穿越过几次牛熊的人就会发现一个很奇特的现象，那就是，每次熊市，都有一大堆人跳出来说：价值投资失灵了！价值投资是忽悠人的！
更有甚者还会说：巴菲特来A股也照样被虐得体无完肤！
有心的朋友就会发现，每当这种评价在网上横行时，也就是最悲观的时刻了。不能说是绝对底部吧，但一定是底部区域了！
为啥每次熊市底部区域总会发生这件事呢？说出原因来可能会把人笑死！
一大家子人在一起吃饭的时候，小朋友特别调皮，从凳子上摔了下来，头还撞到了茶几上。
瞬间哭声响彻满屋。
家长赶紧上前把孩子抱起来，摸着头不停地哄：哦，不哭不哭！
见孩子还是哭个没完没了，家长使出一个杀招，他对孩子说：是不是从板凳上摔下来的？都怪这个板凳，妈妈打这个不乖的板凳。
这还没完，她继续说：是不是茶几把你头撞到了？妈妈打茶几，你看我打它。让你撞我们家宝宝！
怎么样？这种场景是不是似曾相识呀？
既然众多家长都会做这样的事，孩子长大了，当犯了错后的第一反应肯定是：我没错，都是***的错。
没考好就怪试题太难了，怪老师没教好，怪吃坏了肚子；
打架了就怪别人挑衅；
老公出轨就怪他不是个东西，人品有问题。
反正吧，就是自己没错，从来不会从自己身上去找问题。但有一点很值得深思：到底是改变别人容易呢，还是改变自己更容易呢？
说回股市。大部分人都是在牛市狂热的时候冲进来的，当然被套没商量啦。
被套之后怎么办呢？不是及时止损，而是在高位不断补仓，最终补成重仓。
然后会怎样呢？仍然不会认错，而是对自己说：我这是在学巴菲特做价值投资，长期持有！
没料到的是，这个熊市有点漫长，磨了大半年还是没涨。就在黎明即将到来前，股市通常还会上演一波急速下跌，毁灭信心。
这时就彻底崩溃了，熬不住了，哭天喊地了！
不过，大部分人还是不会承认这是自己的错，他们会说：都是价值投资的错！
价值投资到底有没有效咱先不说，但大部分人质疑价值投资的目的，其实就是甩锅而已。
虽然保住了自己的自尊，但错误始终不会被修正，往后照样会犯同样的错误。
大家会不会吸取教训呢？不好意思，不管在任何国家的股市，绝大部分人亏钱这个事实从来就没有改变过！
这就充分说明了，绝大部分人是不长记性的。
所以呀，死不认错，只会阻碍自己进步。那点微不足道的自尊其实一文不值！
很多人对价值投资的理解就是长期持有，死拿着不卖。
价值投资其实也有派别分类。我们首先看看价值投资鼻祖格雷厄姆的观点。
格雷厄姆的价值投资是：当股票价格低于价值时买入，当高于价值时卖出。
人家根本就没有提持有多长时间。也许刚买入2个月，股价就涨疯了，并且高于价值了，那么就应该卖出。
大部分人犯的第一个错误就是，在股价远高于价值时买入。
第二个错误是，股价高于价值时不断补仓。
第三个错误是，股价低于价值时，被吓坏了，不敢补了。
第四个错误是，在长时间磨底的过程中，心态崩溃，并在股价远低于价值的时候割肉离场！
格雷厄姆的价值投资，最关键的就是确定一只股票的价值。他是用净资产来衡量股票的价值。
只要股价跌破净资产，就是买入的时机（实际操作还要给买入价打个折，设定一个安全边际）。因为格雷厄姆认为，即便是公司破产了，最终清算的时候，把资产全部卖掉，也能赚钱。
当然，假如只买一只破净股票，踩雷的风险就巨大，但如果买一篮子破净的股票，长期下来是肯定有不错收益的！
比如，A股上有三个指数：低市净率指数、中市净率指数和高市净率指数。
他们分别跟踪市净率低、中、高三组股票的走势。低市净率指数的编制方式，就是不断买入更低市净率的股票，同时卖出市净率上涨的股票。见下图。
