导读
近日美国5月份原油期货跌到了最低每桶-37.17美元，结算价是-37.63元。这可是破天荒的事，历史上哪有商品价格跌到负数的，这不就是相当于白送商品不说，还得另外再送钱。事实上真的这样的事件，理论上来说是不应该有的。如果有只是买卖双方在讨价还价的过程中。
打个准确一点的比方，有一天你路过某家服装店，店老板还有最后一箱衣服没有卖掉，这时你刚好过去问老板衣服怎么卖，老板说1元一件，但你觉得贵了，要砍价。正在此时房东跑过来告诉店老板，限他马上搬走，如果不搬走，就立马交房租。这店老板看这一箱衣服同房租比起来，根本不值一提，而且店老板要远行。此时店老板就想把这些衣服扔了，但附近规定乱扔衣物，罚款5000元。于是店老板只好对你说：“这一箱衣服我送给你，然后我再贴给你500块，你马上搬走这箱衣服”。
这个比方就是你买了一箱衣服，不但没有花钱别人还倒贴给了你钱。这种事情是存在的，但是机率很低。而这次的原油跌成负数，同这个原理差不多。我们来看看
一、原油跌到负数或许是仓储运输成本太高
首先要搞明白这是美国的原油期货，而不是一手交钱一手交货的现货交易，如果是现货交易，只要原油还有作用就不可能免费给你，更何况倒贴钱。如果有一天原油一文不值，放在手上还要仓管费，那个时候才会真的倒贴给你。就像垃圾，你把垃圾送给别人，是要倒贴钱的，不然人家是不收的。
1、导致原油下跌的几大因素
A、沙特石油不减产，价格战打个不停，上周沙特宣布了5月份的官方原油定价(OSP)，以更低的价格向亚洲出售石油，沙特还在加大优惠力度来吸引买主。这使得石油越来越多，物以稀为贵，物以多为廉。
B、原油高库存，美国原油库存太高，截止昨日4月20日，商业原油库存激增1925万桶，还是太多。
C、美国疫情形势依然严峻，经济活动并未恢复，原油需求仍然不足，各大油企购油欲望并不强烈。
2、为什么是5月合约导致的跌到负数
期货的交易，只有交割实物时才会牵涉到实物交割，平时只是在交易一张合约单。这种交易同股票区别并不大，只是股票除了融券基本上只能买涨，不能买跌。但期货交易的优势是可以买跌的。股票有人是想进去做股东，有人只是为了赚差价。而期货有人是为了套期保值，有人也是只为了只赚差价。为了保证期货不能只是借标的来玩玩，所以期货交易是以实物交割为基础的。
打个比方，如果你入场期货买了5月份合约10桶原油，每桶50元，以保证金10%就可以交易来算，你会花50元买到500元原油合约。但此时你并不能真的拿走原油，只有到了5月份必须交割时，你要嘛平仓与卖方对冲完结交易。要嘛你就是拿走原油实物， 那你就需补足剩下的90%的资金，然后去提货，拿走原油。
做为卖方的人，如果不能平仓，没人接盘，那么就需去购买到实物交割到交易所指定仓库，还得出交通运输与仓管费，然后等待买方来提走原油，拿到钱。
所以做为卖方的人在合约到期交割时，必须要想办法平掉自己的仓位，平不掉就得拿出实物来。
这次美国5月份跌到了-37.17美元，这是因为5月很快来临，将要进行交割，而且离交割越近，交易的人就会越少，最后平不掉仓，只能去先买实物再卖给交易市场的买方，对于投机者来说这是个很麻烦的事，一是要缴足很多钱，2是要出高额运输存储成本。所以最终有人宁愿倒贴也不愿这么麻烦，只想快点平仓完事。平仓这就简单得多，就相当于炒期货暴仓了，然后再补足暴仓之后亏损的钱。
5月合约，临近到期，没有多少人交易，大幅报低价格也没有人买才导致最后报了倒贴价，因为贴钱也要平仓。
而我们通过以上分析也得到一些依据支撑，摩根士丹利的分析师分析出跌到负数，是因为缺乏有能力在俄克拉荷马州库欣地区存储石油的市场参与者。5月交割的WTI原油期货合约将在周二交易结束后到期，合约持有人可能被迫于5月份在俄克拉荷马州库欣储油中心接受实物交割。原油期货市场参与者急于在到期之前抛售合约，但是缺乏有储油能力的参与者，买方不足才导致油价暴跌至负37.17美元。
所以这种情况是一种无奈，只是不得已的偶发性事件，只是在局部短期出现的供需失衡的一种表现。这既不是乌龙，也是乌龙。
二、原油仓储太贵，反而生出石油仓储概念这一概念股
真是在投资者的眼里什么都是机会，油不值钱，管油的仓库赚。那不炒油，去炒仓储。像恒基达鑫、宏川智慧、国际实业就是炒作这一概念。如果石油仓储真的很赚钱，这些公司又真的在经营该项业务那可能会有前途，反之则是借势炒作，哪里来哪里去。
老师文中提到的个股仅为案例分析所用，不得以此为买卖依据。重要的不是老师讲的股，重要的是方法与思路，有思路才有出路，选股需要自己选。
老师：杨谨硕；职业投资人，券商特邀讲师，曾任私募基金操盘手。
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