随着A股机构投资者力量的不断成长，尤其是以北向资金和QFII为代表的外资参与A股程度的加深，A股市场的投资风格近几年发生了明显变化。
这些资金和机构投资者投资逻辑相似，持仓集中，普遍偏好大盘龙头、盈利能力强、成长好的“白马股”，从量化的角度看，就表现为高ROE，即净资产收益率高。
什么是ROE
净资产收益率，即ROE（Return on Equity），是企业净利润与净资产的比值。
计算公式如下：
ROE=净利润/净资产
净利润/净资产=（总市值/净资产）/（总市值/净利润）
而总市值/净资产就是PB；总市值/净利润就是PE。
所以，ROE=PB/PE。
假设我们在繁华的闹市区开一间小小的咖啡馆，初始的装修、咖啡机、桌椅，以及用于支付租金和咖啡师工资的流动资金合计投入50万元，一年后扣除所有的咖啡豆、人员场地成本后，赚了10万元，我们可以说，净资产收益率是20%（10万元/50万元），或ROE=20%。
假如我们首年就取得了20%的回报，这家咖啡馆算赢得了开门红，我们可以用这10万元添置更好的咖啡机——做星冰乐，或者租下隔壁的门面打通，或者攒5年，开出已经在白领间小有名气的咖啡馆的第一家分店。这一切都不太可能发生在首年亏损10万元的情形下。
ROE是一个可以反映企业盈利能力的指标，具体表现为有的企业仅用相对较少的净资产就创造了很高的净利润，至少报表上看起来是如此。
高ROE公司收益率如何
巴菲特也表示：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
从收益角度看，高ROE个股的收益率也明显高于低ROE个股。统计自2000-2017年，以ROE区分下的个股的收益率表现，高收益个股的10年平均年化收益率整体高于低ROE个股。
如ROE大于15、20和25这三个区间的成分个股，平均年化收益率显著高于ROE在0、5和10这三个区间的个股，领先幅度甚至达10%以上。
高ROE公司固然好，但实际上，筛选出来的公司也很少。
稀缺性，加上机构偏好，这些高ROE个股的抱团现象也非常明显，股价屡屡创下新高。最明显的，当属贵州茅台，过去5年ROE均高于20%，机构抱团持有，使得股价不断创下新高。
由此，我们这里按照ROE指标，筛选出最会赚钱的公司。
ROE指标选股
1、过去10年每年ROE均大于20%的上市公司（12股）
他们分别为：海天味业、贵州茅台、德赛电池、格力电器、海康威视、洋河股份、承德露露、华东医药、大华股份、伊利股份、老凤祥、恒瑞医药。
股价表现看，他们中很多是长期大牛股，最典型的如贵州茅台，2010年至今上涨超过7倍。行业上，食品饮料最多，这也是A股大牛股最为集中的行业之一。
2、过去5年每年ROE均大于20%的上市公司
一共有83股，这里，我们选取其中的50只个股，以供参考。5年平均ROE前十的为：小熊电器、卓胜微、公牛集团、三人行、西藏珠峰、盈趣科技、帝尔激光、视源股份、亿联网络、八方股份。
行业分布上看，50只个股中，电子行业最多，有8只个股，医药生物、食品饮料、家用电器和机械设备行业也较多，分别有7只、5只、4只、4只个股入选。
行业分布上，也明显符合A股大牛股的行业分布特征，即医药生物、食品饮料行业多牛股，科技行业（电子、计算机、通信）也有大牛股。
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