注意这里的风险！

第一，关于疫苗：近期持续梳理国产新冠疫苗产业链的事件，并在昨晚《新冠疫苗重要窗口临近！》一文中重点提示国产新冠疫苗三期揭盲时间点临近，今天未名医药（科兴生物概念股）涨停。

重申下昨晚文章的观点（原文）：
在当前最需要关注的是国产疫苗三期临床的揭盲数据，按国药的入组速度来看，揭盲最快需要用时三个月，而我国国产疫苗的第一梯队最早是从7月开始三期临床，所以快的话，可能10月底就会迎来揭盲窗口期。

另外，盘后有卫健委关于国产疫苗的新闻发布会，主要有以下内容值得注意。

1）“两种技术路线共4个疫苗进入了三期临床，截至目前共计接种约6万名受试者，未接到严重不良反应报告。”

这说明国产疫苗三期临床已经开始出一些重要数据了，与我们昨晚判断的时间点基本一致。

2）“预计到今年年底，我国新冠疫苗的年产能能达到6.1亿剂。”

6.1亿剂产能可以满足国内阶段性供应，但是显然是不够的，因为还要供应国外。分公司来看的话，目前已经进入三期临床的四家主体的疫苗产能分别为：

【科兴生物】克尔来福生产基地已形成年产3亿剂以上的产能。

【国药中国生物（武汉所）】目前已形成年产能1亿剂。
【国药中国生物（北京所）】目前已形成年产能1.2亿剂。
【康希诺】规划产能1-2亿剂计划明年内建成（也有说要在年内建成）。

3）“新冠疫苗的定价不以供需为定价基础，而是成本。新冠疫苗的定价一定是大众接受范围内。”

这说明国产疫苗上市后不是免费的，就算免费，应该也是对特定人群，比如医生护士、外事工作者等等。至于具体定价，卫健委已经表态是参照成本，而成本是可以通过政府的奖励或者补贴降低的，只要不是按照供需，最终价格都好说。

ps：顺便说一下，今天还有个新闻，就是青岛找到充分证据证明冠病毒可由物传人，并且冷冻条件可长期存活，该消息进一步提升了接种疫苗防控疫情的必要性。

第二，关于汽车：发改委发文鼓励以旧换新，加强了汽车主动补库存周期的逻辑。

关于汽车的逻辑已经在9月《这个行业进入关键阶段！》、《该产业高景气被再次确认！》多篇文章中持续跟踪解读。

今天盘中发改委表示，将推动汽车和家电消费转型升级，促进汽车限购向引导使用转变，鼓励各地出台促进老旧汽车置换政策。

我们认为，今年以来，国家再次减免汽车购置税、在7月首次提出新能源车下乡，此次又在当前节点再提鼓励汽车以旧换新，这一系列政策支持将对汽车的销量造成良好的引导作用，进一步加强我们此前持续强调的汽车主动补库存周期逻辑。

在此利好消息刺激下，今天A股整车三剑客——长城、长安、比亚迪再次大涨，纷纷创出历史新高。还不了解三剑客逻辑的研粉，建议回顾下此前的文章《该产业高景气被再次确认！》。

ps：比亚迪长沙宁乡生产基地在今年10月实现“刀片电池”生产线安装，于12月15日前首条生产线试产。随着重庆、长沙工厂新产线的投产，比亚迪刀片电池的产量将迎来快速释放。

第三，关于可转债：转债市场再度火爆，但是需要注意一个风险。

蓝盾转债在其正股蓝盾股份的刺激下，昨天从180上涨至280，今天开盘后又一路上涨，最高涨至460附近，相当于两天涨了1.5倍。在蓝盾转债的超强赚钱效应刺激下，早盘整个转债市场再度火爆，多只转债触发临时停牌。

首先，转债的吸金在于其流动性好（T+0），以及“暴利”（无涨跌幅限制），并且当前转债市场的火热以短线资金投机为主，所以不建议对转债完全小白的研粉们参与转债市场。

我们常说，要耕耘好自己的一亩三分地，不在自己的能力圈之外做投资。

比如今天蓝盾转债虽然一度上涨至460元，但是随后又一路下跌至320元，如果中途没有卖出的话，那么半天就能亏损30%。上涨很刺激，下跌更刺激。

其次，如果实在有研粉想体验下刺激的人生，我们也要提示一个风险——转债遭遇上市公司强制赎回的风险。

转债市场规定：如果一只可转债已经进入转股期，并且正股股价在连续30个交易日内有15个交易日收盘价格超过1.3倍转股价，或者剩下的未转股转债余额不足3000万元，那么上市公司可以提前强制赎回相关转债。

而一旦上市公司宣布提前强制赎回，那么持有转债的投资者最终只有两个选项：

要么按面值100元卖给上市公司，要么按照转股价转换成正股，然后卖出股票。

如果选择前者的话，大概率是巨亏，因为大多数转债价格都在100元以上，甚至有的高达数百元。

如果选择后者的话，得看转债价格相比转股后卖出的收益（溢价率），有的溢价率很高的转债，即使转股后卖出还是会巨亏。

所以溢价率很高的转债，一旦出现上市公司提前强制赎回，持有者会在二级市场大幅抛售，使得转债价格大幅暴跌。

举个例子，今年3月30日至5月6日期间，市场疯狂炒作泰晶转债，转债价格一度达到420元。

但由于同期泰晶科技股价连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格大于等于泰晶转债当期转股价格的130%，触发了上市公司可提前赎回的条款，所以5月6日，泰晶科技发布公告宣布提前赎回泰晶转债。

5月6日当天，泰晶科技收盘价为24.04元，转股价为17.90元，其转股价值为135元（100÷17.90×24.04）。

当日泰晶转债收盘价格为365元，如果投资者是以365元买入，则转换成股票，每张可转债对应135元，亏损将超60%；而如果按照债券被强制赎回，每张可转债最多可获得103元，亏损高达72%。

于是，5月7日一开盘，泰晶转债的持有者就开始了踩踏式抢跑，开盘就大跌30%触发熔断，复牌后继续下跌，截至当日收盘，泰晶转债下跌47.7%。