中邮证券：5G投资机会确定性最高

2019-03-06 17:19:16

　　中邮证券首席策略程毅敏

　　目前A股市场处在一个拐点，从全年的分布来看，可能会走出一个小的V字型。

　　从行业的角度来看，主要集中在两端，第一端主要集中在以中游制造业为代表的企业，随着产业升级附加值的提升，使得制造业重新获得政策红利和资金的一个双向关注，这是一个确定性机会，第二端主要集中在消费行业，消费上面有两个方向我们比较看好，一个是人口结构上的有关消费，像养老型公寓-房地产这一细分领域，另一个是消费服务相关细分行业，以“医疗消费服务”、“高端基因医疗”为代表，这在2019年预计会有比较好的机会。

　　从全球整个风险投资基金的偏好改变看，互联网这一大的风口已经过时，资金主要进入领域就是上述两端，尤其是高端的基因医疗已经进入到风投资金兑现时期，值得投资者重点关注。

　　主题角度来看，确定性最高的是“5G”的投资机会，主要在基础设施建设和应用层面上应该重点关注，基础设施的投资决策可能会贯穿一至两年的时间周期。

　　从大类资产配置角度分析，与通缩相关的投资方向，比如贵金属会有相应的机会出现。

　　从投资策略上关注，目前估值看似很低，但仍然有60%-70%的公司出现市值不断往下的状况，资金还是集中在头部区域(大市值)，但不论市场内部风向是如何转换，产业链如何更替，从流动性角度，从未来的更替发展角度去考量，指数都是很好的配置周期。

　　风险方面，主要在企业盈利层面上，数据依然不达预期，可能会造成超出市场预计的下跌幅度，这是我们需要高度关注的一个风险。