两市持续弱势调整，沪指早盘一度跌破3100，截止发稿，沪指跌0.51%，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.27%。云计算概念股早盘走强，深南股份、美利云、二六三、华胜天成、海航科技涨停，焦点科技、创意信息、飞利信、科创信息等个股亦跟随大涨。
海富通基金黄峰：市场不确定性改善，优质资产仍具较强吸引力
海富通基金经理黄峰表示，短期来看，这个时点积累了较多获利盘，“落袋为安”压力较大。当前时间点，相较年初，货币政策短期也根据流动性情况进行了调节。相较去年，今年以来主要指数涨幅也在30%左右，估值修复行情可以认为基本结束。但从中长期角度来看，核心资产的估值仍在合理区间，叠加确定性较强的因素，这个位置仍具有很强的吸引力。对于龙头红利能否带来股票的超额收益，黄峰认为这是不确定的，但中长期角度仍有空间，乐观可期。
回顾今年以来走势，基金赚钱的效应大多来源是市场盘面，而非企业盈利层面。二季度开始，市场已经从普涨走向分化，优质资产与非优质资产差异走扩。黄峰认为，下一步优质资产将继续进一步分化，一方面将重点从基本面角度挖掘景气度提升的核心指标股，另一方面也将考虑优质成长股的估值溢价，寻找企业盈利层面的赚钱效应。
展望未来，整体市场环境的不确定性已经有明显的改善，核心资产的基本面仍属健康、估值中长期具有吸引力。市场环境改善后，对成长股的确定性和壁垒要求不再苛刻，成长股可挖空间明显拓宽。虽然一季度涨幅已较大，但预期仍有可为空间。近期进入宏观数据和一季报密集披露期，数据层面虽超预期，传统龙头依然表现强劲，强化了市场的乐观态度，但龙头红利能否转换为权益市场的超额收益，仍有待验证。综上，我们仍将恪守能力圈、守住中长期视角下的优质企业类核心资产，同时将加大力度，努力尝试略微延伸核心资产的配置范围，扩大优质成长股的配置比例。(中国网财经)
嘉实基金王贵重：科技股长期“阿尔法”显著
嘉实基金研究部科技组组长、嘉实科技创新混合型基金拟任基金经理王贵重表示，从长周期维度来看，科技股有显著的“阿尔法”，是不容错过的投资机会。
他表示在投资过程中，将从空间等六个维度进行刻画，寻找战略标的。在未来的科技股投资中，他重点看好四大方向，包括云计算、互联网的下沉化和社区化、人工智能、半导体等。
科技股有显著的“阿尔法”
王贵重表示，科技是第一生产力，是人类走出马尔萨斯陷阱的核心驱动力。对于投资人而言，科技同样是不容错过的板块。王贵重举例称，在90年代初，信息技术作为狭义的科技板块，在美国资本市场的占比极低，仅有6.3%；21世纪初，在互联网浪潮的推动下，科技板块的占比最高达到33.6%；虽然随后泡沫破裂占比回落，但目前科技仍是第一大板块，占比最高。“科技板块的领域很大，波动也很大，保持投资信心很重要。”他说。
他认为，从长周期维度来看，科技股有显著的“阿尔法”，前沿科技公司有望获得更多的超额收益。
六维度刻画科技投资标的
王贵重表示，一般从六个纬度对科技公司进行刻画，即空间、竞争、盈利模式、成长性、管理层、市场预期，从而选出战略标的。其中，王贵重及嘉实基金科技研究团队更加关注管理层和盈利模式。
在筛选优质标的的过程中，如何估值是一大难题。对此，王贵重称，估值方法多种多样，但最本质的估值方法只有一种，即未来现金流折现法(DCF)。
“假设我们把这个公司买下来，我们赚的钱就是公司每一年自由现金流折现到当前时点的价值。因此，我们会根据DCF来对公司进行估值。”其中有很多细节需要具体分析。一是市场空间；二是商业模式；三是“护城河”。
王贵重认为，四个方向值得关注：一是软件行业中云计算。在云计算方面，相比美国企业，中国企业还处在很早期的阶段，行业渗透率不到20%，未来会有非常好的增长前景。二是互联网的下沉化和社区化。例如，部分在四到六线城市做得好的互联网公司，其月活数据、获客能力等已经超过以一二线城市为主的同类公司，另外，部分有极强社区属性的互联网公司，也拥有非常强的变现能力。三是人工智能。他认为，人工智能有很强的应用前景，未来将对人们的生产生活带来非常深远的影响。四是半导体。从2004年到2018年，中国半导体每年增速都非常快，在存储、设备、新机集成等多个领域都实现了“从0到1”的突破，前景非常广阔。(中国证券报)
中欧基金董事长窦玉明：科创板会在高波动中回归价值投资
科创板的推出是今年资本市场的重中之重，在昨日举行的2019中国基金业峰会上，中欧基金董事长窦玉明表示，在科创板成立的最初的3至5年内，股指或将呈现高波动特征，但高波动是市场走向成熟的必经之路。长期来看，科创板最终将回归到价值投资为主导的理性市场。
“从中短期来看，科创板的高波动特征难以避免，投资者要做好心理准备。”窦玉明表示，这种高波动是可预期的、健康的，因为只有经历过初期震荡，市场力量促使估值回归价值中枢，市场才能慢慢走向成熟。
窦玉明分析，科创板初期的高波动源于三大因素。首先，在“一致预期”的探索过程中，市场波动在所难免。股价是市场各类投资者之间激烈竞争的结果。就估值而言，并非“数据+公式”计算得来，而是基于对未来的预测，需要在波动中达成一致预期。最终，市场将会留下定价能力强的投资者，而未来随着投资者的投资能力变强，对上市公司的估值预期更接近，股价波动也会随之变小。
其次，科创板初期上市公司数量少、总市值相对比较小，投资者情绪的细微波动会引发市场波动。而通过股指波动，市场会回到合理的价值中枢，这是探寻市场之锚的过程。从另一个角度分析，“科创板成立初期，上市公司的市值较小，即使股价短期出现大幅下跌，参与者的总体损失也相对有限。”窦玉明说。
此外，很多科创板企业尚未进入成熟期，失败率高，但成功后的回报也会很高，随着行业不断成熟，行业竞争格局将稳定下来，科技创新型企业的权重将越来越大。
对于衡量科创板是否成功的标准，窦玉明认为，科创板未来成功与否不应该以股指的稳定性和股指短期上涨作为标准，而是要以科创板未来是不是能够吸引中国以及全球长线投资者参与投资来进行衡量。此外，科创板能不能够吸引中国最好的科技型企业不断上市，是否能成为连接优秀科技企业和长期价值投资者长线资金的场所，这才是最重要的事。(上海证券报)
(云水长和)
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