本文近1万字，内附大量数据、35分钟演讲视频、40多幅PPT和论坛相关热文链接，结合企业评选、调研、数据分析等，全面系统的为各位业界同仁呈现年度行业数据观察与固废环卫十大影响力企业盘点。
来源：E20研究院数据中心
整理：顾春雨、王妍、张晓娟
12月19日，E20环境平台执行合伙人、E20研究院执行院长、湖南大学兼职教授薛涛在“2019(第十三届)固废战略论坛”上，以“固废年度观察(上)：行业数据观察与固废环卫十大影响力企业盘点”为题，用大量数据深入剖析固废行业发展历程及环卫市场化情况，对其他固废细分领域进行观察预判，并最终揭晓年度固废及环卫十大影响力企业。
“这是有史以来我第一次把一个报告分成两部分，下午一开场徐海云老总对垃圾分类的批判或者批判性的思辨非常尖锐（推荐阅读：徐海云：垃圾分类大潮下，垃圾焚烧市场会萎缩吗？）。我的关于垃圾分类跟产业之间的相互关系，和焚烧之间的思辨关系，以及未来对固废行业走向的思考，将会在明天下午介绍。今天这一场全是数字，用数字展示关于这一年我们的固废行业和环卫行业企业在市场的表现，以及未来其他领域的市场观察”薛涛说。
今天的报告分为四大部分：固废市场分析，固废市场的竞争格局，环卫市场分析，以及环卫市场的竞争格局。
我们先看一下固废领域中的生活垃圾焚烧领域。从今年的前十个月来看（见左上图），依然跟往年一样，还是在八九月份进入秋冬季的时候，生活垃圾焚烧的市场释放明显高于其他月份。另外今年一大特点，河北和河南“两河流域”释放的项目非常多（见下图）。
从2019年前十月焚烧项目的规模分布上看（见右上图），有接近一半（46%）的垃圾焚烧项目是600-1200吨/日的常规规模。
整个规模分布来看（见左图），低于300吨/日，进入了一个规模不经济的焚烧量的空间，在多年的垃圾焚烧项目中，低于300吨/日的焚烧项目非常少，大都在600-1200吨/日，以及1200-2000吨/日这两个规模范围，还有23%的生活垃圾焚烧项目在300-600吨/日的规模范围。
从历年新增生活垃圾焚烧项目释放来看（见右上图），徐海云老师提到今年是投运最多的一年，他说这是历史最高值。据我们估计，明年依然是投运最多的一年，而今年是新释放（市场化）项目最多的一年。E20研究院数据中心给出的数据显示，截止到2019年10月，无论是中标规模还是中标数量，生活垃圾焚烧项目已经与去年持平，如果再加上今年11月和12月新中标的生活垃圾焚烧项目，今年的新中标项目将超过去年，而明年能和今年保持持平将是一个不错的结果。
右下为历年新增生活垃圾焚烧项目单体规模图，总体还是保持稳定，在1000吨/日左右。
注：按照《第一财经》新一线城市研究所公布的《2019城市商业魅力排行榜》，全国337个地级城市被划分为“一线城市、新一线城市、二线城市、三线城市等 ”四个等级。其中，一线城市4座，新一线城市15座，二线城市30座。E20研究院数据中心将一线城市和新一线城市整体划归为（新）一线城市
从区域分布看（见左上图），释放项目依然在华东地区最多。另外，我们注意到（新）一线城市占到14%（见左下图），我们给（新）一线城市重新定位了一下——人多、有钱，这些区域基本上在华东、华南地区。
从区域分布的时间轴看（见中上图），东北地区今年略有上涨，西部地区有所下降，中部地区有所上涨，东部地区已经开始有所下降。（新）一线城市在今年明显增长很少，这些最好的地区确实在2018年及之前几乎瓜分完毕，由此看也都可以拿到国家的相关补贴。大部分生活垃圾焚烧项目的增量在四线和五线城市（见中下图）。
