思考题
需求端：一个行业未来10年的预期增速是20-30%
供给端的竞争格局：
1，百舸争流，买入该赛道的ETF
2，月朗星稀，买入市值最大的公司（绝对龙头）
大家更喜欢哪一种？
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您的答案是什么呢？
孙正义的做法，在互联网爆发前，把整个中国互联网企业都投资了，也就是押注了整个中国互联网发展的赛道。他事先是无法知道哪个企业能跑出来的，也就是百舸争流的阶段，采取撒胡椒粉的方式投资。事后看，阿里跑出来了，他获取了巨大的投资回报。但是，投资的其他企业是一地鸡毛的。从整个组合角度看他的投资，依然有很好的回报率。当下，他是押注了人工智能赛道，也是采取了类似的方法。
当行业发展到中期阶段，腾讯、阿里跑出来的时候，再押注龙头也不迟，后面依然有很大的成长倍数。所以说，在行业爆发的早期，你确定性的是知道整个行业肯定是没问题的，符合时代发展的需要，但是无法判断哪个企业能最终跑出来，押注整个赛道，买ETF是很明智的。当这些企业相互之间拼刺刀，真正的龙头，经过充分竞争以后，杀出来了，行业竞争格局越来越清晰，进入月朗星稀的局面。如果你判断行业未来依然有良好的成长空间，那么就押注龙头。
我们再来看梯媒龙头和演艺龙头，从供给端看，它们的竞争优势都很强大，也是绝对龙头地位，净利润率也是非常高。但是，最近几年因为疫情的扰动，导致需求端出现了起起伏伏的波动，所以对应的就是它们盈利能力的波动，然后再传导至市值的上下跳动。坚持长期持有这两个公司的憨态型投资者，只能是上上下下的坐电梯了。典型的供给侧的局面很清晰，需求侧的波动影响市值的波动。
当行业进入到月朗星稀的时候，绝对龙头一眼可见，不少价投在这个阶段容易“踩坑”了。当行业生命周期进入到成熟期或者高峰拐点时，再买入龙头企业是要吃大亏的。行业需求在向下走，同时行业内部的竞争格局又发生变化，买入龙头企业的投资人会很难受。最近几年持有空调龙头的投资者，应该是深有体会。
悟到“供需”这个分析层次，感觉太不容易了。回头看，之前走了太多弯路，各种分析都是流于表面，没有抓住问题的本质。
从“价值线”稳健增长决定股价爆发式增长，然后就进一步地去寻找，怎样可以找到那些价值线能爆发式增长的呢？那么供给端受限（寡头垄断），需求端爆发式增长，不就是符合这个特征了嘛。需求端断崖式上涨，供给端受限、一家独大。
春谷私募创始合伙人张平原，过去几年获取了几十倍的回报，他只买了几个公司哦！他的体系就是一句话：寻找有增长行业的寡头垄断。这句话是不是非常通透的，既说清楚了需求端，又说清楚了供给端？
我是今年以来，做了很多的复盘反思后，才领悟到“供需”这个观察角度。有一种豁然开朗的感觉。如人饮水，冷暖自知。终于走到这一步了。与各位共勉。
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