中源家居年报分析，这家以出口沙发为主的公司确实没啥特色

这次因“市值管理”被推上风口浪尖的“中源家居”是一家位于浙江省安吉县的家具企业，2018年2月才上市，名气不大，市值小、营收小、净利润也少，很多朋友，甚至股民都没有注意到这家公司。

那么我们就来看看这家家具公司究竟在做什么，又是为什么在“焦虑”呢？

首先要看的是其近些年的营收等情况：

从气泡大小代表的营来收看，确实中源家居每年的营收都在增长，从上下位置代表的增长率来看，上市就是一个分水岭，在上市前中源家居的营收增长都在30%以上，上市当年即降到了13%，2019年增长率有所提高，但2002年却降到10%以内。其不久前发布的2021年一季度季报中也显示，其营收环比在降低，同比只比2020年疫情下的营收增长了8%。应该说中源家居确实遇到了问题，那就是仅仅在10亿出头的营收规模就出现了增长乏力。

从气泡左右位置代表的净利润数值来看，就是上市的当年2018年其净利达到8400万元，然后一路走低，2019年在营收20%增长的情况下，净利润还降低了六成，2020年在疫情中月奇迹般地又有所恢复。

从中源家居的传统图表来看，营报表看着还算基本正常，但营收增长、净利润增长等各方面来看，整体表现确实无亮点。不是瞧不起这样的小公司，而是因为在一众上市公司中，他们如果不是这次弄了点动静出来，一般真还不容易引起大家的注意。

整体表现平庸，一定是经营上没啥起色，所以说我们必须看一看这几年的经营情况。

先看其营收构成吧：

我们可以看到，中源家居主力产品“功能沙发”2020年的营收是下降的，但通过第二大产品“固定沙发”和其他产品给补增长了一些营收回来，于是才出现了总体营收小幅增长的情况。从三年的毛利率情况来看，两大主力产品的毛利率都在严重下滑，在本来就只有30%和25%左右的毛利率基础上，毛利率下滑竟然达到七、八个百分点，这是其经营所面临的重大困难。

从营收构成图来看，中源家居可能也是有意丰富产品线，把主力产品功能沙发的比例从2018年占比78%，降低到2020年的65%，强化了固定沙发业务，并发展了其他业务，但其他业务却还没有单独起名，原因可能是还拿不出来需要单独列名的主力产品。

从中源家居分地区的营收和毛利对比来看，就是主力的外销产品毛利率在大幅下降，主要是受疫情和汇率变化的影响，这是做出口的企业避免不了的问题。

外销产品占比达98%以上，中源家居在国内的名气不高也是有原因的。在疫情和贸易战下，其实也是应该考虑搞些出口转内销的，只是不知道其产品在国内的竞争力如何。

我们再看一看，其前五大客户的营收占比情况：

是的，前五大客户全是外商，总占比也才35%，并不存在被主要客户“绑架”着降价之类的情况。

我个人认为中源家居就是典型的出口型生产企业的缩影，虽然整体上没有什么亮点，但在疫情、生产企业成本上升和贸易战的多重影响下，其表现应该也是合格的。至于为何要搅到市值管理这趟浑水中，可能是急功近利还是什么原因吧。

对于本来就处于困难期的制造业，还是不要一棍子就打死，应该给他们一定的机会来改正错误，当然该追究的责任还是要追究的，只是不能过了。