从设计能力看（见右上图），设计能力超过2000吨/日的项目在中部地区、西部地区和东部地区的份额中均有出现。设计能力≥2000吨/日的大项目主要在（新）一线城市（见右下图）。这些城市的人口多聚集，垃圾量大，往往也通过各区之间的协调，成立集中的2000吨/日以上的大型垃圾焚烧厂，比如在杭州、苏州等地区，这些项目毫无疑问是收益最好的项目。
这张横图是非常明显的（见上图），从历年生活垃圾焚烧项目来看，（新）一线、二线、三线城市的项目增长速度都在放缓甚至下降，最大的增长在四线及五线城市，这跟E标通查到的标讯走向更小的市以及大的县城趋势是非常吻合的。同时可以看到全国以及2019年前10个月，四大经济区和五线城市生活垃圾焚烧项目的分布（见左下图和右下图）。
生活垃圾焚烧市场瓜分还有多少年？到目前为止，很多省的十四五规划已经出台，可以看到一个明显的数字，河北和河南经过这两年，尤其今年的高速释放后，其在十四五规划中的规划数量只能是这两年的百分之二三十（和十三五规划相比）。另外，安徽、四川、福建和云南等省份还有空间。从总量来看（见左图），还是会比十三五的释放要少，但是还是有相当大的焚烧量是留在十四五释放的。右侧（见右侧两图）也可以做一个数字性的对比，这些只是一部分省份公开的数据。
值得大家关注是在不同规模区间的垃圾焚烧处理费。规模越大，处理费越高，这肯定跟我们的规律不符合的（见右下图）。规模越大，垃圾焚烧厂应该收益越好，价格越低，究其原因，其实是规模越大的项目发生在更加正规的、更加有支付能力的、项目更好的地方，政府希望更安全稳妥，支付意愿和能力更充足，因此在大的项目上可以拿到更好的价格，尤其是2019年。2019年这一年，设计能力≥2000吨/日的项目价格明显大幅提升了，这和以前是不这样的。这确实是环保部的监管趋严，以及对国补政策变化的担心，在这些富裕城市上设计能力≥2000吨/日的项目，不希望出现恶性竞争事件，这些城市资金相对充分，对城市管理的理念也是相对先进的。这个数字提醒我们，我们也认为明年焚烧处理费平均价格还会上涨，这算是一个好消息。
另外说到PPP，PPP在水的领域冲击比较大，在固废领域实际上也有一定冲击，现在很多人问我，财政承受能力10%用完以后，怎么上垃圾焚烧项目？我现在用很赤裸裸的数据给大家说市场的现状，这个数据没法做合规性解释。很多企业问我不合规怎么办？我只能用市场的数据来显示在怎么做：
E20研究院数据中心把固废市场的末端处理项目包括环卫项目都进行分类，可以分为购买服务、在库的PPP、以及不在库的特许经营。关键的问题是括号里的，所有的PPP项目基本都叫特许经营，但是不一定所有特许经营都叫PPP，所以区分PPP和特许经营的核心是项目是不是在财政部的PPP项目库内，因为毕竟是财政管着未来的支付。因此所谓市场化的项目，分为PPP（在库）的项目和特许经营（不在库）的项目。左边是非市场化的专营项目，我们很多B方阵可以拿到政府的专营项目，这方面政府没有文件不允许，至少没有部级以上文件不允许，司级文件有的。可以看到几个规律，专营的项目在2019年并没有明显的增加（见右上图），这个主要是因为垃圾焚烧太专业，地方政府还是不完全相信地级市的没有垃圾焚烧经验的城投公司和平台公司。我们看到另外一点，深蓝色的部分，省级平台公司拿到的垃圾焚烧项目明显大幅增加。但是省级平台拿到的这些项目，并不是直接被地方政府授予的专营项目，而是通过公开的招投标拿到的PPP或者特许经营项目。
