波特五力与财务指标 1982年，“竞争战略之父”迈克尔·波特出版了《竞争战略》一书，书中提出了5个竞...

1982年，“竞争战略之父”迈克尔·波特出版了《竞争战略》一书，书中提出了5个竞争作用力，后来称之为波特五力分析思维模型。五力分别是：供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的威胁、替代品的威胁、现有竞争者之间的竞争。

我们在阅读企业财务报表时，五力模型能给我们什么启发呢？让我们分别来看一看。

首先我们将五力模型划分为两个维度：分别是实际与潜在竞争维度包括潜在竞争者进入的威胁、替代品的威胁、现有竞争者之间的竞争；产业链议价能力维度包括供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力。

实际与潜在竞争维度

实际与潜在竞争的关键在于性价比，焦点在于如何提高价值或者降低成本。从财务指标的角度看看企业在实际与潜在竞争方面的强弱。

首先讲讲通用指标。

现金：现金是维系企业正常运转的血液，企业的一切的活动归根结底是资金的活动。庞大现金储备可以迅速转化为生产力，尤其是经济下行周期，现金的多少很大程度上也将决定着公司在行业调整中是否拥有主动权。下面我们来看一看2019美国现金最富裕前五大公司，它们分别是微软（1336.50亿美元）、Google（1091.40亿美元）、甲骨文（672.61亿美元）、苹果（663.01亿美元）、思科（465.48亿美元）。试想一下，有一天它们成为你的竞争对手，宣称有一万种方法“弄死”你，恐怕也不算过分吧。

毛利率：高毛利率意味着企业的产品或服务具有很强的竞争优势，这些企业往往具有低成本或者高价值的特征，它们可以通过降低售价，压低利润空间，阻绝来自潜在竞争对手威胁和替代品的渗透。

ROE：之前的文章提过，这里不再赘述，详见ROE？奥 欧耶！

其次，讲讲行业特定指标，由于每个行业都有其特殊性，我们以制造业、消费行业、科技行业或互联网行业为例具体聊聊特定指标。

制造业关注研发支出占营业收入的比重这一指标，该指标反映出企业致力于技术创新，致力于将企业间的竞争由价格战提升为技术战。巨额的研发支出会带来强大的技术优势，从而使企业从容面对实际与潜在竞争对手。

消费行业将销售费用占营业收入的比重作为重要指标，特别是广告营销支出，由于消费行业提供的产品往往不具备明显的差异化，或者说容易被模仿。它们往往会通过广告的方式塑造企业形象，提升品牌价值。

科技行业或者互联网行业更关注人均创收水平这一指标。科技行业、互联网行业的竞争往往是人才的竞争，企业最有价值的资产通常是人力资源，人均创收水平能力体现了企业员工的生产效率以及企业的综合管理能力。

产业链议价能力维度

如何从财报中读出企业产业链议价能力的强弱呢？我们不妨看看以下几个财务指标。

应付账款周转天数：同行业比较中应付账款周转天数越长，显示企业通过无偿占用上游企业的资金用于生产经营。说明企业对供应商讨价还价能力强。使用这一指标的前提是企业营业收入增长且经营活动现金流稳定。应付账款的增加不是因为无力偿还，而是有意为之。

应收账款转账天数：应收账款周转天数越小越好，最好是可以收取现金，解决资金被占用的问题，侧面反映出企业对购买者讨价还价能力强。

合同负债：可以简单的理解为买方提前支付给卖方的款项，未来该款项将转化为营业收入。合同负债金额越大，说明企业对购买方的讨价还价能力越强。购买者需要先交钱才能获得商品或者服务。以移动联通电信公司为例，通常会在月初收取基本套餐费用，消费者根本没有讨价还价的能力。

现金转换周期=应收账款周转天数+ 存货周转天数 - 应付账款周转天数。现金转换周期是企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间。该指标越小越好，说明企业对产业链上下游企业的讨价还价能力越强。比如格力现金转换周期是负数。

最后通过一张图，来整体了解一下五力模型。