外资成为A股市场重要参与者

周五收盘时一条新闻开始刷屏：来自深交所的数据显示，截至5月25日，外资持有索菲亚、华测检测和美的集团的比例分别达到26.22%、26.34%、27.31%，这是首次有三只股票超过预警线（26%），其中索菲亚是首次被深交所预警外资持股比例超过26%，其余两只个股在去年已经披露过外资持股比例预警信息。

根据证监会的相关规定，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。根据沪深交易所规定，外资持股临界点分别为警戒点26%、暂停买入点28%与强制减持点30%。

深交所官网

外资从2014年9月通过陆股通进入A股，至今已有5年多的时间，目前外资持有市值过2万亿，成为重要的市场参与者。目前，他们仍然垂涎于A股的白马资产，持续买买买。

对于外资的择股能力，投资者应该深有体会，贵州茅台5年6倍、中国国旅3年5倍、上海机场3年3倍、中国平安最高3年3倍...股灾后的“白马行情”就始于外资的流入。

2016年后的白马行情

其实除了择股，外资的择时指标也非常优秀，比如今年1月、3月份的两次暴跌、去年5月、8月暴跌，外资均在暴跌前巨额流出，得以规避风险。

外资累计流入资金

外资择时策略构建

本策略根据“陆股通当日已用额度”这一指标构建，根据外资每日已用的陆股通额度，与前N日（本文N=5）的陆股通额度中位数作对比，高于中位数买入沪/深指数，低于中位数卖出或空仓，从2015年1月开始进行回测。

因为陆股通数据有两类，沪股通和深股通，分别投资沪市和深市的股票，所以策略用沪股通额度对沪市的上证50指数进行择时，用深股通额度对深市的深市100指数进行择时，再用陆股通总数据对沪深300指数进行择时。

通过沪股通数据对上证50的日收益率进行择时，累计净值为3.39，年化收益27%，最大回撤11%。最大回撤发生在2018年1月-3月间；策略交易信号累计胜率为55.4%，近120个交易日胜率为48.7%。

深股通数据从2016年12月开始，回测时间3.5年。择时策略累计净值为1.72，年化收益17%，最大回撤22%，策略交易信号累计胜率为50%。

从2016年12月开始，回测时间3.5年。择时策略累计净值为1.44，年化收益11%，最大回撤13%，策略交易信号累计胜率为50%。

综上，陆股通的数据对于沪市指数最为有效，对于深市也有一些超额收益。投资者也可以根据上述思路，改变其中变量，构建其他衍生策略。

风险提示：未来外资择时指标有失效的风险。本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。上述测算未考虑交易费用和摩擦成本，请谨慎投资。

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