广东顺德,以美食名扬天下,它的另一个隐藏身份是中国家电制造之都。
在顺德北滘,众多响当当的家电名牌云集于此,厂房绵延数十里,巨型霓虹灯广告闪烁,俨然一个家电王国。
其中有做冰箱、空调、微波炉等的传统白电龙头,也有做便携式榨汁机、酸奶机、多功能锅、除螨仪等的网红小家电品牌。
后者几乎是网生的,它们的爆红并非全然依靠传统渠道,而是在社交媒体上由各路美食时尚博主推荐,在抖音和小红书上风靡一时。
这些网红小家电,高颜值,颜色是茱萸粉浅杉绿,并非严格意义上的生活必需品,却是消费升级“小确幸”时代的宠儿。
很显然,鹏华新兴产业混合的基金经理梁浩看到了这一切。
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“隐形冠军”风格
鹏华新兴产业混合在2019年Q4的第一大重仓股,即网红小家电品牌。
第二、三大重仓股,分别是百雀羚的电商代运营、体外诊断试剂,都是一些小而轻盈的成长股。
同样是大消费,大多数基金经理会配白酒、白电,但是梁浩看到的是消费新趋势、或者传统品牌在互联网被激活,这是不一样的思路。
“互联网精神是这一波中国社会发展最深刻的产业力量。”梁浩曾在诸多场合说过,很看好互联网对传统产业的重塑。
细看梁浩的一些重仓股,极有特色,都是非常细分领域的小龙头,例如做危险品供应链的,一般人甚至不知道这种商业模式的存在。
即“隐形冠军(invisible champion)企业”,德国管理学家赫尔曼·西蒙所提出的一个概念。
隐形冠军指的是那些不为公众所熟知,却在某个细分市场占据领先地位,有核心竞争力和明确战略,产品或服务难以被超越和模仿的中小型企业。德国是隐形冠军数量最多且占有率最高的国家。
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社会的“发展” 眼光
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价值观与结果
梁浩是一个有价值观的基金经理。那么,业绩如何?
银河证券数据显示,截至2020年4月21日,梁浩掌管鹏华新兴产业8年有余,累计回报263.80%,年化回报15.70%。
这种极致的自下而上的中小盘风格,在成长风格占优势的2015年、2020年初,表现超出寻常。出人意料的是,在2016年、2018年的熊市中,回撤控制也挺稳健。
本质原因是他不随大流。
鹏华新兴产业上一次大规模触网是在三年前,买入了小米产业链的行李箱制造商,其盘踞在第一大重仓股长达一年之久,前后所获应该颇丰。
梁浩曾公开谈及,在小米之后,插线板都加入了USB插口,外观也变漂亮了。小米对整个插线板行业的颠覆,本质上是互联网思维向制造业的渗透。
“真正的互联网精神是去中心化、透明化、提升效率。”梁浩称。A股对互联网的暴露并不多,所以国内研究员、基金经理真正懂互联网的,也不算多。
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有所作为
一个心态相对乐观的基金经理,如何看待当下的市场?
梁浩在2月份曾表示,“结构性行情的判断不变”、“可以有所作为”。
在3月中旬的一次线上路演中,他表示,其实国内从经济,从基本面,从影响,基本是底部的状态。
更多的是情绪。很多股票因为全球经济下行,盈利受影响,估值基本上反映了这种下行预期;也有相当一部分股票未受影响,也在暴跌。“恢复的速度可能还是会相对缓慢一些,比起市场预期”。
除互联网外,梁浩看好的领域还包括:
1. 云计算、信息化产业链,疫情期间,很多平台的视频会议系统被挤爆。中国的信息设施基础建设领先全球,云的基础设施只是起步,在基础设施之上叠加了很多应用,产业趋势是足够大的。
2. 医疗相关的企业,因疫情处于高景气度。
3. 新消费行业,并不是同样的产品稍微改变卖一个更高的价格,而是更多高品质的产品以合理的价格去打开原有的渠道、品牌。过去一年,很多企业这样崛起了。
4. 龙头企业继续收割市场份额。
5. 疫情导致的产业版图变化。湖北的上市公司遭受一定损失,产业链中的其他企业会弥补缺口。
在梁浩心中,2019年并不是一个普普通通的年份,而是上一轮经济周期的尾声。资本趋利而行,越来越多的资本向着代表未来社会发展方向的领域投资。
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太阳的光晕
梁浩对鹏华新兴产业的内心定位是很清晰的:“寻找符合产业发展格局的一些企业来投资,短期可能不在最佳的赛道里”、“把这种思路用到极致”。
梁浩曾说过,喜欢左侧投资,是他最大的一个弱点,他不喜欢右侧去追。
他的平衡之道是丰富产品线。以鹏华研究精选为例,依然有着梁浩自下而上的影子,又有一些自上而下的角度,也参与了一些白酒、农业、新能源车等市场大热点。上海证券基金评价中心称,梁浩团队里有专门负责宏观策略的研究员。
他和所有人都不太一样。
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