2020年突如其来的疫情,对旅游、餐饮、航空等与人员流动密切相关的行业来说是灾难性的。被股民戏称为旅游茅的宋城演艺公司当然不能独善其身。我们今天就来看看他们2020年和2021年1季度的经营情况吧。
我们还是先上一个气泡图:
气泡大小代表的是营收的规模,从2011年的5.05亿,一直发展到最高值2018年的32.11亿,2019年开始下跌,2020年回到其2014年的营收规模水平。
气泡上下位置代表的营收增长率上也可以看出来,2011至2013年在15%左右增长,2014年开始加速,2015年达到81%的增长率,然后每年增长率开始下降,并在2019年进入了下跌区间,2020年下跌达65%。
气泡左右位置代表的净利润,宋城演艺还是表现得不错的,“茅”可不是白叫的,那是一直向右,从不回头,直至2020年猛地一下亏损了17.52亿元。
从传统图表上来看,也是一样的,我们再增加了净利润年增长率和销售净利率的指标,宋城演艺的销售净利率极高,最低也是34%,2019年更是达到了可怕的51.3%,也就是说一块钱的收入,最后超过一半都是净利润。这可比苹果公司要高很多的。
那么我们再来看其2021年一季度的恢复情况:
是的,虽然国内的疫情基本已经过去,但是对旅游行业的影响却还在,宋城演艺一季度的营收恢复情况并不乐观,虽然比2020年一季度是增长了128%,但和疫情前的2019年一季度相比,却只有37%。
我们还发现一个现象,其财务费用一直为负,也就是其金融资产所产生的利息收入都大于有息负债的成本。但2021年1季度开始出现正数,结合其资产负债表来看,其财务状况虽然不能说出现恶化,但不如以前年份优质那是肯定的。
因为宋城演艺2020年年报说明提到“购买和赎回理财产品”以及增加2.82亿元的长期借款,不差钱的公司,也要开始贷款了。其实好多公司,就是这样慢慢背上包袱的。
其实宋城演艺2020年受疫情的影响,主业的损失并不严重,至少还没有导致亏损。其亏损的直接原因是计提了18.78亿元的资产减值准备,那就是2015年以26亿元的天价收购直播公司六间房,2019年4月又被迫转让了大部分股权,2020年报中就必须为这次跨界收购买单了。
宋城演艺2015年开始的营收增长和2019年开始的营收下降都与此次收购密切相关。只是2020年再叠加了疫情的影响,把情况弄得复杂了。
正宗的茅台搞啤酒也不行,旅游茅跨界跨得太厉害了,搞直播当然更不行。及时的止损,回归本业才是正道。但是增加很慢的营收,后续的故事如何继续,又是一个新问题。
服务业可不同于制造业和互联网,增长速度是相缓慢的。这也就是很多中等收入国家转型困难的重要原因,行业的龙头公司在二三十亿就面临阶段性增长的天花板,并被迫多元化,这和互联网公司那些动辄数百亿的营收还是没法比的。
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