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本文据电疗哥,老鱼财经已获授权。
老鱼提示:最近越来越多的机构和投资者,都在重点关注港股,核心理由就是HK形势会渐渐好转,2019年涨幅落后的港股有望修复。比如老鱼的好友电疗哥2020年主要持有周期股,港股近7成仓位,其中水泥股超过4成仓位。其他持有股票还有环保、钢铁、传媒、煤炭、医药。也有很多散户朋友问老鱼怎么投资港股,作为最安全的建议,老鱼认为一是买恒生指数基金,二若非要买股建议在港股通里寻找低估值的股票,港股通以外的标的建议回避,千股极多,一天能涨几倍上天,一天也能归零入地狱。
正文:最近看到一张巴菲特收益率图,他1969~1999年大部分年份收益率在20%以上;2000年以来,收益率趋于平庸。不同角度看问题的人,会得出不同的结论。喜欢挑毛病的人会说巴菲特也不过如此;喜欢看优点的人会说巴菲特前30年真厉害,总体而言也很厉害。
记得当年读巴菲特写给股东的信时,有一点印象特别深刻。每一年,他都会讲,上一年获得高收益,并非常态,希望大家降低对下一年的收益预期。当时觉得他有点过分谦虚了,现在才明白,世事无常,降低收益率预期,有助于减少持仓压力,反倒可以确保投资者保持冷静客观的态度,把该做的事情做好。
基于以上原因,我在2019年大获全胜的基础上,决定大幅降低2020年的收益预期。过去一年,我实盘的收益率超过63%(宽口径),这种逆天的收益率,有运气的成分在,当然是不可持续的。
昨天看一篇何选择私募基金的文章时,有一句经典的话,叫做二次启动能力。推而广之,优秀的投资者,核心能力就在于,赚到一波钱后,首先能够守得住,不仅如此,还能够择机发起下一波攻击。循环往复,无穷尽也。
回顾本人实盘操作,2015年牛市顶部区域,锁定利润做得很好。2016~2017年,因为过度担心回撤,不敢放手进攻,所以,错过了一大段攻击良机。2018年,防守做得不错,只亏损了5.42%。2019年,长短仓结合,在严防回撤的基础上,攻击性也还可以。
不过,2019年这种打法,心力消耗巨大,中长期不可持续。
为再度锁定到手利润,并为下一波攻击做好万全准备,电疗哥克服一贯的怠惰,特意开了港股通,将68%的仓位移师估值更低的港股,算是2019年的完美收官,也可以理解为布局2020年的行情。
2020年,实盘战绩如何,主要看港股的表现了。这十只股票为:
塔牌集团,中国建材(港股,第一重仓,占40%+),兖州煤业(港股),新大正,中国化学,龙净环保,三钢闽光,中文传媒、露天煤业、绿叶制药、恩华药业。(塔牌集团和中国建材,均可视为一只水泥股。)
目前持仓,68%在港股,其中,又有40%略多的仓位集中在中国建材上。整个组合看,傻大黑粗的行业,占比最高,主要是押注于稳增长背景下的基建拉动。
仅从最近几周的短跑看,水泥最强,钢铁、煤炭、建筑次之,环保、传媒一般,医药最弱。不知是否预示着,2020年的春季行情,将以傻大黑粗为中军?
为何重仓持有港股?理由很简单,2018年,大A股、俄罗斯、圣彼得堡等新兴市场血流成河;2019年,这几个市场涨幅靠前。
那么,2019年几乎原地踏步的香港市场,在接下来的一两年内,有没有绝地反击的机会?
我认为是有的,前提条件是,HK问题逐渐缓和下来,市场信心一点一点修复。
至于具体到中国建材,不多说了,三五倍市盈率、0.5倍市净率的票,在低利率、逆周期管理的市场环境下,又能有多大风险呢?君不见,前有降低项目资本金实招,后有万亿专项债提前下达,这些,都说明,较之于往年,2020年稳增长的措施,更注重早着手,快见效。
是为岁末年初,优先选择在港上市公司中,傻大黑粗之低估值企业的主要依据。
目前恒生指数PE处于历史估值的30%分位,PB处于5.32%。需要强调的是,从底层逻辑看,我还是个不折不扣的价值投资者。只不过,是长短仓结合的,适应市场环境的狗刨式打法。投资,是一门实践性很强的学问,戒骄戒躁,尊重常识,是胜多败少、N次启动的不二法门。
2019年,实盘收益率超过60%。2020年降低收益预期,12.4%至16.49%的收益率即可。
至于结果如何,尽人事,乐天命,不逼自己,亦不怪他人。
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