文|贺菊颖 袁清慧 胡世超
生物制药蓬勃发展,上游装备及耗材大有可为。
全球生物药市场空间将由2019年的2860亿美元增至2030年的7680亿美元;我国生物药市场空间将由2019年的3120亿元增至2030年的13030亿元。2019年全球、我国生物药占比分别为22%、19%,2030年将分别达到37%、41%。据Research and Markets、Markets and Markets等咨询机构测算,全球生物制药设备+耗材整体市场规模在200亿美元左右,增速超过10%,其中设备占比约46%,耗材占比约54%。据我们测算,2021年国内生物制药上游耗材市场规模约127亿元,2025年将达到约265亿元,年均增速超过20%(未考虑新冠疫苗增量)。主要包括培养基、色谱填料/层析介质、一次性生物反应器/储液袋及其配件、微载体、滤器滤膜等细分领域。
海外龙头占据大部分市场,国产替代空间广阔。
全球生物制药耗材市场大部分被海外龙头所占据,如色谱填料/层析介质领域的Cytiva、Tosoh、BioRad、Agilent、Osaka Soda等;一次性生物反应器、反应/储液/搅拌袋领域的Cytiva、ABEC、Sartorius、Thermofisher、Merck等;培养基领域的GIBCO(ThermoFisher)、Merck、Hyclone(Cytiva)等。国内企业在上游耗材领域已有布局,如色谱填料/层析介质领域的纳微科技、博格隆(药明生物子公司)、赛分科技、蓝晓科技;一次性生物反应器、反应/储液/搅拌袋领域的东富龙、楚天科技、多宁生物、乐纯生物、金仪盛世、赛科成;培养基领域的多宁生物、至衡生物、臻格生物等,但市占率普遍较低。
上游材料及装备国产化东风已起。
需求端:新冠疫苗的大规模产能建设带来设备、耗材领域需求的大幅增长;疫情影响下全球供应链紧张,药企愈发重视供应链安全,给上游设备和材料的国产化带来发展契机。供给端:国内生物制药耗材供应商大多成立于2005-2010年左右,经历10余年的发展,产品质量已经逐步接近海外龙头水平。政策驱动:2020年10月,十三届全国人大常委会第二十二次会议通过了《生物安全法》,强调县级以上人民政府应当将关键基础设施的建设和运行、关键技术和产品的研究与开发等列入政府预算;2021年5月,上海发布《关于促进本市生物医药产业高质量发展的若干意见》,重点支持创新药品、高端医疗器械、先进生物医药装备和材料、新型服务外包等四大产业发展。
重点关注:药明生物(2269.HK,控股博格隆、参股多宁生物)、纳微科技(688690)、东富龙(300171)、楚天科技(300358)、石四药(2005.HK)、蓝晓科技(300487)。未上市公司包括:多宁生物、乐纯生物、金仪盛世、博格隆、赛分科技、赛科成。
风险分析:产品质量、批间稳定性风险,客户验证进度不及预期风险,部分上游原材料依赖海外供应风险,行业竞争加剧风险。
证券研究报告名称:《生物制药产业链系列报告之耗材篇:工欲善其事,必先利其器》
对外发布时间:2021年6月23日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司
本报告分析师:
贺菊颖 执业证书编号:S1440517050001
袁清慧 执业证书编号:S1440520030001
胡世超 执业证书编号:S1440520070010
研究助理:阳明春
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