在工作中，我常接触很多知识产品的老师。每周末，我都会来和你分享这周我自己学到的一些知识点，希望能对你有些启示。
口述 / 魏丹荑（微信公众号：吴晓波频道）
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上个月，我和大家聊过股票，分享的是马红漫老师所教的如何建立价值投资哲学，如何培养正确投资心态和思维。
这次，我来分享一些更具实操性的内容：怎么根据具体指标来筛选出值得投资的优秀企业。
原先，我选股票都是靠自己的观察和对零碎信息的分析整理。比如，我看到一个数据，说大家花在手机上的时间，有超过三分之一是花在腾讯系上。于是去开港股买了腾讯的股票，也算是价值投资了，最后虽然收获颇丰，但做决策的方式确实有点粗糙，有不少运气的成分。
管着10亿级基金的伍治坚老师告诉我，我这样进行价值投资也没错，但还是有很多风险的，并不是说业绩好的、市场占有率大的企业股票就能稳赚不赔，也可能有这种情况：企业的价值确实很高，但现在的股价更高，因为它之前已经涨过很久了或是大众对它的期望值太高，这时候买进的话，就很可能会亏损。
所以，还是得用更科学的方法来挑选股票，进行价值投资。
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伍治坚老师告诉了我四个非常有用的财务指标，根据这些指标，就能选出不错的股票。
01
净资产收益率
指的是用企业的税后利润除以股东权益，缩写是ROE，大家在报告中很容易就能找到。净资产收益率越高，说明股东资本的投资回报越高。
视频监控设备行业的龙头企业海康威视，在过去五年中，年均ROE是35%,在A股中名列前茅；股价总回报是172%，年化回报高达34%。
再来听个反面例子：中油工程，在过去五年中，年均ROE是负36%，相应的，股票价格总回报也是负的，负15%，年化收益率为负3%，连大盘都没跑赢。
02
总资产毛利率
这是用毛利润除以总资产，衡量的是公司的整体能力。一般来讲，该指标越高，说明公司的质量也越高。
比如国酒贵州茅台、调味品巨头海天味业、电梯广告龙头分众传媒等，这一指标都非常高，同期的股票收益率也非常高。
在学习这门课之前，我会根据企业是否肉眼可见地深入我们的生活，来判断它是否值得投资。这方法不太准确，通过这一指标，我们则可以清楚地看到这些企业有多赚钱。
03
分红率
公司是否分红，以及分红是否持续，是一个重要的信号。一般来说，实力强的公司，分红率也比较高，而且相当稳定。
这些公司包括：领先的肉类供应商双汇发展，家电业龙头格力电器，国内最大的汽车集团上汽集团等，这些企业的股票同期收益率都相当不错。
与之相对，连续多年不分红的企业，总收益率多半也相当难看。需要说明的是，很多大型的科技公司，在公司高速发展阶段选择不分红，这是科技行业一个独有的现象，还没有普及到其他行业。
04
经营活动现金流净额债务比
这个名字听起来有点长，其实也很好懂，它直观地反映了企业的现金流能否抵偿总债务，比率越高，说明企业的财务弹性越好。
比如，过去五年，恒瑞医药的经营活动现金流净额债务比为1.61左右，也就是说他们的现金流在偿清债务之余还能剩下很多。与之相反，海通证券的这一数据是0.04，也就是说现金流对于债务来说是杯水车薪。而两家公司的同期收益表现也正如这一指标反映的那样，一天一地。
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四大指标介绍完了，那么这些指标要去哪里查看呢？
渠道有很多，伍治坚老师推荐的是万得和Choice这样的数据库，因为可以下载上市公司的历年财务数据。
接下来，我们就可以根据指标来筛选出一些质量比较高的上市公司了。但只要买这些公司的股票就万事大吉了吗？
当然不是。
贵州茅台和中恒集团，它们的四项指标全都是排名前100，而且还是沪深300的成分股。但是，两只股票的表现截然不同。
如果五年前，我们将资金全部投资于贵州茅台，那么五年后将获得超过500%的收益率。但如果我们不幸选了中恒集团，那么五年后的收益将会是负50%。
这时候，就需要运用“投资组合”了。所以，千万不要以为只要四个指标OK，选股就OK了。在选定了这些股票之后，还要进行更好的配比。
只有在掌握了四大指标和“等权重投资”组合的方法后，才能避免掉进很多显而易见的坑里。
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