低市净率股票

      买入股价低于其净现金余额的股票，这是格雷厄姆先生很喜欢的一种投资方法。但在现今的中国股市，符合这一标准的股票已经非常少了。每逢熊市，股价等于或低于账面价格的股票却常常出现。

       成长股投资者不屑于以市净率来对股票进行估值，他们认为高成长企业理应享有更高的溢价，甚至市净率达十几二十倍也是合理估值。事实上，在企业并购或收购操作中，价格与账面价值的比值是企业股权估值的重要组成部分。以账面价值的折扣进行交易提供了一个安全边际，因为大多数公司至少应该值其资产减去负债后的价格。如果耐心的投资者系统地购买一些这样的股票，他们终将获利。美国某研究机构研究了低市盈率、低市净率股票长期走势。他们选取了市盈率低于十倍且市净率低于1倍的多支股票，他们发现，长期而言，低市盈率、低市净率股票价格的涨幅远远超过市场指数。

       在我所持有的股票中，有相当部分是以低于或等于其账面价值的价格买入的，它们最终都远远跑赢上证指数。即使买入自己心中的成长股，我也未曾付出比净资产高三倍以上的价钱。这是我进入股市已十五年却未曾亏损的重要原因。