一、对硅料走势怎么看？
电力和金属硅是硅料重要的原材料，生产 1 公斤硅料耗电60-70 度，成本占比约38%，金属硅成本占比约28%，两者合计占比接近7成。
前两周，由于限电和上游工业硅价格大幅上涨（工业硅价格有3.3万元每吨涨至7万元每吨），工业硅的价格从使得硅料成本压力较大，价格从230元每千克跳涨至263元每千克，涨幅达到了14%，达到历史最高点。
站在当前节点，硅料价格有望下降，一方面，当前工业硅价格进入十月以来持续下降，因此对硅料的成本端有缓解作用，另一方面考虑到协鑫徐州块状硅3万吨产能复产、通威乐山5万吨以及协鑫徐州2万吨颗粒硅亦进入投产前最后阶段，乐观情形下四季度硅料产能迎增量，硅料价格有望从当前的263元见顶回落。
二、光伏各环节业绩怎么样？逆变器是光伏业绩中最好的环节。
「股帮研究院」在9月27日《【光伏】业绩三季度前瞻》一文中对光伏各环节三季度业绩进行了测算，以下是三季度光伏各环节核心公司业绩的情况。
从以上三季度业绩预期来看，光伏各环节中逆变器分支是环比增速最好的环节，主要受益于海外需求高增和自身成本不受硅料价格影响；而硅片、组件利润受成本端硅料上涨导致盈利承压；光伏玻璃景气度受三季度价格玻璃价格下滑影响，预计三季度盈利环比增速受限；硅料企业由于硅料价格上涨因素使得三季度环比净利润提升。
三、光伏出口情况怎么样？
8月份组件、逆变器出口继续高增显示海外装机需求继续高景气。具体而言，
逆变器出口层面，海关总署数据显示，8月中国逆变器单月出口额4.9亿美元，同比增61.9%，环比增21.9%，创单月历史新高；1-8月累计出口额30.4亿美元，同比增56.4%，该金额与去年前11个月累计出口金额基本持平。
组件出口层面，8 月份组件出口量 9.114GW，环比上升 15.3%,同比上升 32.8%；1-8月累计出口61.187GW，同比上升26%。
9月份的光伏出口数据还暂时没有公布，预计在10月22日前后公布，后续进一步解读9月出口数据。
四、美国出台的政策对中国光伏影响？
10月11日，美国拜登政府发布了2025年社区光伏装机目标，预计可为约500万户家庭供电，增长超过700%。截至2020年，美国社区光伏装机规模为3.25GW，约为60万户家庭供电，因而500万户家庭大约需要户用光伏27GW，增量为23.8GW，平均每年新增6GW左右，占明年美国装机规模28GW的21.4%。
我国光伏产业链各环节基本实现全产业链国产化，并在全球范围内具备较强的竞争优势，将显著受益于全球新能源建设需求的扩张。具体而言，2019年光伏四大环节-多晶硅/硅片/电池片/组件/逆变器全球产量占比分别约为58%/85%/70%/70%，2020年我国逆变器全球占市场份额约64%。因此，美国光伏市场出现增量对我国光伏产业链是利好。
五、对光伏的需求怎么看？
短期看，对光伏四季度的需求偏谨慎，主要在于硅料价格过快上涨，抑制了下游的装机需求，2021年8月单月，光伏整体新增装机4.11GW，同比增加170%，环比增加4.3%，相对来说低于预期。短期还要看本月22号左右出炉的光伏新增装机数据。
长期看，光伏行业仍可以保持相对较高的增速，国内需求看，国内第一期100GW风光大基地项目近期有序开工，同时整县分布式光伏首批项目也已开工建设，1 N政策体系将陆续发布，明年往后光伏项目需求确定性强。国外需求看，美欧都在加快光伏装机建设，因此光伏行业的长期需求是没有问题的，未来五年可以保持年均25%的增速。
六、假如硅料维持当前的价格，下游能接受么？
硅料成本占组件成本的40%左右，因此硅料价格上涨对组件商的成本压力较大，如果保持7%左右的内部收益率，那么组件价格可能要在2.1元每瓦，组件价格在2元左右保持盈亏的相对平衡，低于2元可能就要亏损。9月30日，隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升五家企业联合发布了《关于促进光伏行业健康发展的联合呼吁》，称在硅料价格一路飙升的情况下，很多已签订的组件订单将陷入严重亏损。
而对于下游运营商，如果保持大概5.5%-6%的收益率，不考虑储能的对应组件价格1.85是可以接受的。而如果招标价格超过2元钱，可能达到盈亏平衡，超过2元的招标价格可能会亏损。而目前最新的组件招标价格达到2.1元每瓦，可能下游也面临亏损的情况。双面、跟踪、大尺寸组件接受程度很高，所以可以接受高一点的组件价格。
总体来说，目前硅料维持当前的价格，整个产业链的发展并不是良性的，产业链下游环节亏损的可能性较大。
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