2015年及之前，行业不把PPP当回事，那时候只是执行特许经营的流程规则，2015年生活垃圾焚烧市场采用不在库的特许经营的比例接近90%，2016年PPP的比例直线上升达到23%，到了2017年至今，特许经营基本上稳定在了75%（见右下图），也就是说我们仅有四分之一的项目严格按照财政部的规范，采取了PPP+特许经营的模式，按规定采取了两评一案，另外75%的项目是直接签的特许经营模式。很多企业问我行不行，我没法回答，因为目前的法规上来说，按司级文件来说他是违规的，而特许经营管理办法是一个比司级文件高一点的发改委的一个管理办法。在PPP条例出台之前，这样一种混乱的局面可能得不到解决。但是如果PPP条例出台，这个局面会给大家带来一些麻烦。市场就是这么一个表现，这是大家不得不面对的一个现象。
政府越来越重视静脉产业园或者循环经济园的建设。每年的新增项目中，在循环经济园中布局垃圾焚烧厂的企业越来越多了（见左图），十大影响力企业在循环经济园当中的焚烧厂中占据绝对的优势（见右图）。明天我的报告里会谈到垃圾焚烧企业或者其他的固废处置企业如何利用循环经济园去等待无废城市和垃圾分类所提供的商机。
第二个领域是餐厨垃圾的处理，E20研究院《有机固废处理行业分析报告(2019版)》中的部分数字可以看到，左边是各省餐厨垃圾产生量的测算(见左图)，右边是截止到2018年各省餐厨垃圾的理论处理率(见右图)。2010年国家发改委、财政部、住建部共同启动了餐厨废弃物资源化利用试点城市建设。早期的试点项目受限于收集体系的不完善、执法强度不足、技术不完善等因素，有些“早产”。而后至今已经历了五批试点城市的试点项目建设，右图中看，目前大部分省市的餐厨垃圾处理问题已基本解决。尤其是在近年“猪市”不顺以后，餐厨垃圾处理行业受到了更多的关注，遇到的一些问题也得到了大幅缓解。在去年以来，从收益上、技术运行上、实际收集的比例上和发电量上等都有大的缓解。
上午温宗国老师已经提到无废城市中餐厨的情况（温宗国：“无废城市”建设的关键路径及国家试点展望）；我们的数据中也可以看到长江经济带城市对餐厨处理的需求较为旺盛，很多地方还有很大的空间（见左下图）。另外餐厨行业具有典型的分散产生源的项目特点，实际上从北京来看，包括其他的城市，过于分散的产生源对整体收运体系的管理有非常大的挑战，这些明天报告中还会谈到。
另外我们关注的一个领域是厨余，餐厨行业火爆另外一个新增量就是干湿分离后的湿垃圾的去处，黄点的部分是包含分类以后的含厨余垃圾处理的餐厨垃圾处理厂、循环经济园或者单独建设的厨余垃圾处理厂。这些项目在这两年都逐渐进行投运，这些关键的项目我们点到这里面。明后年我们论坛上继续讨论的问题，将会是这些地方的厨余垃圾的运行怎么样，这些送来的厨余垃圾的成分分析，到底和生活垃圾有多大的差别等等。这一部分也是我们固废行业一个重大关注的商机。
还有一个非常热点的领域是危废，我们几乎所有的十大影响力企业，包括固废的领先企业，在危废领域几乎都有布局，经过近年来的发展，他们已经成为危废行业中相当有力的竞争者。这个领域也有很多有意思的现象，首先商业模式角度来看，危废处理既不是PPP的领域也不应该是特许经营的领域而是纯市场化的商业行为，只是许可证受环保部门监管。2011年到2017年，在国家的大力推动下，包括资本市场的助力下，如东方园林、雅居乐这些企业的进入，使得危废处理处置量直线上升。从左图中圆圈的面积可以看到各省危废经营规模的分布，在江苏这个地区明显在危废处置产业端供给非常大。
