交易提示
正文开始前先说两笔交易，本周二83.24买入平安1100股，周三83.7买入平安1000股，为啥用了融资呢？因为本来周二朋友答应来还钱结果没能如约而来，就先融资买了，周三还的钱到了我就又买了点。
由于是闲钱买的这部分持仓就不记入实盘统计了，明早12月5日沪港通卖出太平H的钱会到账，同等金额换入中国平安。
文字：男终身黑白 录音：女终身黑白
投资有哪些“事故高发地段”， 来自终身黑白 00:00 13:13
只要你还愿意努力，世界就会给你惊喜
平时我们经常听到一个词“事故高发地段”，某些地方或因道路设计的不合理、或因先天地理环境不好、或因为人流太多，发生事故的概率要远远高于平均水平，也就成为了我们口中常说的“事故高发地段”。
投资中呢也有这样的情况，有些行业可以躺着赚钱，有些行业即便是龙头也只能维持生存，男怕入错行，投资也一样，选择投资标的时我们避免那些容易出现事故的行业，就能大大提高我们投资成功的概率。最近看到一篇文章，《不好的商业模式，是投资中的“事故多发地段”》作者是：思想钢印9999这是一篇思维比较独特的文章，以前我们更多的是说哪种企业好，作者呢分析了几种不好的商业模式。查理▪芒格说过：“如果我知道我死在哪儿，我永远也不会去那个地方”，今天结合作者的文章还有我个人的一些经验和看过的一些书籍，给大家做一个分享，哪些行业容易成为事故高发地段。现金流是衡量一家企业最重要的标准，说的天花乱坠，钱赚不到兜里都是白搭，毕竟做生意的最终目标是赚钱。现金流差的企业既不能给我们投资者带来稳定的分红，企业风险承受能力也差，一旦出现不及预期或突发状况就很容易产生连锁反应。有些行业现金流状况很差，看似很风光，实际上活得很艰难，比如电影行业，身边有不少刚入市的朋友，特别喜欢买影视股，生活中接触的多，听起来又时尚，生意模式我们普通老百姓也接触的到，坐电影院看电影的时候，屏幕上蹦出四个大字，某某影业，一想自己也是他的股东，自豪感油然而生。但实际上呢，中国每年会拍几百部电影，最终只有200多部能上映，票房好的顶多几十部，大部分都损失惨重。即便票房还不错，院线分走一半，再扣除发行宣传费用，制作方大约还能拿到手的不到40%，比如一部5亿票房的电影，制作方最终也只能拿到2亿元左右。这还不算完，制作方还要给编剧、导演、制片和演员的薪酬以及拍摄中的各种成本，最后能装到自己兜里的可能只有几千万。而且呢制作公司，拍电影要先写剧本、请导演、搭班子、雇演员，一年半载后，又要花钱发行、宣传，然后又要等几个月才能分到票房的钱，最后票房如何还是个未知数。不但前期投入大，不确定性还强，定价权都掌握在好导演和演员手里，所以经常一些很大的电影公司，因为一部大片票房不及预期就破产或被收购。
产品同质化的企业，造成的结果就是没有定价权，如有色金属、钢铁、航运，甚至航空都有这样的特征。
不同厂家生产出来的产品几乎无差别，一旦行业进入弱周期，同行都降价，心里在不爽也得跟着降，完全是靠天吃饭。投资这种行业就必须要时刻关注需求变动，如果能准确把握行业周期确实也能获得不错的收益，但总体是一笔，操心、费力、风险大的投资。如果你投资的是茅台，有人说：不好了，二锅头降价了，你心里会想关我屁事，可如果投资的是钢铁，别的钢厂都降价，那心里就不会那么淡然了。高科技行业大多如此，听着很高大上，但是必须要不停的投入金钱研发和更换生产线，每天提心吊胆，刚建立了一点护城河，下一代技术又诞生了，一不小心就被弯道超车。有些时候技术的发展方向也会和企业的预期不一致，比如“苹果产业链”上的公司要在其中的一个方向上下赌注，花巨资建生产线。但苹果常常因为某些原因，放弃一些技术，或者销量不足，供应商就欲哭无泪了，狂赌蓝宝石玻璃失败的蓝思科技，摄像头模组生产线过度投资而产能浪费的欧菲科技，就是前车之鉴这也是中外股市的大牛股中高科技企业占比较小的原因。