讲述上市公司的故事―――浪潮信息和浪潮软件

BY 柔弱雪，msn : [e-mail]

没有什么特别的原因使我注意到这两个公司。只是非常偶然的，我对某网站的财经股票频道做一层又一层的点击，无意间看见了浪潮软件。阅读浪潮软件时，发现它居然是另一个上市公司的子公司，发现它在几年之内居然被买进又卖出，不由人不产生兴趣。我是不主张脱离母公司而单读子公司的，便索性把两家公司的历年年报都搜罗齐全，逐一读之。

浪潮信息（000977）购并浪潮软件（600756）是01年间的事情了，彼时浪潮信息刚刚（00年5月）与人合资组建一个新的公司，叫做齐鲁软件，然后由齐鲁软件出面，先把一系列资产卖给泰山旅游（600756），销售成功后又不收现金，拿这债权向泰山旅游的股东换了泰山旅游的股权，其差额支付了些钱，1938万。

齐鲁软件卖给泰山旅游的资产叫做“通信事业部和系统集成事业部的全部经营性软件资产”，当时就作价14708万。这笔交易，不能说不赚钱，因为齐鲁软件的注册资金才13000万，资产转让协议据说是00年12月17日，而据浪潮信息00年报说，齐鲁软件00年末总资产是270,94万，总收入是133,67万，净利润是33,02万。据说齐鲁软件成立是股东们现金出资的，其后接受少数股东的溢价出资也是现金（天晓得00年代的公司们为何如此有钱！），如果不是疯狂采购，很难相信00年末齐鲁软件能有这样多的“通信事业部和系统集成事业部的全部经营性软件资产”，至少在浪潮信息和齐鲁软件都参加的合并报表中，无形资产本身才700多万，离14708万的卖价尚远。

如果没有这笔资产的销售，泰山旅游能否身价巨万卖入浪潮信息真不好说，而浪潮信息要买泰山旅游，需花多少贵金属更不好说。

浪潮信息对浪潮软件的收购，直到2002年11月1日才办完手续，批准文件是国家财政部财企〔2002〕420号文。国资运作，当真是效率不高，一字以蔽之：慢。

于是浪潮信息在02年可以把浪潮软件纳入合并报表了，这年它的合并报表， 显示它有6710万的无形资产，这是是浪潮软件把当年的聘礼带回婆家来了，因为浪潮软件在02年有无形资产6710万，01年更是有7525万，00年虽有1304万，但那是用来搞索道的，与软件的关系真的不大。浪潮信息的“通信事业部和系统集成事业部的全部经营性软件资产”，就这样出门转了一圈，又风光百倍身价数倍地认祖归宗，不能不让人在多年之后，仍然说一声恭喜。流通本身就能创造价值，这才是市场经济的真谛，也是股市经济的最激动人心的魅力之所在。这资产好啊，可以瞬间带来超级利润，也可以一夜灰飞烟灭，比什么资产都强。

2002年，浪潮软件的营收是55577万，净利是6726万，高达25的毛利和12％的净利，实在让今天的在下羡慕非常。牛市炒股高手也不过如此而已，人家一个软件企业，能有如此暴利，当真令人望洋兴叹也。

以浪潮软件的业绩，在沪市表现应该不差，而浪潮信息献出与浪潮软件的合并报表，又在深市表现不错了。于是，浪潮软件的部分业绩实际上是在两个股市炫耀了两次。好在当年国内企业还没有多少出去上市，否则浪潮信息的东家，未必不会在港市、纳市继续兜售层层上市的子孙公司的业绩。

浪潮信息年报披露，2005年12月13日董事会同意将持有的齐鲁有限65.39% 股权转让给济南浪潮网络科技发展有限公司，价格为19254万元。这一卖，将一个浪潮软件轻轻的送出门外，将浪潮软件表内的资产，损益，也都视为异己，不再合并。

