提个醒！

今天想和大家聊一家从去年初至今翻了5倍的公司，公司产品深受年轻人喜爱，也受到了广大女同胞们的欢迎，也就是RIO。

这个名字相信大家都不陌生，是常见的一种酒精饮料，有很大一部分朋友应该还喝过，她背后的生产公司就是BRGF。

这篇文章就来和大家聊一聊预调鸡尾酒行业以及公司情况。

RIO，准确来说是一种预调鸡尾酒，全球第一瓶预调鸡尾酒在澳大利亚诞生，而我国是到很晚才起步。

20世纪90年代中期，国内预调鸡尾酒市场开始进入启蒙阶段，2011年以后，进入快速增长期，市场总量保持高速增长态势；2013年，预调鸡尾酒销量近千万箱，销售金额约为10亿元，占整个中国酿酒行业的0.12%；未来看的话，国内预调鸡尾酒在中长期有望成为一个重要酒类饮品。

在制作工艺方面，预调酒一般选取伏特加、朗姆等烈性酒作为基酒（少数选用啤酒为基酒），加入天然或浓缩果汁进行调制后灌装。

在消费场景方面，RIO既保留了酒精的刺激感，同时由于度数较低，饮用后一般仅有微醺感，让身体承受的负荷远低于直接饮用烈酒。再加上由于加入了果汁进行调味，口味中还融合了果香和甜味，为原本不胜酒力的消费者在朋友聚会、夜场消费和休闲放松的场景下提供了新的选择。

在价格方面，RIO也比较适中，一般在20元左右一瓶，相当于一杯奶茶的价格，所以年轻人也能够接受。特别是年轻女性比较偏爱RIO，据了解，RIO的群体中女性消费者约占46%，远高于白酒的27%。

在地域方面，近几年95后和00后消费观念逐渐转变，低度的鸡尾酒则深受他们欢迎。而且，以低浓度的酒精消费区域生活节奏快，经济也较为发达，所以BR的销售市场也以华东地区为主。

最后，在市场格局方面，预调鸡尾酒在2015年曾经历过一次行业大洗牌，当时茅台、五粮液、洋河等等大酒厂纷纷涉足过，但经历巨亏后，就基本确立了以BR为代表的龙头地位。目前BR市占率超过80%，排名第二的已经是影子都找不到，更不要说追赶了，行业格局基本已经确定。

目前，有分析师认为我国食品饮料行业已经进入第四次消费时代，带动了包括食品饮料行业在内的消费升级、产品升级，特别是年轻人在酒类行业对低度化、健康化、个性化的追捧。

而年轻人群体Z世代（出生于95后00后的新一代人）正在迅速成长，并成为未来消费的主导力量，他们追求的不仅仅是物质上的满足，更有寻求情感诉求、追求有品质的生活和寻找符合自己的独特标签作为自己消费的三大目的。

所以，未来年轻人会更看重产品的差异化、个性化和年轻化。

BR其实最初并不是生产预调鸡尾酒的。BR成立于1997年，成立时以香精香料为主业，后于2003年成立子公司巴克斯酒业，成为国内最早涉足预调鸡尾酒行业的公司；2005年预调鸡尾酒生产线正式在上海投产，随后开始全面开拓市场；到2008年已覆盖全国80多个城市，在行业内初具影响力。

2008年公司出于上市考虑，将彼时尚处亏损状态的巴克斯酒业转让给包括公司实际控制人在内的17名自然人，并于2011年成功登陆中小板，2015年公司又花重金49亿把巴克斯酒业收购回来。

发展至今，“BR”已经是上海市著名商标、上海市名牌产品，BR本身是中国香精香料行业十强企业；巴克斯酒业旗下的“RIO（锐澳）”牌预调鸡尾酒也是国家驰名商标、上海市著名商标、长三角名优食品、上海市名牌产品、上海名优食品。可以说，两大品牌均获得客户的广泛认可，具有一定品牌价值。