我们关注更重要的一点，经营许可证的发放，核准的经营规模和许可证的份数等等与实际经营规模的增量是不一致的。一些省份虽然证发的多，真正可以拿到危废进行稳定运营的项目增长量实际上低于经营许可证的增长速度，闲置处理能力在增加。还有一个特别重要的数据，我们都知道我们一直在提醒危废领域有很大的风险，相关主管部门希望放水养鱼，放更多的企业处置危废，利用市场竞争降低工业产污企业的成本的趋势下，有些地区出现供给局部过量的情况。在左下图中，我们可以看到江苏省的危废产生量并不是最高的，但是江苏整个企业数量和危废的经营许可证的发放数量都是最多的。我们现在已经关注到，江苏的一些地区已经开始出现饱和的状态。在去年和前年的高溢价可能会受到抑制，这是我们特别关注的问题。还有很多地方处理能力跟不上需求，比如山东。另外一个危废行业要分析或者要特别关注的情况是，危废的资源回收利用的量是非常大的。而且危废资源回收利用量并不总是发生在厂外的，实际上有一部分是由企业在厂内自行处理的。根据今年部分省份发布的相关规定来看，未来危废的处理还会进一步鼓励工业企业在厂内，包括外部合作伙伴跟他一起在厂内消纳危废，这一部分对于当前危废市场行情将会有一定的影响。
建筑垃圾这个事并不好干，温老师在上午也有所探讨，上海建筑垃圾偷偷倾倒到苏州的事件，促成了上海环境在上海的建筑垃圾项目落地。这是我们从E标通关注到的建筑垃圾市场化项目，数据显示近两年建筑垃圾市场化项目逐渐提高（见左图），很多建筑项目是由B方阵这样的地方政府平台公司操作，我们无法监控到它的价格或者商业模式。建筑垃圾PPP项目比例非常低，大概89%都是采取特许经营的方式，因为建筑垃圾更多是资源化的收费模式，较少采用政府补贴（见右上图）。
建筑垃圾市场化项目主要发生地在华中、华东，其次是华北（见右下图），我们会继续关注建筑垃圾、装修垃圾对固废行业增量的补充项目，我们相信中间的机会非常大。这是第一部分，主要讲行业。
到企业端来分析，今年最大的热点是什么？国jin民tui，我们专门分析了企业的状况，我们把所有的企业所有制分为民企以及民企中逐渐引入国企的民企（偏民企混合），当民企所有权、控制权逐渐向国资转移的时候，我们把他定义为偏国企的混合，如启迪环境。在国企中间包括地方的国资委直接控制的，地方的公用事业专营体制下的平台型国企，也包括省级平台型国企以及纯市场化的国企。
这些企业我们把他们贴上标签，在分析生活垃圾焚烧企业的十年发展中（见左图），我们看到这样的局面：纯民企还不错，来自于我们垃圾焚烧的利润好于污水。主要原因在于垃圾焚烧发电的利润比较好，尤其下手比较早的，所以在资本变化之中，他的抵抗力比较强，受冲击相对较小，如果对应看水的领域是惨不忍睹的。民企在垃圾焚烧领域的规模大概保持在25%左右，还有国企参股民企，即民企的实际控制人是民营企业的（民企混合），这个比例是上升的。另外的浅红色就是已经转移到国企来控股的（国企混合），比如发言的启迪环境；还有纯国企，纯国企依然是我们的主力军，国企在重资产运营中有天生的优势。
我们再看垃圾焚烧领域国企的变化，右边（见右下图）是把左侧的纯红色的下面那部分又拆成了市级平台、省级平台和市场化国企，2019年，在垃圾焚烧领域又多了一个竞争者——省级平台公司，他们也是要通过招投标获得项目的。
这是我们通过上市公司的（只有上市公司财务数据是公开的，大部分是截止到2018年报）财务数据进行分析的。财务指标这块，营收还是在增长的，应收账款的均值也是在增长的，无论是固废、水还是环卫（见左上图、中上图和右上图）。环卫我们去掉了中联和龙马，因为这两家设备营销占了很大的比例，我们更关心的是侨银和玉禾田。营收的增长率因为受到PPP退潮的影响水务行业增长率大幅降低；固废行业和环卫行业相比，环卫增长速度更高，固废还在增长中，只是增长率有所下降（见左下图）。应收账款的增长率，环卫行业偏高，2018年偏高，固废行业2018年还不错（见中下图）。我们又把这两个数字比了一下，即应收账款除以营收，即考虑规模的释放的前提下再看应收账款的增长率，水务仍然是最高的（见右下图）。这至少从一个角度解释了为什么2018到2019年期间水务行业的国jin民tui的影响非常大——应收账款是其中一个原因。
