上周四的文章，写了医美赛道在爆发，这个赛道本周继续发力，龙头公司爱美客、华东医药连续上涨，也部分说明我的前瞻性吧。
医美在本质上属于新型消费，但它具有上瘾性、高毛利、新模式等特点，被市场看好是可以理解的。
但在连续大涨后，后续如何演变，还是要注意相关风险。
今天的文章，从投资实战出发，可能有点得罪人。
在此强调，对事不对人，没有任何特指，你们就当是一个独立第三方的观点，只是说一下个人的真实看法。
一、小市值公司失宠
昨天有篇文章刷屏，叫《你们才30亿市值，我们接待不了》。
里面的主要观点是，30亿市值以下的小公司，已经被规模比较大的基金公司排斥了，想去路演，也被机构拒绝了。
机构拒绝的逻辑主要有以下几点：
1、公司市值规模太小，没有交易量，除了大宗交易，二级市场上根本买不到量。小市值公司对大规模基金来说，也没什么配置价值。
2、不到30亿市值，意味着大概率净利润不到一个亿，稳定性不一定很强，行业地位还没有奠定，产业地位也不强势。
3、不到30亿市值，意味着公司虽然可能有过辉煌，但当前大概率遇到了短期担忧。
这篇文章对小市值公司的分析，和我近年来的思路是一样的，在我个人的组合配置里，没有低于300亿市值的公司。
原因除了上面分析的以外，我认为，还有几点因素要考虑：
第一、小市值公司失宠，和我国的经济周期有关。
当经济增速从高速增长，变为高质量增长，就意味着小公司出头的机会更少了，这时候头部公司会更有优势。
第二、从2016年开始，公募基金、外资开始主导市场，以大为美、以头部公司为重点，追求确定性就成为主流趋势。
至于什么小公司要进行市值管理，我觉得完全没有用。
你如果是发展前景好的新兴公司，以奶茶一个赛道来看，比如喜茶、茶颜悦色、奈雪的茶等，初创期就有很多机构在追逐了。
优秀的公司，只要商业模式性感，做好主营业务，保持信息顺畅，在上市后，自然有大把机构认可。
比如爱美客这样的公司，主流公募机构在上市头几天就大举建仓了，不需要做什么市值管理。
你如果发展前景不清晰、商业模式不佳、知名度不够，那就没什么机构对你有兴趣，即使去公募路演，公募拒绝接待，也是很正常、很合理的。
这年头，大家都很忙。
二、100亿以下的基金经理，我已经不看了
从小市值公司失宠，我引申一个观点：有五年投资经验，依然在100亿以下的基金经理，我已经不看了。
为什么会这样说呢？
一、如果五年还做不出名气和规模，说明基金经理投资不够极致。
从2016年到现在，五年时间，上证指数涨了17%，偏股混合基金涨了不到100%。
在这五年时间，回想一下，2016年是周期股、地产股行情，2017年是蓝筹股行情，2018年是熊市，2019年是头部公司普涨行情，2020年是消费、医药、科技的成长股行情。
无论什么风格，在这五年都有机会。
而只有抓住一两次机会，在市场成名，在2020年-2021年的基金牛市里，就有可能做到百亿规模以上。
如果作为一个基金经理，在这么好的五年时间，都没有做到百亿规模，多少说明投资不够极致、市场影响力不足。
二、有时候规模上不去，是受所在基金公司实力影响，但公募明显已是头部时代。
有的基金经理业绩是出色的，但是做了很多年，依然没有百亿规模，这里面大概率是被基金公司实力影响。
因为小公司在品牌、渠道、激励上面都是缺乏实力的，基金业绩好也卖不动。
最近和不少公募的朋友探讨，一致的观点是，只有行业前20名的公司，生存环境较好，后面的公司很多面临落伍甚至淘汰的风险。
近两年，一方面，爆款基金不断、基金新发规模历史新高。
从表面看，基金公司好像越来越滋润了，但其实不然，实际上，业内的人都有这个感觉，行业的竞争越来越激烈了。
公募基金的非货币规模排名前20强
一个明显的趋势是：资源越来越向易方达、汇添富、华夏、广发、南方、富国这样有特点的公司集中，那些具有业绩、渠道、品牌优势的基金公司，发展越来越快，而实力不突出的公司，前景危险。
