1990年以来,标普500指数年化涨幅为11.0%,对应ROE均值为13.1%。
A股呢?1995年以来万得全A指数年化涨幅为9.0%,对应ROE均值为10.4%。
结论:股票的长期收益,跟ROE基本一致,高ROE对应更高涨幅。
换句话说,拉长周期来看:一只股票能赚多少钱,取决于ROE。
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什么是ROE(净资产收益率)?投入1块钱净资产,能换来多少元利润。
为什么要重视这个指标呢?
第1,长期来看,股票的收益约等于ROE均值,这个刚才讲过。
第2,上周我给了一份数据:机构投资者(外资、公募、私募等)占比越来越多,而散户现在占比越来越少。
于是,市场的定价权,从散户转移到机构手上了。既然变化了,那就要适应变化。
所以,要重点研究对手喜欢什么。这就是博弈思维,上周在评论区,刚好聊过:
我们必须时刻研究大众的审美,知己知彼,才能百战百胜啊。
比如外资,他们买股最看重什么?ROE。只有知道他们的审美,才能比他们提前进入,然后等待资产价格被抬升。
举个例子。。
某公司ROE,跌出历史波动区间时,外资会倾向于减持。
比如白酒,茅台曾经下降过,但没有打破原有波动区间,外资并没有减仓。但如果是水井坊这种,2014-2015年ROE大跌,外资就会减仓。
第3,ROE代表着赚钱的容易度。
如果一家公司所处的行业,产品需求大,很多人在买,赚钱就会很快,投入1块钱就能够获得高收益。——行业空间
或者,一家公司是行业龙头,产品独特,别人无法模仿,甚至是垄断,那么自然赚钱也很简单。——竞争角度
ROE顾名思义,就是投入产出比,小投入大产出。
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所以,分析任何一家公司,必定要看ROE指标。
一般来说,有以下步骤:
1、选择行业龙头公司。
我会选择行业空间大的公司。比如消费频率高的,或者普罗大众都要用到他家产品的公司。
其次,我会看行业竞争格局,要看看这家公司,竞争对手多不多。还记得我说过一句不?
股票投资最大的风险不是下跌,而是竞争。
如果一家公司被对手PK掉了,那我们的本金就会受到永久损失,这才是最可怕的风险。
所以,选择这样的公司,最好在一家公司确立为行业龙头初期,这时去投资,会有超额回报。
2、判断未来的ROE。
一般来说,现在看到的ROE,是过去的数据。过去优秀,未来大概率优秀。但是不代表,就一定优秀。
所以,要看看这个行业,现在的需求怎么样。大家还用不用?该买的人是不是买了?其次,要看看竞争对手怎么样,多了还是少了?
如果行业足够大,并且这家公司,已经初步成为行业龙头,具有护城河了,那么未来几年的ROE就有保证。
高ROE能持续,当然未来业绩也不会差。如果刚好估值比较低,一般就会获得很好的投资收益。
因为市场会对ROE高的公司,给予溢价。
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否则,就要小心了。。
就像外资,当年银行板块景气的时候,持有了很多年,之后就开始撤了。
2007年,外资主要持仓银行股。2007-2014年期间,银行股持仓占比一度达到40%以上。从2015年开始,QFII不断降低银行的持仓占比,转向提高食品、家电、医药的持仓占比。
风水轮流转,是投资世界中不变的规律。现在很多明星股,如果ROE下降,聪明投资者也会撤掉的。
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好了,大概讲讲方法论,给个思路,其他的还是要靠平时积累,多看几份研报。
研报像是英语单词,用来了解社会各行各业的,这是积累投资阅历的重要途径。
但不要去信他们说的,多尝试按照刚才的逻辑,去反驳他们。比如,有些分析师吹某家公司多好多好。
如果该公司股价在高位,ROE常年大于15%,那么就要思考下,未来几年它的ROE会不会下降?
按照刚才的步骤,重点研究他的行业,以及竞争对手。
如果这个行业出现天花板,比如该买的人都买了,说明未来增长就有限,没有想象空间。
其次,如果发现有对手模仿他,获得了不错的成绩,或者开始跟他打价格战了,那也要小心。
这个时候,ROE就有下降风险了。上次格力跟奥克斯的事件,就引发了市场的一些担忧。
第1,近来家电数据有点难看,行业有点天花板。
(5月份文章)
第2,小毛孩都开始跟老大打价格战了,说明竞争激烈,其次也反过来证明了,整个行业都比较难过。
这个可以去逛逛超市之类的,从生活中去观察,千万不要去网上看数据,数据经常会骗人。
上次去逛超市,在最显眼的位置,发现空调促销比较厉害。不知道其他地方如何,希望是多虑了。
当然,这只是我的小思考,算是班门弄斧了,格粉还请轻喷。
和谐社会,大家都要赚钱。
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老惯例,更新下市场数据:
持有的上证50成分股,目前还是领跑市场。
祝投资顺利,家庭幸福。
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