我们看一下市场化率和集中度，环卫市场化率速度非常快，三年之内已经从16%到40%，快追上污水行业了。当然比不上垃圾焚烧，垃圾焚烧从大规模释放开始就是特许经营的时代，这个数字一直保持非常高的比例，这跟他的专业性和市场惯例有很大的关系。在这种情况下的垃圾焚烧市场集中度也是得益于其一开始就非常高的市场化比例，所以他的行业集中度是最高的。如果不是固废十大影响力入围企业，很难从政府拿到垃圾焚烧项目，因为太敏感，政府一定会选择有成熟业绩的企业或者是前十几名的企业。污水的市场化程度，在经过2018到2019年的PPP以及资本收涨之后大幅提高，因为有很多兼并发生。环卫市场集中度是下降的，因为进入门槛比较低，大约有12000家，每年还有新增的企业进入环卫领域，他们拉低了市场集中度。危废领域一直维持不动。
我们的固废十大影响力生活垃圾的焚烧占比很大，固废十大影响力入围企业拿到生活垃圾焚烧项目的83%，其中固废十大影响力企业拿到43%，强者恒强，非常明显。
这是投运的规模，我们可以看到2019年以后已运营的项目已经接近未运营的项目，企业的营收、收入比例、现金流会等会大大改善。为我们企业在未来拓展其他业务提供了很大的支持，这是一个行业好的现象。
接下来的数字越来越重要了，按比例分析（见左图），第一，我们已运营的垃圾焚烧总的收入基本稳定，伴随着企业的扩张，他们这个比例也是同比扩张的。第二，根据签的合同额，也许没有进入投运，但是我们按照行业的平均价格来进行计算控制总的市场潜在性规模，在这几年十大影响力入围企业做了越来越多的环卫项目（绿色）、病死畜禽项目（粉色）、危废项目（紫色），这些项目的增量都十分明显。截止到本次评选结束，各家在手的项目总规模，用个细分领域的行业平均单价计算得出的可控制性营运收入的排名（见右图）。从图中可以看出，少量企业垃圾焚烧项目（红色）比较多，如康恒和深能源；大部分企业多元化非常明显，包括领头羊光大国际和中国环保。我们还有一些细节，深红色部分是已经运营的项目，代表企业当前的现金流。右侧这个有小圆圈的部分是指的属地性公司市场化以后所获得的项目，蓝色的部分是企业本地拿的项目，我们叫它专营项目（如深能源在深圳的项目、上海环境在上海的项目、广环投在广州的项目等等），这些项目没有通过市场竞争来获得，价格会相对较高。
再进入下一个排行，垃圾焚烧的总规模，图中（见左图）可以看到，截止到2019年10月底，22家固废十大影响力入围企业市场化和属地性的规模。第二张图（见中图）可以看到，截止到2019年10月底，22家固废十大影响力入围企业的已运营规模和未运营规模。第三张图（见右图）是截止到2019年10月底新增生活垃圾焚烧规模；其中有两家超过了两万吨，有两家超过了一万吨，还有很多家超过了五千吨，这些规模的总和体现了今年生活垃圾焚烧项目的高度释放。
还可以关注一下在媒体上我们新闻关注度的排名，光大、首创、康恒等等受到了媒体高度关注。（相关阅读：22家企业100大新闻出炉，光大国际成为年度“上镜王”）
最后宣布一下本届固废十大影响力企业，排名如上。
接下来是环卫市场，左边这张图比上次演讲增加了一个月（薛涛：大数据里看环卫市场化中盘和垃圾分类开局）。从现在来看，2019年环卫市场跟固废市场有点类似。与2018年总量相比略有增长，但是总的来看环卫释放项目增速开始平缓。右边（见右上图和右下图）可以看到相应的标段的分配。
从环卫项目分布情况看，环卫中黄金项目是在华东比较明显，华东地区的项目(按年服务金额)明显多于其他区域，其次为华北、华南等区域。
