猪周期还远吗

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2021年7月至2022年4月，，我国能繁母猪存栏去化约8.5%。2024年4月末，我国能繁母猪存栏量为3986万头，同比下降6.9%，为3900万头正常保有量的102.2%，处于产能调控的绿色区域，相比于上一个高点4390万头（2022年12月末）去化约9.2%（404万头），已连续5个季度回调。

从历史复盘来看，每轮能繁去化幅度均在8%以上，8%-10%的去化足以支撑新的一轮涨价行情。官方数据口径下，2018年四季度到2019年三季度，受非瘟疫情影响，能繁母猪快速去化，累计降幅超35%；2021年三季度到2022年一季末，能繁母猪累计降幅约8.5%；2022年12月到2024年3月，能繁母猪累计降幅9.1%。

2024年3月份以来，低迷了许久的猪价迎来“淡季不淡”行情，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，机构认为，行业资金压力仍大，叠加生产节奏影响，当前能繁不具备大幅增产基础，支撑周期持续性，且表示，“本轮去化足以支撑大级别周期反转。”

年初至今猪价的上涨主要由供给收缩推动。1 月屠宰量历史最高，但 3、4 月同比大幅下降，体现出明显的供给收缩。

近期，在猪价看涨情绪驱动下，行业内二次育肥积极性整体有所提升，生猪再次进入累重阶段，目前全国生猪出栏均重为125.45公斤/头；然而在最近二次育肥强度边际减弱的背景下，生猪价格依旧稳涨，“说明涨价的主要动力源自供给缺口的传导，二次育肥的强弱起到边际加强猪价上涨的作用，猪价有望趋势性上涨。”

猪周期的实际情况非常复杂，充满了各方博弈，很难准确预测，从目前的情况看，猪周期反转逻辑逐月强化。

未来：

1、23 年年末冬季疫病仍然严重，生产规律在今年仍将充分体现。

2、今年各月份所对应的 10 个月前能繁母猪同比降幅逐月加大，并将在 9 月份达到-5%以上，根据历史经验，这意味着猪价同比涨幅将达到 50%。

3、24Q1 存栏量同比-5.2%，存栏水平仅高于 19 和 20 年，这也预示着未来供给将进一步收缩。

4、本轮高猪价的持续性或好于 22 年，消费环境更好且二育的影响更小。

下图是近一年的猪肉价格走势，2月以来猪价总体上行，5月涨幅20%，目前还在快速上涨。

猪期货走势图

以下是KIMI的回答：

问题：今年猪周期何时反转

KIMI回答：根据搜索结果，对于今年猪周期何时反转，专家和机构有不同的预测：

1. 有专家预测此轮猪周期的拐点可能在9月出现[^1^]。这一判断是基于期货市场和现货市场的发展趋势，以及国庆假期需求的预期小幅上涨。

2. 另一些机构预计猪周期的拐点可能在2022年年中[^2^]。这一预测考虑了能繁母猪存栏数量的变化，以及生猪繁殖生长的周期。

3. 还有机构指出生猪产能已经去化15个月之久，猪周期有望在下半年迎来反转，并建议积极布局生猪板块的投资机会[^3^]。

4. 国金证券预计下半年猪价存在显著向上动力，当前已处生猪价格上涨的临界点[^4^]。

综合以上信息，虽然具体时间点存在差异，但多数预测认为猪周期的反转可能会在今年下半年出现。

祝大家开心、健康、长盈。

风险提示：本文为个人投研思考记录，绝无推荐个股的意思，请勿据此投资，投资有风险，入市需谨慎。

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