是什么使一家上市公司购买另一家上市公司，成功后3年就又卖掉呢？

先来看看卖掉齐鲁软件是否赚钱。

05年末，浪潮信息账面对齐鲁有限的长期投资为16125万，卖价19254万，明显的不亏，即使把其报表上的2729万股权投资差额全算成齐鲁有限的，这笔交易也不亏。

浪潮软件，2004年度配股，谋得15462万元的资金。

看看它04年的报表，获得这点资金应属不易.04年的短期借款有1.38亿之多，货币资金有33513万，对比其前几年的报表格局，实在不懂为何要这样多的现金放在家里，为此还得背负高额的利息。04年，也许正是因为多钱善贾，浪潮软件的主营毛利从26％猛增到34％，丝毫不畏惧公众怀疑它暴利何来，虽然它的营业和管理非费用也都暗暗猛涨。这年在投资收益哈尔补贴收入的帮衬下，浪潮软件毛利不错，净利不错，配股收入也不错。

05年，也就是浪潮信息决定卖掉浪潮软件的这年，浪潮软件的大手笔做法，主要有：归还了贷款，这耗费约1亿元；营业和管理费继续与04年持平，但在收入几乎不变的情况下，主营成本却扎扎实实增加了1900万。如果没有投资收益和补贴收入的话，它的净利恐怕不会高于500万元。这一年，它的固定资产增加了74.02％，6792万，它说是购入开发所需设备和工具。这资产好啊，可以放在家里慢慢折旧，也可以一次减值到底。

2006年，也就是浪潮信息卖掉浪潮软件的交割之年，浪潮软件的货币资金是12999万，几乎和2002年的11953万平起平坐，让人忍不住对比一下2006和2002的的报表。主营收入持平，主营成本也持平，差点就认为这是历史的光辉重现。但，营业和管理费用，分别增长了一倍和1.5倍，涉及金额10808万，殃及营业利润，使之出现1106万的负数。

如果不是补贴收入辛苦救驾，浪潮软件06年不亏损才怪。

04配股得来的钱，基本都在05年买了固定资产，和在06年支付增加的管理和营业费用了，这不能怪它，因为公司花钱办事是天经地义的，虽然有时办事效率不高。

06年，浪潮信息也有大手笔之作，比如，拿1.6亿现金投资浪潮置业，一个搞房地产、物业、高科技的公司，持股40％。

令人佩服的是，06 年浪潮信息的营业费用和管理费用，或许是由于公司管理层的厉行节约，忽然喜人下滑，营业费用占收比从05年的8.93％跳水到5.51％，管理费用从12.53％跳水到7.91％，也就是说，如果06年这两费的占收比强悍地维持05年的比重，则浪潮信息的两费，还要多付出7690万。这可不是小数字！

同样是浪潮系列，这俩公司的两费占收比，或者说两费创收率，咋就这么不一样呢？

猜猜作弊机会，如果有的话：

没耐心多说了，这俩公司合不久就分，主观臆测可能是：

1.    泰山旅游自知产业夕阳化，需要改行

2.    最终控制方（注意，他们最终控制人是一家）提供了合并便利

3.    浪潮信息通过合并，将虚无的专利等等，卖出了天价，浪潮软件账面也凭空多一笔大额无形资产

4.    浪潮系将浪潮软件包装一下业绩，通过配股收现

5.    浪潮软件通过关联交易或者非关联交易，购买资产或者支付大额两费，将现金输送到某地

6.    浪潮信息继续包装其他上市公司，比如东港印务

7.    浪潮信息有让浪潮软件代为负担两费的嫌疑

8.    浪潮系的幕后控制人是谁呢？不知道，因为这家的关系复杂，但肯定不会是浪潮信息，因为浪潮信息的存货一度偏高，不排除借虚构存货转移资金的嫌疑

虽然浪潮软件虽齐鲁有限被卖掉，离开了浪潮信息的合并报表，但毕竟没有离开浪潮系，没准有天依然演出购并好戏。看06年报，俩公司应该是喘息期，不求有功，也不会有过，只是不知道，07年优良的股市，是否给他们更多的启发，和机会。

另预测，浪潮置业将是下一家亮点企业，信不信由您。

；）还有，浪潮信息05年度合并报表不平，资产减负债和权益不等于0，等于0.01元