喜新厌旧是人类的本能，大家都喜欢新东西，所以风电、光伏、LED、电子书、锂电池、新能源汽车、区块链等等都是曾经或者现在还是市场的热点，他们有一个共同的特点是，行业前景很远大，大部分也是国家重视的产业。但是作为投资者呢，这些热点行业，往往也伴随者参与者众多，行业格局分散，自身生存能力差，基本都在烧钱阶段，靠政府补贴维持，一旦停止补贴就一地鸡毛，这些行业最终会产生获胜的龙头，但对于我们来说猜中最终谁获胜，是一件成功率很低的事。以上四种就是最常见的事故高发的生意模式，我们投资中商业模式的选择是否重要呢，高瓴资本的张磊曾经发表过他对行业的看法第一，看行业的商业模式。我经常说，买股票看行业，就像买房子看小区一样，你可以装修你的房子，但是没有办法改变小区的环境，是不是学区房、小区中庭大不大等，这些因素你是无法改变的。公司也一样，即便有很优秀的管理层，但如果在一个很烂的行业，不管你怎么敬业、挣扎，业绩都不会太好。而有一些行业，你会发现赚钱实在太容易了，很典型的就是白酒行业。2013 年、2014 年“三公经费”严管，大多数公司股价下调但还是很好赚钱。因此，从行业的维度看，首先是看行业的商业模式，也就是这个行业挣钱是否容易。第二，看行业的竞争格局。我们经常说格局决定结局，很典型的两家公司就是美的、格力。空调并不算很出众的行业，但是2005 年价格战之后至今，形成了格力和美的市场占有率具有很大优势的格局。行业格局优化后，即使整体增速下滑，格力和美的的业绩增长也很快，股价也都涨了几十倍。第三，看行业的空间。中国过去15 年走了美国100 年走的路，可以在三年时间内用掉美国一个世纪用的水泥量。在这种情况下，中国必定有一些行业的成长空间是有限的，甚至有可能已经是夕阳行业。在行业选择上我们要避开这些夕阳行业，同时也要避开刚开始就“百舸争流”的行业。一些新兴行业刚刚发展的时候，大家都认为这个行业好，有100 家天使投资人往上扑，50 家VC 往里冲，公司之间打价格战，这样的行业你不知道谁是赢家。我们要的是成长期和稳定期，有些消费品在成长期，这种阶段下特别好做投资。当然，产品的生命周期也要看。第四，看行业的门槛。中国是竞争非常激烈的国家，资本回报率稍微高一点儿的行业、净润率稍微高一点儿的行业，就会有100 个人“山寨”、1000 个人抄袭。所以门槛很重要，要么资源独占，要么有牌照限制，要么有技术优势，要么有品牌优势。从白酒行业来看，2012 年、2013 年有非常多的地产公司尝试开发自己的白酒品牌，但到2015 年、2016 年都死掉了，这个行业是有门槛的，别人进不来。除了这些不好的商业模式，有哪些商业模式又容易出牛股呢？行业集中度持续提升行业集中度持续提高，这样的行业有门槛，有先发优势，后浪没法把前浪拍死在沙滩上，这样的行业最容易出大牛股。
相反，如果行业越来越分散，说明行业门槛不高，不断的有竞争者进入，众多的竞争者就会把这门生意的收益变的很平庸。比如房地产，大部分人对房地产的看法可能已经是夕阳产业，实际上呢这个行业的集中度在迅速提升，从最初的几千家最终可能只有龙头的一二十家可以存活。将来房地产整体市场规模可能不如现在，但集中度的提升已经足以为龙头带来很大的收益，这几年虽然房地版块产整体表现不好，但受益于行业集中度提升，一些龙头地产商表现却非常出色。今年以来融创上涨了68%，中国奥园上涨了150%，时代中国控股上涨了87%，旭辉控股上涨了54%，他们有一个共同的特点就是今年的销售权益依然保持着15%的增长，在行业整体较差的时候增长，很大程度受益于集中度的提升。另外白酒也算集中度缓慢提升的行业，随着收入水平的上升，消费选择会逐渐向中高端集中。所以我们投资呢，要远离现金流不好、产品同质化、行业天花板低、需要长期大量投入技术变化快和新兴概念行业，要选择集中度高，企业做的事别人做不了，现在做的事可以重复做，不需要一直应对行业变化的企业，投资不宜，珍爱财产，远离事故高发地段。
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