指数假象掩护主力暗度陈仓

　　指数再现地量，其实这已经不算是新闻了，近期市场明显表现出来年底资金做行情欲望不强的特征，包括个股方面，突发大跌股的增多，也表明了年底主力有回笼资金的需求，市场已经明显出现了年末效应和个股地雷效应。玉名认为由于2000点存在政策性护盘资金支撑，所以股指期货空头方面近期增仓也不主动，每每有脉冲上涨时反扑欲望较强，而其余时间处于观望状态，其实市场最大的担忧，并不是空头主力何时再度入场，而是股指每波小的反弹中，前期被套的多头会迅速减仓离场，形成典型的多杀多，而又没有新增资金入场，这样市场反弹的高度越来越低。
　　目前两股明显的做空动力，一方面来自于类似酒类、医药这样的基金重仓股，既有一定的利空效应，也有主力派发回落资金的需求，另一方面来自于中小板和创业板，估值泡沫和解禁压力，截至三季度，中小板和创业板业绩增速分别为-8%和-5%，而如今又遇到大非解禁高峰，所以导致相关个股集体走弱。玉名认为这两者既单独存在，又相互作用，因为从产业资本减持看，10月限售股减持环比增近八成，11月限售股减持环比升逾八成。年底临近，产业资本结算意愿加大。即使在指数低位的10月份，两市股改限售股份解禁8.58亿股，被实际减持3.2亿股，创下自今年6月以来的新高，显示出产业资本套现离场倾向再次抬头。由于新股发行处于停滞状态，限售股减持是目前市场面临的主要供给压力。所以我们看到了近期中小板和创业板，这些本该在市场弱势，资金量较小的情况下，活跃的品种，反而都在下跌，相关指数也创出了新低。
　　此外就在指数反复拉锯，涨一天跌一天地显露出纠结之时，资金的行为倒是极为果断。数据显示，截至11月22日，偏股方向基金平均仓位继续大幅下降，可比主动股票基金加权平均仓位为73.69%，相比前周降3.35%；偏股混合型基金加权平均仓位为64.95%，相比前周降4.58个百分点，这期间指数几乎是横盘不动的，因此仓位增减完全是资金主动行为，这已经是基金连续第三周减仓。除此之外，债基、货币基金、保本基金也在减仓，幅度在2～4%，而如果按照基金公司的类型来看，大型基金总的加权平均仓位相比于中小型基金降幅更大，目前仓位仅为68.19%，相比前周降4.93%，玉名认为这说明当下基金的做多意愿不强，其实确切地说如今市场表现出来的量能，应该说是大资金都没有太多做行情的欲望，年底需要应对结算压力，又要在弱势行情下自保，避免功亏一篑，
　　如今市场整个运行趋势是典型的小箱体横盘振荡走势，其最易出现在超跌反弹中，很难形成底部特征；而股民要警惕已经显露的年末个股地雷效应，其主要来自于三个方面：白酒板块出货示范效应，引发了资金对重仓股的连续减仓；中小盘股业绩风暴导致资金对其年报的担忧；而去奶奶定向增发解禁潮将在12月份集中释放，也导致了相关个股跌易涨难。此外，玉名还要提醒股民注意，最近一周多的市场走势来看，涨停个股数量骤减，跌停股数量悄然增加，往往与涨停板数量对等， 且跌幅3%以上个股数量是涨幅3%以上个股总和的一倍，这说明随着权重股将指数稳定之后，个股调整效应是在扩散的。而指数又无法得到消息面利好和量能突破，这样市场重现久盘必跌的循环中。
　　综上所述，股民应该如何看待当下行情？玉名用一个词形容，各得其所。2000点护盘让市场对救市产生了期待，而基金借机完成了减仓，大小非解禁有了机会，新股IPO加速有了条件；而市场缩量后异动，给予了资金狙击融券做空，利好传闻局部自救的机会。显然，年底资金暗战已经开始，走势不像之前那么单纯，股民此时要多个心眼，多考虑年底这个特殊时间段，谨慎为主，以不变应万变，耐心等待。