本章历年出题全面覆盖各种题型，重点关注的内容：财务指标计算、杜邦分析体系、管理用财务分析体系、销售百分比法的运用
第一部分 财务报表分析的目的与方法
一、财务报表分析的方法
（一）比较分析法
（二）因素分析法（重点关注）
标准金额F0=X0×Y0×Z0
第一次替代FX=X1×Y0×Z0，则FX-F0为X因素变动对F指标的影响
第二次替代FXY=X1×Y1×Z0，则FXY-FX为Y因素变动对F指标的影响
第三次替代FXYZ=X1×Y1×Z1，则FXYZ-FXY为Z因素变动对F指标的影响
第二部分 财务比率计算与传统杜邦分析公式
一、短期偿债能力指标
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
流动比率=流动资产/流动负债
营运资本配置比率=营运资本/流动资产
速动比率=速动资产/流动负债 （速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收款项）
现金比率=货币资金/流动负债
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
表外因素
因素
对短期偿债能力的影响
增强因素
可随时动用的银行授信额度
额度越大，能力越强
可以快速变现的非流动资产
此类资产越多，能力越强
关于清偿债务的声誉
声誉越好，能力越强
降低因素
或有负债，例如担保
此类事项越多，能力越差
二、长期偿债能力指标
资产负债率=(总负债/总资产)×
100%
产权比率=总负债/股东权益
权益乘数=总资产/股东权益
长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)×100%
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用
现金流量与负债比率=(经营活动现金流量净额/负债总额)×100%
影响长期偿债能力的表外因素
债务担保等或有长期负债、未决诉讼越多，公司的长期偿债能力越弱。三、营运能力指标
应收账款周转次数=营业收入/应收账款
应收账款周转天数=365/(营业收入/应收账款)=365/应收账款周转次数
应收账款与收入比=应收账款/营业收入
存货周转次数=营业收入/存货 （对存货管理进行业绩评价时，应当将公式中的“营业收入”换为“营业成本”）
存货周转天数=365/(营业收入/存货)=365/存货周转次数
存货与收入比=存货/营业收入
四个周转率
指标
定义
公式
营运资本周转率
营业收入与XXX的比率
（1）XXX周转次数=营业收入/XXX
（2）XXX周转天数=365/(营业收入/XXX)=365/XXX周转次数
（3）XXX与收入比=XXX/营业收入
流动资产周转率
非流动资产周转率
总资产周转率
四、盈利能力指标 三个净利率
指标
定义
公式
营业净利率
净利润
与XXX
的比率
营业净利率=（净利润/营业收入）×100%
总资产净利率=（净利润/总资产）×100%
权益净利率=（净利润/股东权益）×100%
总资产净利率
权益净利率
五、市价比率指标市盈率(P/E)=每股市价(Price)/每股收益(Earnings Per Share)
市净率(P/B)=每股市价(Price)/每股净资产(Book Value Per Share)
市销率(P/S)=每股市价(Price)/每股营业收入(Sales Per Share)
六、传统杜邦分析公式
权益净利率=总资产净利率*权益乘数
=总资产周转率*营业净利率*权益乘数
第三部分 管理用财务报表与改进的杜邦分析公式
一、管理用资产负债表
净经营资产=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)=(经 营性流动资产+经营性长期资产)-(经营性流动负债+经营性长期负债)=经营资产-经营负债
净负债=金融负债-金融资产。
股东权益=净经营资产-净负债
二、管理用利润表
税后经营净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)=(收入-各项经营成本费用)×(1-所得税税率)
净利润=税后经营净利润-税后利息费用
三、管理用现金流量表
经营现金流量=实体现金流量
=债务现金流量+股权现金流量
=金融现金流量
实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产的增加
=税后经营净利润+折旧摊销-经营营运资本增加-资本支出
债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
股权现金流量=净利润-股东权益的增加
四、改进的杜邦分析体系
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
=净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆
第四部分 财务预测的应用（销售百分比法）
销售百分比法
销售百分比法的起点是预测销售收入，或者说是在已知基期销售收入的情况下预测销售增长率，然后再预测其他科目。销售百分比法假设经营资产和经营负债与营业收入存在稳定的百分比关系。金融资产与营业收入之间没有必然的联系。
融资总需求=净经营资产增加
=预测期净经营资产-基期净经营资产
=基期净经营资产×销售增长率
外部融资额=融资总需求-内部融资额
=基期净经营资产×销售增长率-可动用金融资产-留存收益增加
第五部分 增长率与资本需求的测算
一、内涵增长率计算
假设没有可以动用的金融资产，使得外部融资额等于0时所能达到的增长率。
基期净经营资产×内含增长率=留存收益增加
=基期净利润×（1+内含增长率）×利润留存率
=基期销售收入×（1+内含增长率）×预计营业净利率×利润留存率
二、可持续增长率计算
前提条件：不增发新股或回购股票、营业净利率、资产周转率不变、资本结构、利润留存率不变。可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益
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