如松
我在前年就曾经不断重点提到银行的问题，中国经济的特征是以投资主导，这不是最大的问题，最大的问题是投资的效率值得警惕，中国的投资主体主要是地方政府和国企，这两个部门都是所有权和经营权分离的部门，带来的是贪污腐败、投资项目为政绩服务，这必定造成投资的效率极低，同时，每一任都只管投资而不管还债，最终让银行形成大量的问题资产，甚至有些项目的现金流都难以覆盖利息，最终的结局就是银行僵尸化（中国的银行患了什么病？(2012-09-28 07:02:15)http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102e5qs.html）。
僵尸化的后果就是银行形成大量的流动性有疑问的资产，当外部资本补充出现阻滞的时候，问题爆发就极为严重。
所以，可以看到银行不断融资，证监会的优先股几乎就是为银行量身定做的。在资本廉价的时期（http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102e5t5.html），中国经济体内可以高速的形成资本，进而对银行资本进行补充，可是，今天的中国人口红利已经渐渐远去，环境也不再可以承受，廉价的资本已经成为过去。这一点，从我国近年来的国际收支数据上可以明显的看出来（http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102ei5d.html）。银行的资本补充出现阻滞。
今天，银行开启很大规模的优先股融资，本质上就是银行资产僵尸化的反应，因为资产的流动性很差，所以，必须不断进行输血，相当于给僵尸输血。
可是，中国的资本形成速度已经下降，一个经济体从双顺差到双逆差的转变是正常现象，资本不再廉价，银行继续依靠过往的经营模式，需要不断加大外部融资，推高了中国经济市场的实际利率。
所以，去年经历两次钱荒，而且更加严重的是去年底一年期银行间拆借利率上去以后就不再下来，这说明银行的僵尸化还在继续。最终造成银行的融资成本越来越高（当然贷款利率就不可能真正下降），同时，坏账不断爆发，当外部融资难以覆盖坏账爆发的时候，银行只能被动收缩信贷规模，这是最近银行新增贷款不断出现问题的原因。
未来，坏账的爆发速度决定银行的流动性，所以，年终和下年初，都是值得十分警惕的地方，那时坏账很容易暴露，银行的流动性被动收缩。。
这就决定泡沫终会破裂，与任何人的主观意愿无关。
今天，降准可以挽救银行吗？我认为是值得商榷的，最近银行存款下降，有利率的原因，现在降准，必须配合管制资本流出，才能缓解银行的困境，所以，才有白银算盘（http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102el76.html），如果不收紧资本管制，那么，释放的资本可能只是加大对汇率的冲击力度。
现在，管理层还在主导用投资拉动经济，这不是一副对症的药，只能让银行加剧僵尸化，同时外部融资的需求加大，进一步推升实际利率。
无论降准，还是印钞，来覆盖银行的债务，都必须解决资本流出问题，名义利率就显性化。
没有经济模式的转型，谁也救不活僵尸。即便降准也只能暂时压制问题的爆发，而印钞的后果更加严重。
加大投资，释放货币，是以往中国对抗经济下降的武器，这两项武器，如今都不合适，是毒药。
应对今天的困局，唯一的办法是体制改革，摆脱过往的经济思维模式，主动刺穿泡沫让生产要素价格回到低位，然后，坚守货币的信用，没有第二条路，这话已经重复了N遍。
既然以上方式有些东西难以承受，那么，最终的结果就是自然而然的，没有什么争议。
很多东西，并没有如果！
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