莫慌，快见底了！

*文末有彩蛋～

很多同学都留言需要心理按摩，说是被这几天的市场爆锤。其实大家都差不多，我买的固收+的基金，因为配置了部分股票，最近的绝对收益也是回撤不小。

不要太慌，大家都在回撤，亏钱的不是你一个。这样想是不是好一点？

手动狗头。

这次的调整我觉得也没有必要产生恐慌和过度悲观的情绪，是我此前说的风险偏好结构“性价比”转换的正常表现。外加外围市场不稳，就让本次市场下探显得更加强了一些。

本轮市场下跌，放在全球市场来看，就显得更加容易理解。

题图是美国十年期国债收益率走势。美联储最近一系列的鹰派信号，将美债收益率推升到1.8%上方，这给全球金融市场带来了紧张情绪。市场担心美联储比预期更快更早地撤出流动性支持，这是近期全球风险资产波动的主要原因。

“鹰声嘹亮”下，具有最高风险偏好的资产-比特币近期也出现了连续下挫。

直到最近两天，美联储主席鲍威尔的最新发言中透露出“没那么鹰派”的信号，市场才得以喘息。

往后看，美联储加息和缩表都是既定事实，但影响资产价格的核心不在于此，而在于紧缩节奏。就如上一轮美联储加息并未对金融市场造成大的动荡一样，只要美联储小心谨慎，与市场沟通得当，在美国经济基本面支撑下，流动性的撤出，也不会造成大的市场波动。很明显，鲍威尔正在努力这样做。

另外，本轮通胀一大推手是疫情造成的供应恢复大幅度滞后于需求回归。随着欧美国家出现“集体免疫”，疫情的影响将转弱。且流动性支持的撤出，也将加速需求的回落。两股力量，都将施压通胀继续上行。届时，美联储可能难以持续保持鹰派立场。当市场开始交易这一逻辑时，风险资产则会重回基本面主导的逻辑。

而回到国内，中国货币政策“以我为主”的立场不会改变。三月美联储可能开启加息，届时中国央行降息的时间窗口可能关闭。因此，中国市场仍可也仍在期待一季度的宽松政策。

即便进入美国加息周期，中国也不太可能跟着紧缩，至多按兵不动。货币政策方面，对市场的利空较小。而基本面在一系列“纠偏”和“稳增长上升到政治问题”后，料将出现悲观预期的修复。

综合以上，我对A股仍然维持“性价比”转换之后的整体“乐观一点”的态度不变。

最后一个经验参考是，当权益基金发行变得十分困难之际，股市往往就是见底之时。今天和一位国内排位前列的大型公募基金销售聊天，对方明确提到了这一点：

当然，没人有本事精准“预测”顶和底，但总体感受而言，我认为不应对市场过度悲观，更不应因此产生恐慌。

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上面说了那么多，有些同学可能看不明白，云里雾里。没关系，今天的正事在这里。

之所以我近期更文频率尚可，全因一位同学的督促。这一周，恰逢这位同学而立之年，我帮着一起过了个生日。下面做了个简单的Vlog，求大家点进去，不吝一赞😉。

让我们再次㊗️这位同学生日快乐🎂