现在的公募竞争有多激烈？
甚至有很多规模在10强的基金经理和我交流，说担心公司被行业淘汰。
在这样的环境下，缺乏资源的小公司，还有多少机会？
三、市场资源会加速向头部基金经理倾斜。
一个明显的趋势是基金经理在出圈，资金和各类资源在加速奔向头部基金经理。
以目前市场公认的公募一哥，易方达张坤为例，即使在年初对管理的一只基金进行了暂停申购，刚公布的一季报显示，他的管理规模不减反增到1331亿。
张坤的一次调研，可以引发市场跟风，国际医学在调研公开当天涨停，其后连续大涨。
而在一季报新增平安银行作为重仓股后，帮助该银行今天大涨6%。
这就是头部基金经理的市场影响力。
目前市场有哪些权益方向的头部基金经理，我统计了一下：
在管理规模上，管理经验5年以上，前10名如下：
张坤、刘格菘、刘彦春排在前三，500亿规模以上的权益基金经理有12人，可以称为顶流基金经理。
其中易方达基金三人，汇添富基金两人，鹏华基金两人。
在年化回报上，管理经验5年以上，规模100亿以上，近五年业绩前10名如下：
这里面基本都是基金名将，华安饶晓鹏、交银施罗德王崇、中欧基金周应波名列前三，兴证全球的谢治宇在公司一枝独秀，而汇添富基金体现了团体的力量，胡昕炜、雷鸣、郑磊排名前10。
再来看一下10年老将的业绩：
规模超百亿，管理经验超10年的权益基金经理，只有16人。
年化回报超过15%的，只有5人。
年化回报超过20%的，只有两人，分别是富国朱少醒和睿远傅鹏博，两人业绩非常接近。
所以很明显的趋势是，各类资源会加速向以上长期绩优的百亿基金经理倾斜，他们会有越来越多的调研优势、市场优势和影响力。
这对小规模基金经理来说，显然是不乐观的。
四、公募不退则进，佛系意味着失去竞争力
如果我们把管理经验超10年，规模仍然不到100亿的基金经理列表，可以看到不少年化收益10%以上，规模只有不到20亿的基金经理。
这个数据比较尴尬，就不列出具体名单了。
这样的基金经理，在我的理解里：
1、一种可能是佛系，进入养老状态，不思进取
2、一种可能是定位不清晰，风格飘忽，缺乏辨识度
3、一种可能是频繁跳槽，缺乏积累
4、还有一种可能是基金公司实力差
但无论如何，我个人的理解，公募基金是一个高竞争行业，不进则退，你选择了这个行业，就不应该选择佛系。
因为，这个市场很残酷。
一旦一家开放式基金不再受到市场青睐，投资者就会纷纷赎回基金，把资金转移到这家基金的竞争对手，或者干脆退出股市投入货币市场，这家基金规模很快就会大大缩水。
这就是为什么开放式基金经理，根本无法像封闭式基金经理那样夜夜安稳入睡的根本原因。
无论对于基金公司、还是投资者来说，公募需要的是狼性，我个人肯定不会选择佛系的基金经理。
以我的偶像，投资大师彼得林奇为例，因为过度勤奋，他选择在46岁退休。
在回忆录里，彼得林奇写到：“宣布退休前，我被邀请管理一个保证丰厚收入的封闭式基金。
但是这个安排仍有两个问题尚未解决：第一，我对战胜市场的渴望程度远远超过我对落后于市场的容忍程度；第二、我一直相信基金经理应该自己独立来选股而不依靠别人。
因此，即使是管理这样一个封闭式基金，我还是会重新回到和原来管理开放式基金一样的工作狂状态。
即使是周六也照样会一天到晚待在基金办公室里，在成堆的年报中迷失真正的自我；依然和以前一样，只是一个钞票越赚越多但是时间却越来越少的可怜家伙。”
所以，最优秀的基金经理，一定是狼性的，有着强烈的战胜市场欲望，他会全力投入工作，这样的人不可能是佛系的。
列出这四点，就是我不看管理规模在100亿以下基金经理的原因，以上。
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