目前比较大的问题是，公司威士忌基酒均通过外购解决，容易受国际市场威士忌供给不稳定、贸易壁垒等因素的影响，也难以满足公司威士忌基酒口味多样化及品质稳定的要求。

为了解决这一问题，公司也做了不少动作。

2017年8月，公司首次公告拟投资5亿元建设基酒生产线；今年3月31日公告以不低于8.7亿元用于烈酒生产基地升级项目，以及3亿元投资建设巴克斯烈酒品牌文化体验中心；今年5月又公告了增发预案，募集资金不超过10.06亿元，用于烈酒（威士忌）陈酿熟成项目。

按照我国威士忌国家标准，麦芽威士忌和谷物威士忌需要在橡木桶陈酿至少两年。这次最新募投项目建成后能实现约3.4万吨威士忌原酒（酒精度为70%）的储藏能力，能够满足2021年伏特加和威士忌生产线投产后的陈酿熟成需求，有利于降低基酒生产成本。

公司也已经实现多渠道共同发展。现代渠道顺应社区化、便利化和平台化的发展趋势，调整资源投放重点；传统渠道将加强拓展，分层次分重点提升渠道覆盖率和覆盖质量；电商渠道持续提升纯电商平台运营效率，通过个性化新产品的不断推出，促进该渠道的快速发展，同时积极拥抱线上线下融合带来的新变化，进一步推进公司新零售业务的发展。

2020年，公司应该会继续在“微酥系列”上做文章，以微醇作为核心单品来推广，通过高性价比的微蘸产品加快消费者培育，也可以进一步提高毛利的空间。

目前公司已经形成上海、天津、成都、佛山四大产能基地，满足全国多个片区的渠道渗透需求。此外，公司于去年成立了夜狮子公司，专门开发夜场渠道。

2019年，公司实现收入14.7亿元，同比增长19%。其中，预调鸡尾酒收入为12.79亿元，占收入的87%，同比增长22%；食用香精收入2亿元不到，保持平稳。如我们刚才所说，公司主打华东地区，因此华东地区的贡献也接近收入的一半，约6亿元。

2019年，公司实现归母净利润3亿元，尤其是净利率达到20%，比2018年增长了10个点，主要原因是管理费用中公司终止了限制性股票激励计划，视同加速行权，确认了股权激励费用7761万所致。

我们看公司财务都会看ROE指标，BR的ROE也有比较高的增长，2019年为15.3%，2018年时仅为6.7%，主要原因是净利率的提升。

公司分红也比较慷慨，2019年分红率为69%，2018年时为50%，这也表达了公司回馈股东的意愿。

今年一季度虽有疫情，我们可以看到大多数酒类都受到了冲击，造成冲击的比例差不多都在15-30%左右，但是BR不但没有遭到打击，反而业绩还表现得超出市场预期。

首先，2020年一季度，公司实现营业收入3.4亿元，同比增长19.12%，实现归母净利润0.62亿元，同比增长45%，利润超出预期。

值得一提的是，公司一季度预调酒业务实现营收3亿元，同比增长27%。甚至受到疫情影响下，公司预调酒产品一季度还曾出现短暂缺货的现象，这也从侧面验证了公司日常消费场景的培育是成功的。

其次，因疫情影响，公司部分费用率有所下降，销售费用率和管理费用率（含研发费用）分别下降了1.3%和3.4%，占比为31%和10%。至于未来是否能保持稳定，关键要看当下二季度全国复工复产后的表现。

此外，由于一季度下游需求比较好，导致销售商品收到的现金同比增长30%，高于收入增速，同时经营性现金流达到0.98亿，同比大幅增长973%。

公司在一季报里也明确了今年上半年的业绩会继续保持增长，给了市场不少信心。

最后，前面说了不少BR的看点，但也要给大家提个醒。

因为BR在过去坑了不少投资者，所以在行业里的口碑很一般。我们没有办法在公众号里再讲太多，也不会给予估值，点到为止。

投资做减法，研究做加法。多了解几个行业和公司总是没错的，但至于看好还是看空，每个人都会有自己的见解，文章内容也仅供参考，谢谢大家！