一直自称是中国唯一一家符合欧盟有机标准的垂直整合乳品公司,中国圣牧有机奶业有限公司(下称“中国圣牧”),近年以来的业绩真实情况如何呢?
这两天,中国圣牧的全资附属公司即内蒙古圣牧高科牧业有限公司,要发行16亿元公司债的请求被证监会核准了,其也发布了一份详细的说明书,阐述了近几年公司的运营及业绩情况。
啸侃君注意到,今年上半年,中国圣牧的有机原料奶奶的出厂价格为5.4元/公斤,同比下跌4.7%;折算一下,一斤有机原料奶为2.7元。
一边是有机原料奶的出厂价格,一边是不断高企的短期负债。
截止今年9月底,中国圣牧的短期借款就高达16.62亿元,但同期货币资金还不到5亿元,前者是后者的3倍,短期偿债压力较大。
基于此,中国圣牧才“火急火燎”地要发行16亿元公司债券“输血”,建设牧场应该都是其次,可能更多地还是应付眼下的短期借款。
非有机液态奶出厂价为2.2元/斤
大肆高举“有机奶”旗帜,并将其在资本市场上“疯狂”运作的“始作俑者”,非中国圣牧莫属,尽管这一概念遭受了不少质疑,但中国圣牧依旧“我行我素”,将有机奶的理念进行到底。
然而,在目前中国乳业遭遇“寒冬”的情况下,中国圣牧的有机原料奶也未能“独善其身”。
2015年上半年,中国圣牧的有机原料奶的出厂价为5.4元/公斤(相当于2.7元/斤),同比下跌4.7%。
虽然,中国圣牧没有直接提供,近几年来,其有机原料奶出厂价格,但却提供了销量和销售金额(如下截图),也可以间接测算出来。
2012年、2013年、2014年和今年上半年,中国圣牧的有机原料奶出厂价格分别约为5.4元/公斤、5.3元/公斤、5.6元/公斤和5.4元/公斤。
中国圣牧也赶紧表态,考虑到中国有机原料奶市场的供求不平衡,预计未来有机原料奶价格将保持稳定态势,持续下跌空间不大。
之所以对有机奶的价格变化“高度敏感”,是因为有机原料奶收入占比较高,以今年上半年为例,中国圣牧有机原料奶收入占其奶牛养殖业务72.3%。
这里面还要插入一句话,中国圣牧和现代牧业、原生态牧业、辉山乳业一样,都是靠奶牛养殖起家的,之后把奶牛产的奶(业内称之为“原料奶”),卖给蒙牛、伊利、光明等乳制品加工企业,只不过中国圣牧打着“有机奶”的旗帜而已。
但这四家养殖企业也都开始自己加工原料奶了。换言之,中国圣牧等正在转身为养殖、加工一体化的乳企,不仅自己产奶,还自己加工,之后卖给消费者。
然而,到目前为止,包括中国圣牧在内的这四家养殖企业,主要收入来源仍是奶牛养殖,中国圣牧奶牛养殖业务的“顶梁柱”则是有机原料奶。
当然,中国圣牧也有非有机原料奶,今年上半年,其非有机原料奶的出厂价为4.4元/公斤(相当于2.2元/斤),同比下跌9.5%。
前两天,啸侃君已经说了,今年6月-11月,现代牧业的原料奶是4.33元/公斤(差不多为2.17元/斤),相较于2015年上半年,下跌了4.6%。
现代牧业是中国最大的原料奶供应商,原料价格尚且如此,可想而知,今年下半年,中国圣牧的非有机原料奶的出厂价应该也会继续下滑,可能低于其2015年上半年4.4元/公斤的价格。
刚才也说了,中国圣牧、现代牧业等都是把原料奶卖给蒙牛、伊利、光明等乳制品加工企业,但是原料奶价格持续走低,该怎么办呢?
中国圣牧和现代牧业一样,未来将重点发展液态奶业务,说白了,将自己产的原料奶加工成液态奶如特仑苏、金典、莫斯利安。
这么做有两个好处,一方面,原料奶价格变动对中国圣牧盈利能力的影响将进一步减弱,因为原料奶“自产自用”了嘛;
另一方面,将自己的原料奶加工成液态奶,并定位高端,那就可以卖更好的价钱,赚取更多的利润。
2018年液体奶占比将达70%
自2013 年以来,中国圣牧便加大了在对液态奶销售网络的渠道建设,品牌名字是“圣牧”,主要通过分销客户和经销商销售商品。
截至2015 年6 月,“圣牧”品牌有机奶作为液态奶的高端产品,已在全国近400多个一二线城市布有销售网络。
此外,其还与京东、亚马逊、一号店等电商合作,进行网络销售。
目前,中国圣牧的“圣牧”品牌有机液态奶产品系列,已包括圣牧全程有机奶(其中圣牧全程有机奶又分为礼品装和环保装)、圣牧全程有机-低脂奶、圣牧有机儿童奶和有机酸奶四种液态奶产品。
2012年、2013年、2014年和2015年上半年,中国圣牧的“圣牧”品牌有机液态奶收入各约为3393万、3.03亿、7.39亿和6.75亿元,几乎都是翻番的增长幅度。
“圣牧”品牌有机液态奶收入,在中国圣牧的整体营业收入占比分别为4.83%、26.45%、34.38%和48.19%,已经快占据“半壁江山”了!
根据中国圣牧的战略规划,其未来的发展重心就是有机液态奶,并预计将从目前的48.19%提高至2018年的70%左右。
为此,中国圣牧收入结构的变化,也将导致其主营业务毛利率,预计从目前46.1%的升致2018 年的50%左右。
梦想是丰满的,现实却是骨感的。近年来,国内多家大型乳品企业如蒙牛、伊利、光明,早已纷纷进入高端液态奶市场,市场竞争日趋白热化。
在乳业终端消费低迷的情况下,中国圣牧的“圣牧”品牌有机奶将面临来自龙头企业的较大的市场竞争压力。
另外,一旦“有机奶”的概念不再是被人们“盲目”追求的热词,中国圣牧一直以高举“有机奶”旗帜也有可能倒下,这是值得警惕的。
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