揭秘优先股背后的利益博弈

(2014-03-22 07:23:07)

　　今天两市大幅反弹，成交量也出现明显放大。优先股消息成为主导，而管理层发布了《优先股试点管理办法》，从3.21日领涨的银行、地产、煤炭三大权重板块来看，优先股的推出确实可以在一定程度上缓解这些权重融资难的问题，但是无法从根本上改变这些行业低迷的状态，毕竟行业拐点如果不出现，单纯依靠优先股不可能撬动大盘股行情，包括近期一些互联网金融、油气改革、引入民间资本而活跃的大盘股，类似中信银行、国金证券、中国石化等，也说明了该点，大盘股若想要类似中小盘股那样活跃，要么就得有足够强势的题材，要么就是需要足够量的资金。因此，玉名认为与其说是优先股的消息推动三大权重上涨，不如说是这些板块是将近期积累起来的超跌力量进行了集中释放。从技术面来看，两市在昨天相继破位之后今天收出放量长阳线，沪指回补上周一的跳空缺口，突破短期第一压力位。上方第二压力位在2080点一线的成交密集区，短期来看市场还需要继续观察反弹持续性。
　　什么是优先股？说白了就是又要把一些股份变成享有优先权但不能在二级市场上流通的非流通股，而多少有些讽刺，如果当初股改不是直接将大量低成本，甚至零成本的大小非筹码投放到市场，那么如今市场遭遇到的解禁压力要小的的多。玉名认为推出优先股，实际上是源于IPO暂停后，市场各类融资渠道不畅的压力，尤其是对于银行股来说，连年增发、再融资本身已经导致了市场的反感，而民生、平安、招商、光大、中信、兴业、浦发、华夏这几家上市股份制银行，资本压力一直大于四大行和城商行，必须要有一条融资之路，由此产生了优先股的试点，这对银行股等大盘股是一种利好，但也是给大资金趁火打劫的机会。
　　在书中的“学习股神法则”中介绍过，早期来看，资金量小的时候，巴菲特是通过一些传统的股市选股方式赢利的，但随着资金量扩大之后，其赢利模式越发丰富，类似再保险、优先股、实业收购等几乎稳赚不赔的投资就成了常客，而真正的股票投资越来越少了。比如说2008年金融危机时购买了箭牌口香糖公司、高盛和通用电器三家公司发行的总计145亿美元的固定收益证券，也即每年10%股息率的永久性优先股。因为股息收益率是固定的，所以投资优先股是个稳赚不赔的生意。玉名认为正是由于优先股投资，巴菲特做到了无论牛、熊市均进可攻、退可守的境界。因为优先股本质上就是一种“趁火打劫”的行为，上市公司自身出现了问题，需要融资，又达不到类似股市再融资的标准，这意味着必须要付出代价，所以上市公司就需要拿出优厚的回报来给伸出援手的大资金，等拆借资金恢复元气之后再度赎回优先股。
　　对A股来说，优先股是一把双刃剑。利好方面，有利于部分蓝筹股的稳定，《优先股试点管理办法》明确了公开发行的主体范围，允许以回购普通股为目的的上市公司公开发行优先股，如此，二级市场局部的股票回购热点或可期待。利空方面，企业债券年利率高至8%左右，优先股年收益业内预计为6%左右，如此，购买三年内不能兑现的优先股，机构的积极性不宜高估。房地产和煤炭板块在周五的盘面当中同时形成反弹。这两大板块有一些共同的特征，首先，这两个板块在过去2-3年间都遭遇到了行业的寒冬，房地产政策调控，煤炭价格持续下滑；其次，两个板块都属于前期跌幅比较大的板块，尤其是煤炭股最近几个月基本没出现像样的反弹。由此，玉名认为与其说优先股带来了大盘股的反弹，还不如说市场现在正在逐步挖掘一些前期跌幅较大，风险释放较为充分的行业，这是市场出现趋势性变化的一个迹象。而优先股有望带来银行等蓝筹品种的交易性机会；不过，在当前宏观经济增速下行、流动性宽松阶段渐远、IPO重启在即、信用风险暴露、人民币持续贬值的背景下，增量资金进场意愿不高，难以撬动大块头的蓝筹品种持续攀升。因此，2000点支撑再次得到印证，但系统性反转仍不具条件。想了解个股策略，股市个股每日简评为您操作个股提供工具。