一、2017开始企业举债扩张埋下隐患:
1、2017年的年报——资产负债表,货币现金11.49亿,应收账款8.5亿,这个数据仍然是正常的数据表明经营状况也比较正常。
2、存货2.97亿,现金覆盖存货比超过三倍,说明产品的周转正常,库存合理。
3、2017年三季度的在建工程,从7.3亿下降到4.6亿,说明产能在剧烈扩张,正是因为剧烈扩张的这一项,给豫金刚石埋下了炸弹,产品售价在最高的时候扩张产能,作为周期行业而言,这是一场非常严重的决策失误。
4、2016年到2017年连续8个财季,短期借款维持在6个亿到8个亿之间,中间没有任何财季把短期借款清零,说明财务实际上就不是那么健康。短债长贷是企业的大忌,企业现金流严重依赖贷款,说明企业的造血能力隐藏着危机。
重点:作为投资者就应该怀疑,企业隐藏着不可告人的经营风险,说白了,扩张的钱就是借过来的,对于这种高度使用杠杆的企业,通常意味着管理层和经营者的不理性和不成熟。
二、周期的低谷是小企业的坟墓:
5、2017年营业收入是5.33亿,净利润是2.2亿元,2018年的销售12.4亿,而净利润大幅下降到9,236万元,说明一个行业的周期见顶,巨大的在建工程投入没有回报,变成企业的沉重负担。
优秀的周期性企业,是在行业最低谷的时候,低加大成本投入,增大产能,行业复苏的时候就能卖个大价钱。这就是当时我们攻击牧原股份的原因,但是行业最低谷的时候,往往伴随着小企业玩完,雏鹰农牧就是这样死在猪周期下面,豫金刚石,就是倒在石化行业的最低谷。
6、2019年的销售额9.55亿,营业利润急剧亏损18.59亿,而在三季度的时候利润还有6,594万,导致巨大亏损的核心原因资产减值损失11.25亿,信用减值8.35亿,因为监管严了,蒙不住了。我们回过头来看看2018年年报的资产负债表,货币现金7.6亿,应收账款高达8.3亿,货放出去钱收不回来,这是整个行业的基本特点。
与此同时,在建工程继续一路飙升,高达11.29亿,而短期负债高达10.57亿,连续12个季度,短期借款步步攀升,说明企业已经毫无造血能,财务高度恶化,其实在2018年就可以定义为标准的垃圾股。
大家需要注意的是,长期借款只有两亿,说明项目在银行已经骗不到钱,只能哄骗外面的投资机构。这就是今天我们所看到的一大堆外面的债主,请求证监会不要把豫金刚石退市,可见这些债主,财务判断能力如何的糟糕?处于婴幼儿水平。
7、2019年的财报进一步恶化,手上的货币现金6.9亿,可是年报的短期借款却高达13亿,中间的6个多亿去哪里了?现金流量表债务支付的现金8.6亿,而是净利润亏损51亿,资产减值19.6亿?这份财报的拼凑痕迹太明显了,也就是企业的问题只怕下面隐藏着18层,此处省略10万字。
三、在里面的机构想逃跑拉高股价,忽悠韭菜接盘,管理层实在看不下去了出手监管:
8、进入2020年,行业进入周期的最低谷,已经已经彻底回天乏术,销售每况愈下,降价销售亏损加大,一步一步把企业送向深渊,巨额的贷款利息,压得企业喘不过气来,巨额的财务杠杆,终于成为了压垮企业的最后一根稻草。
9、今年的三季度,收到了地方政府税收返还高达一个亿,这个时候就是皇天也救不回这个企业,窟窿太大了,根本没有办法救。我们目前只能从现有财务资料来判断,但是里面的细节只怕远比表面上更烂,留待监管机构来公告。
四、结论:
1、实战当中,上市公司的财报会有无数个指标,需要重点关注的6大指标是:
货币资金、应收票据、存货、在建工程、商誉、短期借款,这6大指标一旦有两个指标出现问题,尤其是商誉和短期借款,是需要高度关注的指标。
2、连续不断的不能归还的短债长贷,基本上就可以判定企业已经出现了问题,就可以定义为危墙。
3、一旦,有三个指标出问题,说明这个企业隐藏着巨大的风险,作为投资人应该远离。
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