站在命运的十字路口上，欧洲却无路可走

作者：水木檀

当我们都以为2016年最大的黑天鹅是英国脱欧时，一场突如其来的崩溃即将席卷欧洲。

7月8日，法国宣布，巴黎正在筹备取代伦敦成为世界金融中心的同一天，德意志银行股价却跌到了历史新低，距离年初，德银已经跌去了一半的市值。IMF的最新研究警告称，德银已经成为全球最危险的银行。

 

被金融危机打倒的欧洲，现在还趴在地上

德银总资产为1.64万亿欧元，总负债为1.58万亿欧元，这就意味着其净资产为600亿欧元。德银规模看似巨大，但只要其负债稍有变动，就可能让净资产完全灰飞烟灭。

英国退欧公投动荡期间，索罗斯下注1亿欧元做空7百万股德意志银行，两个交易日之后，德银股价便累计下跌22%。在这之后，德银股价又创历史新低。而日前更是传来德银发布的应急可转债的收益率升破11%的消息。德银的应急可转债收益率猛涨意味着这类债券价格的大跌，它会使得用于自保的资本土崩瓦解。

欧洲的危机不仅发生在德国，自意大利总理伦齐提出的暂停欧盟的“内部纾困”(bail-in)原则，通过新增发400亿欧元国债的银行业救助计划遭到了欧元集团的明确反对，意大利经济也处在了崩溃的边缘。

IMF预测，到2025年前后，意大利经济才能恢复至2007年前的水平，这段时间内，意大利经济将是欧元区内表现最差的国家，银行业的坏账风险是该国经济最大的威胁。

目前，意大利银行业的债务不良率高达17%，约3600亿欧元，占整个欧元区银行业不良债务的约1/3，如若意大利银行最终破产，因此产生的3600亿欧元的坏账损失，将导致不亚于雷曼倒闭的一场灾难。

本次欧洲银行业的这次危机，追根溯源，源自于08年的美国次贷危机。08年金融危机之前，不只是德国，欧洲发达国家的银行市场高度饱和，市场不好做。大环境方面，在长期低利率，对未来经济增长的高预期，风险偏好等因素综合作用下，银行及机构到处在寻找高收益且低风险的资产来投资。

当时所有的欧洲银行都在大举买入美国的次级资产支持证券，这样的代价就是当美国房市出问题的时候，欧洲的反映比美国还敏感。当金融危机来袭，全球第一家出现流动性问题接近倒闭的银行不是雷曼，而是一家名家IKB（德国工业银行）的德国银行。

危机之后，欧洲启用了大范围的“宽松”政策，2015年，欧元区陷入了技术性通缩的境地，这迫使欧洲央行提前采取行动以避免经济的进一步下滑。在一系列“类宽松”措施无效之后，全面QE成为了唯一选择。

而眼下欧洲运营那么多年的“宽松”计划已然破产，连带着整个欧洲银行体系陷入瘫痪，因为它们忽略了一个重要的现实：美元是实质意义上的世界货币，而欧元不是。

美国可以尽享QE的好处，同时将通胀输出给世界，在全世界所有政体中，只有美国能做到这一点。美国通过 QE 的方式，创造了大量基础货币，这些钱，并没有流入美国的市场中，所以也没有对美国本土，造成剧烈的通货膨胀。

同时美国实行QE的直接目的不在于提振经济，而是拯救危机，恢复原有的生产力，保证经济的顺利运行。在金融危机之后，苹果的一飞冲天，谷歌的高歌猛进，微软的坚挺不倒，通用福特的绝地反击，特斯拉的出现，页岩气页岩油的开采技术的进步，因为生产力的进步，促进了美国经济的复苏。而QE在这其中的作用就是加快了技术转变为产品的速度。

而欧洲因为高税收和高福利政策，大家干不干都一样，干多干少都一样，上班的和吃救济金的生活水平差不多，很多企业和富有创造力的人才与组织开始外逃。QE的效果仅仅只是填补了高福利政策下的财政窟窿而已。

