不动
我们今天就拿泸州老窖为例,为啥选泸州老窖?上市时间够长,经历过多轮牛熊,经历过塑化剂、三公消费这样的行业危机,也基本见证了中国证券发展史,各种好政策坏政策他都在场,是一家出色的企业,但是又没优秀到像茅台这样独一份,更有借鉴意义。
泸州老窖1994年5月9日上市,上市开盘价格9元,全年最高价21.2元,全年最低价5.7元。
1994年7月29日,泸州老窖创出了全年最低价5.7元,随后一个多月涨了3倍多。
老王是一名价值投资者,既不会看K线,也不会择时,只是看好白酒行业未来十年甚至20年的发展。
在1994年9月7日这一天,老王拿出了积蓄在泸州老窖股价20元时买入了10000股,花费20万元(如果觉得94年20万太多,也可以缩减为2万或2千,原理一样),买入后股价就开始暴跌短短一个月跌回了13元。
这个过程够倒霉的了吧,20万买入一个月变成13万。
老王依然坚信价值,既没有在大行情的时候逃顶,也没有在低估时加仓,完全没做任何趋势判断,每天上班、钓鱼享受生活,只是每次分红时选择再投,这个不思进取的老王,最终会获得什么样的结果呢?
1.分红送股均按实际情况,
2.为了方便统计,半年报送股和分红统一按12月30日到账,年报送股和分红统一按6月30日到账。
3.按10%红利税(实际上持有超过一年目前是免税的)
4.分红再投扣除万3佣金
表有点长,可以直接跳过看结论
2018年最新一笔的分红,老王得到了43万元(税后)
上面这个案例告诉我们几个道理
1.从买股票就是买企业的基本出发,去选择优秀的企业,你不用会择时,也不用懂得高抛低吸,时间拉长你可以轻松秒杀那些追涨杀跌,看似短期风光的人。
2.老王第十二年获得了十倍收益,第二十五年获得了80多倍收益,我们要记住一句话,股市不是短期致富的地方,但基于价值选择优秀的企业,耐心持有,时间一定会给你满意的回报。
3.买入时贵3%,5%,短期看好像影响很大,但如果时间拉长,企业是优秀的,你是有耐心的,买入时高3%还是低3%,最终对比这笔投资的结果影响微乎其微。
那么我们继续案例
案例2
买在当年最高峰
每半年下跌5%
憨憨价投老王又来了,依然在1994年全年最高点20元买入,买入后股价每半年就下跌5%,一跌就是25年会是什么结果呢?
由于除权算起来比较麻烦我们就不单独算除权了,你可以想象成每年10%的股价下跌包含了股价下跌 除权下跌。
然后我们先说重点,请看7个大字,
下图可以不用看
至于为啥可以略过呢?我们往后看
悲催的老王买入后就遇见了连续25年的下跌,最终得惨成啥样呢?
合计持股6400万股,市值5300多万,2018年收到最新一笔分红3900万,乖乖这比实际情况获利更多,所以如果买入的是一家优秀的企业,买入后不涨甚至下跌我们会获利更丰厚。
宁静的冬日说过这样一段话:能挣钱的资产,就会有资本来争夺。这个争夺会抬高股价,从而降低了你的回报。注意,是其他抢购者抬高股价,降低了你的回报,而不是提高。
现实中这个道理我们可能很容易理解,我们去收购一家店肯定希望价格越低越好,因为这家店赚钱的能力是不变的,我们买的越便宜获利就越丰厚,只是到了股市,各种杂音,短期致富的诱惑,让我们忘记了买股票就是买企业的初衷。
为什么股价一直下跌,反而收益率还高了呢?黑白给大家简单解释一下,泸州老窖的净利润是持续增长的,分红也是随之每年提高的,股价并不影响分红。
如果股价持续下跌,每年分红所能买入的公司股份就越来越多,第二年更多的持股和业绩增长让你得到更多的分红,而因为下跌股价又便宜了不少,又可以买到更多的股份,以此循环分到的钱越来越多,买股的价格越来越低,如果股价一直不涨,这个循环会直至买光所有泸州老窖的股份将他私有化。
所以说股价涨或不涨时间拉长,并不影响你最终的投资收益。
那么,为什么说第二个案例的统计图不用看呢?
因为不可能有这种好事!!!
市场资金没有那么聪明但是肯定也没有那么傻,市场逐利的金钱就像水流,短期可能不理智,长期他一定会流向价值洼地,把它填平。
这案例只是想告诉大家:做价值投资你不需要看是在哪个市场,如果全市场的参与者都不理智,只要你选择的企业优秀,你会获得更大的回报,你不用担心你的付出没有收获,只需要把所有的精力放在寻找优秀的企业。
拿出50万能有15%的复利,20年后是818万,18%的复利,20年后是1369万,即便你现在40岁耐心等待20年,也足以让你过一个富裕的退休生活。
市场上会有短期投机致富的人,就像赌场也有一夜暴富的赌徒,我们不能把幸存者偏差当做一个有效的方法,我选择价值投资,因为他经过了漫长的岁月,也经过了无数人的验证确实可行,是投资成功率最高的方法。
构建一个5家企业的组合,经过一个5-10年的周期,只要其中2.3家证明你的选择是正确的,你就足以获利丰厚。
我有耐心等待10年20年,到时候几百万一千万也不够花呀
百分之十几的复利增长你的钱都不够花,那么存银行2%、3%只能更惨。
对于大部分人来说月薪2万算中等偏上了,花一万存一万,一年能存12万,20年能存300万,上千万都觉得不够花,300万是不是日子更难过?
今天的两个案例,一个真实一个极端,我只是想让大家明白一个道理,把眼光放远到5-10年,或是来自股价上涨,或是来自分红,只要你选择的企业足够优秀,你一定会获得丰厚的回报。
唯一重要的一点就是“企业优秀、稳定分红”,所以我们不要把经历浪费在猜测短期涨跌,不要去介意你看好的企业买入价高一点还是低一点,要把有限的精力用在去提高自己的认知,增加自己的能力,提高选到优秀企业的概率。
我们做价值投资即便没有市场配合依然可以获利,只要企业足够优秀,且稳定分红即可,我不要别人觉得,我要我觉得,我认可基于价值选择企业的投资方法,我是一名坚定的价值投资者,即便我们是市场的少数,依然可以骄傲的前行。
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