香港股票的波动与内陆股区别

投资者倘若投资香港蓝筹，平均每年可获的16.4％得投资回报。可是，短期却要承受标准差平均每年高达41％的大起大落。近期10年，香港股票投资者每年平均投资回报（包括股息）降到隻有3％左右，每年却也要承受平均28％标准差得波動。也就是說，短期來看，港股的波動程度已远远超過港股的态势增加幅度。 
    市场结构决定短期波動港股短期的大起大落，很大程度上是由香港股票特有得市场结构和投资者结构造成的。笔者比较详细地描述了港股“海陆空”齐全的市场结构，并将這种市场结构形容为“海岛市场”，以区别于内陆品种和结构比较单壹的“平原市场”。這种“海岛市场”结构，加上较为不大的市场规模，吸引了世界各路英雄好汉，成为他們投资博弈的理想场所。

    依据香港中国证券监督管理委员会公開的统计资料，截至今日年六月底，香港共有664家持有证券交易牌照的证券经纪公司，945家持有资産管理牌照的资産管理公司。世界知名的证券经纪公司和资産管理公司，基本上都在香港设立了分支机构。壹個小小的香港，聚集了這麽多的“鳄鱼”和“老虎”，不把香港股票市场场搅個天翻地覆才怪呢。香港近千家证券经纪公司和数万從業人员需要大起大落的证券市场來获取佣金，成千上万的“大鳄”、“小鳄”需要浑水摸鱼，在股票市场的大起大落中获取超额利益。

    大鳄的手腕由于资金分散的原因，散户和小机构在港股票市场场博弈的過程中，不可能成为宜動设局的壹方。即使是壹些资金量较大的被動投资基金，通常也不会想到主動设局去获取短期波動利益。隻有资金实力雄厚，且带有捕猎天性的“大鳄”和“小鳄”，才会主動设局，激起短期货市场场波動。“大鳄”通常胃口较大，会瞄准总体港股票市场场來做文章，“小鳄”则往往会关注壹类或壹隻股票。

    “大鳄”设局時，需要充分评估被猎对象的群体反应。在股票市场中，被猎对象的智商不壹定会比“大鳄”低。倘若仅仅靠自己得资金实力，张着大嘴狂追“大鱼小虾”，他們可能吃不到多少。“大鱼小虾”尽管斗不過“大鳄”，逃和躲的本领总是有的。聪明的“大鳄”懂得這個道理，往往会悄悄地藏在水底，等到“大鱼小虾”游到嘴邊時，才猛然张開大口把它們壹口吞下。

    要引诱“大鱼小虾”游到自己得嘴邊，应该不是壹件容易的事，哪有心甘情愿当猎物的？不過說來也怪，“大鱼小虾”尽管理性上根本不想成为“大鳄”猎物，但由于感性上天然存在得“贪”和“怕”，最终总在不知不觉间成了“大鳄”得猎物。

    股票市场中，“大鳄”引诱“大鱼小虾”上当的工具，主要是研报和精心策划的宣传。說实在得，哪個散户不想在港股每年几十個百分点得波幅中额外赚点钱？要想额外赚钱，首先要找到额外赚钱的思维。由于大部分散户不能想出好得赚钱思维，于是股票市场中得“大鳄”、“小鳄”非常主動地为“大鱼小虾”們免费送上。

    当“大鳄”告诉“大鱼小虾”們，接下來的股票市场可能猛升時，壹開始“大鱼小虾”理性上可能会抱怀疑态度，但当市场升了壹段時，發自心底的贪念总会涌入大脑，猛地对他們發出指令：买吧。同樣地，当“大鳄”告诉“大鱼小虾”們，接下來得股票市场可能会猛跌時，壹開始“大鱼小虾”理性上可能不太确信，但当市场跌了壹段時，發自心底得“恐惧”又会壹下涌入大脑，猛地对他們發出指令：卖吧。

    最终，港股就是在“大鳄”可怕的理性和“大鱼小虾”难以克服得贪念和恐惧得博弈過程中，造就出短期的大起大落。