之后，欧洲的企业竞争力还将会进一步下滑，其他国家的产业升级，和生产率的提高，追上甚至超越了欧洲企业的优势产业和技术，那么这个高福利政策，就难以为继了。企业经营不好，税收减少，债务进一步恶化。

当QE的效果退去，过去的过度投资就会导致产能过剩，产能过剩意味着货币对经济的促进作用开始减弱。美国和中国开始回收流动性，需求减弱的时候，这些国家的无效生产问题开始体现出来，在生产率不提高的情况下，欧洲根本无力从经济衰退的泥潭里面走出来。

   

欧洲成了这个星球上经济增长最缓慢的一块大陆，从2000年开始，德法英意这欧洲四大经济体的经济增长率就没有超过百分之四，金融危机之后，欧盟一直都在和负增长做着搏斗。现在经济复苏最快的英国率先脱离了，欧盟又被迫站在了命运的十口路口之上。

站在命运的十字路口上，欧洲却无路可走 

欧盟是一个典型的试图超越主权国家关系的政治形态，欧盟的出现，其直接驱动力，便是要解决长期困绕欧洲的“德国问题”。二战让欧洲见识到了，当你让欧洲最强大的国家，获得了极不平等的待遇时，这注定会埋下一颗定时炸弹，而这颗炸弹的隐含的威力足以让世界为之颤抖。所以当90年代的德国在欧洲的经济和政治影响力极速恢复之时，欧盟的产生成为了必然。

在建立一个超越主权国家的组织时，国家不会轻易放弃自己的主权。于是，他们选择了一个对于主权国家来说，并不是那么要命的权力，就是对经济活动的控制。欧洲一体化在欧元推出时达到了一个短暂的巅峰，欧洲各国政府破天荒的交出了货币政策。

可是欧盟当初的构建，决定了它现在最根本的矛盾是，货币一体化了，但是在政治上，还是沿袭了古罗马化的“城邦”形态，国与国之间各自为战。只要欧洲在政治上没有一体化，只统一央行，频出的国家债务问题，就无法实质性的解决。

以至于在英国脱欧这个重要关口，欧盟只剩下了两条路可走，一是欧盟重回80年代的分裂状态，把东欧那些只吃饭不做事的猪队友踢出欧盟。

但这种选择，是逆历史周期的，会把一体化的欧洲经济，再次罗马化，碎片化，不仅会制造出来更无穷多的问题和麻烦，更重要是以德国为首的一众欧洲国家会因此丧失联合起来与美中分庭抗礼的机会。只要还是理智战胜了短见，德法等国就不会选这个选项。

另一条路，则是在欧盟一体化走到黑。可是在这个问题上首先反对的必然是英国，一个统一的欧洲大陆，不符合英国这个万年搅屎棍的地缘利益。所以英国人显然会一直制造噪音来阻挠欧洲政治上的统一。英国人的存在决定了，即便他不退欧，也有其他的方式搅得欧洲不得安宁。

   

同样的，欧洲要统一，美国人不会答应。欧洲人之所以对美国俯首帖耳，唯马首是瞻，正是因为欧洲政治上不统一。无法合成一支强大的力量来抗衡美国。 

俄国人也不会答应，如果欧洲团结起来，面对政治军事实力远胜自己的大欧洲，俄罗斯在乌克兰和土耳其问题上将举步维艰。

在欧洲无法取得政治大一统的前提下，那么欧盟内部不断出现的债务炸弹，就是一个解不开的死结了。不仅现有的债务危机无法消除，后面还将会积累更多的债务和经济风险。 

结语

欧洲会卡在目前这种进退维谷的状态，往前走不动，往后也退不动。只能停在原地，等待社会失序。

经济的恶化，移民政策的激进和左倾，会导致欧洲的社会问题，矛盾和愤怒转移并倾倒在移民身上，不用太久，可能就会看到右翼极端与弯刀们的捉对厮杀。

恐怖袭击，只是排练，英国脱欧，只是开始，欧洲大陆更大的灾祸，很可能即将来临。