从图中可以看到，2000年至今，低市净率指数涨了近5倍，中市净率指数涨了3倍，而高市净率指数只涨了1倍。
这说明，格雷厄姆的价值投资理念在现在来看，其实也是有效的。请注意，这个有效是建立在长期坚持的基础上的。短期可不一定一直有效。咱们必须要很有耐心才能等到那一道闪电。
做价值投资难就难在，大部分人只想赚快钱！
一提到巴菲特，大家就下意识地认为巴菲特的投资理念就是长线投资，因为我们只记得他持有十几年甚至几十年的那些股票。
但其实巴菲特低买高卖做差价的事也并不少。比如当年投资中石油就是这样。
老巴长期投资的股票都有一些共同特点：
第一，这些股票背后的企业有源源不断的现金流收入；
第二，这些企业的业绩能不断增长；
第三，这些股票受经济周期的影响较小，且寿命很长；
第四，这些企业的护城河足够深，有很强的竞争优势。
比如，他投资的可口可乐就同时满足这四个条件。现在他每年从可口可乐上分到的股息就跟他当年投资的总金额差不多了。
如果是你，你还关心可口可乐的股价波动吗？
这就是一头现金奶牛，每年赚这么多钱。而且，公司的业绩还可以不断增长，未来的分红还会越来越多。如果是我，我也会一直持有，脑子坏了才卖掉。
大家可以对照一下自己持有的股票，恐怕很难同时满足这四个条件吧。所以绝大部分股票都不大可能持有十年以上。
但如果你买入一只股票，最起码还是要抱着持有至少3年的打算。（老巴更严格，他设定的期限是10年）
之所以要抱着持有3年的打算，是因为一轮牛熊周期大概就是3年。3年内还不涨的概率就小很多了。
就比如这次熊市，很多股票从2021年2月开始跌到现在，差不多是19个月了。有些小伙伴手中的股票或者基金可能持有也超过半年了。
但即便是半年，股价也不见得会反应基本面。甚至是一两年都不见得会跟随基本面上涨。
最近还更神奇，不管什么利好消息出现，股市都六亲不认，全部解读为利空。就是要跌给你看。你还没地方说理去。
但股市难道就永远涨不起来了吗？显然这是不可能的！
只要买的价格便宜，然后耐心持有，价格不超过价值就坚决不卖，那么想不赚钱都难。（前提是基本面没问题）
如果看不懂基本面，就买宽基指数得了。只要估值便宜就无脑分批买（尤其是底部区域），然后拿住了，估值贵了才撒手。
虽然就这么简单的事，但大部分人还是做不了。为啥呢？
因为在熊市里，咱们都很可能会不断的告诉自己：股市没救了，价值投资就是个P！
但咱也仔细想想，如果这些上市公司都不行了，你还能找到工作吗？
每当股市来到底部区域的时候，质疑价值投资的声音就喷涌而出。
说到底，就是因为投资者不愿意认错，想把锅甩给别人。
但这恰恰说明大部分人都已经绝望了，股市的机会是越来越大了！
除此之外，质疑价值投资的人对其内涵有误读。
首先，价值投资不是死拿着不卖。
相反，按照格雷厄姆的理念，价值投资就是要低买高卖。只不过他衡量价值的标准是净资产。
但不管我们如何给股票估值，一定要对其价值有比较科学的演算。
第二，像巴菲特那样的长期持有是有条件的。只有极少数的股票适合十几年甚至几十年的持有。
买到这样的股票，基本上就不用关心股价的波动了。不过这对投资者的要求非常高，能做到的人寥寥无几。
第三，虽然像巴菲特那样超长时间的持有很难，但买入一只股票还是要抱着持有3年的打算。
因为股价短期反应情绪，长期才反应价值。情绪这东西很好啊，经常会给咱们低价买入和高价脱手的机会。这不就是价值投资的本质吗？
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