这是一张环卫项目的分布图。环卫项目的年限以小于1年和1-3年为主（见左上图）。另外，环卫采购年限和采购形式有很大的关系，环卫项目还是以购买服务为主，但是十年以上的环卫项目一定是采用PPP或者特许经营的模式会更多（见右上图）。即便如此，环卫得益于PPP，才能进行长期化和大规模化；但是环卫又受伤于PPP，第一，环卫不是污水、垃圾那样属于被“全面”要求必须PPP的领域，第二，环卫被认为是纯政府付费项目。本来受限制的是园林、河道类PPP，结果伤及到了环卫PPP，2019年前三季度，环卫PPP占比明显下降。黄色的部分是很怪异的（见右下图），我们认为环卫不属于特许经营项目，现在地方政府为了环卫项目能够市场化招商，PPP这个门堵上以后就转到特许经营，这实际是有风险的。我们认为特许经营项目是有强运营属性的，有单价量的污水、垃圾项目，环卫在特征上并不符合。此外，我们还看到有一大堆十年以上的环卫项目直接就是购买服务——3×N+X，直接绕过财政关于纯政府付费的PPP限制。研究一个政策到底能落地到什么程度，必须要了解中国的央地博弈关系和政企博弈关系，这些都是很有意思的一些数据。
环卫一体化项目是优质的项目（见左上图），金额一般在五百万以上，其中纵向一体化——产业链条的延伸，占8%；横向一体化——服务内容的扩张，比如从环卫到绿化、到路灯养护等等，占92%。横向+纵向一体化占比0.22%。从乡镇环卫项目的分布来看（见左下图），2019年前三季度乡镇的比例明显提高，中环洁陈总专门讲到黄山的项目（中环洁陈黎媛：城乡环卫一体化“黄山模式”的探索实践），伴随着对均等公共服务的要求，环卫项目走向城乡是非常明显的。我们专门对环卫市场的12000家企业根据来源进行了分类，从环卫市场企业来源分布看（见右图），有固废水务行业A方阵转型的、地方环卫企业市场化的、车辆装备类的、市政园林类的等等，这些企业拿不同项目的比例也是不同的，尤其是A方阵在环卫一体化项目上有先天的优势。
我们盘点一下环卫的竞争格局，5000万以上的项目，2018年有16家可以拿到，2019年只有8家能拿到。这个马太效应在环卫领域也非常明显。
再看不同来源的企业在年服务金额的分布，市场化环卫企业、地方环卫企业市场化以及固废、水务A方阵扩张企业在大项目上都有一定比例（见左图），右侧是五千万以上环卫市场参与主体分布逐年变化情况，2019年前三季度，A方阵的份额略有下降（见右图）。
五千万以上环卫项目影响力企业的占比55%，和垃圾焚烧差不多，地方环卫市场化企业占比24%，固废、水务行业的A方阵扩张占比11%（见左上图）。十年以上的环卫项目环卫十大影响力企业占比44%（见左下图），十大影响力企业占比所有环卫项目的19%。环卫市场集中度（CR10）这几年在20%左右徘徊，这也和我们十大影响力企业在行业中的占比吻合，2019年环卫市场集中度是下降的，为20%（见右图），大量小项目的出现和大量新进入者在一程度上降低了环卫市场集中度。
右图是21家环卫十大影响力入围企业的服务总金额，北京环卫、侨银、启迪、北控等等均在排行榜前几位，我们祝贺侨银在资本市场顺利通关，北控冲击香港的资本市场取得进展。右侧是截止到2019年10月底，21家环卫十大影响力入围企业的新增年服务金额。
这些优质项目每家企业到底拿多少？3年以上的项目服务总金额排名中，北京环卫、侨银、北控城市服务等排名靠前。我们再看一亿以上的大项目，北京环卫、龙马环卫、中环洁、侨银环保等等均入排名（见右图）。
这是新闻关注度的排名，北京环卫、侨银环保、中环洁排名前三。（重磅 | 中国固废网发布2019环卫企业年度50大新闻）
我们宣布一下本年度的环卫十大影响力企业，排名如上。
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