在很多芯片领域，国外企业都占据了大部分份额。但是在LED照明驱动芯片这个细分领域，有个国内企业全球市场份额第一，它就是： $晶丰明源(SH688368)$
LED 照明是利用发光二极管作为光源的照明产品，随着应用市场对照明的需求逐步趋于多样化，不论是家居照明、商业照明还是专业照明领域，LED 照明凭借稳定、高效、节能的工作状态和环保、灵活、轻便的产品特性而获得了广泛的应用。
晶丰明源专注于LED照明驱动芯片，具体产品有通用LED照明驱动芯片和智能LED照明驱动芯片。下游终端客户为 LED 照明厂商，如佛山照明、阳光照明、欧普照明等。
⚫通用LED照明驱动芯片，是驱动 LED 发光或 LED 模块组件正常工作的电源调整芯片，主要应用于日常 LED 照明产品的恒流驱动芯片。这块收入占比75%，毛利率17%。
其又分为非调光和调光系列。
LED的调光方式有两种，一种是PWM（脉冲宽度调制）调光，一种是非PWM调光。PWM调光就是让LED迅速地一次次开启和关闭，这种闪烁的频率非常高，以至于普通人肉眼无法察觉，不过时间长了依然会感到视觉疲劳。非PWM调光，也叫做直流调光，它能够真正的摒除闪屏现象，目前市面上已经成熟的技术也有不少。
非调光：AC/DC非隔离低PF、AC/DC非隔离高PF、AC/DC隔离低PF、AC/DC隔离高PF、
线性、高PF无频闪、恒压恒流驱动、直流驱动、辅助电源
调光：直流驱动、开关调光调色、无级调光、线性、可控硅调光。
这些芯片可用于：球泡灯、灯管、筒灯、吸顶灯、面板灯、投光灯、灯丝灯、灯带等。
通用 LED 照明驱动芯片门槛较低，竞争对手包括 $士兰微(SH600460)$ 、必易、富满电子、 $明微电子(SH688699)$ 、亚成微等企业，同时还包括部分小型芯片厂商，竞争对手企业数量较多。因此，公司这块业务毛利率很低。
⚫智能LED照明驱动芯片，在通用 LED 照明驱动芯片基础上增加模组、电源、智能控制系统或加载的各项与智能化等有关系统模块以满足智能 LED 照明需要，主要应用于多元化场景。这块收入占比37%，毛利率37%。
近年来，公司主要客户纷纷推出智能 LED 照明产品计划，如欧普照明携手华为推广智能场景化照明解决方案、飞利浦推出 Hue 智能灯泡等。
随着 LED 替换传统照明第一阶段光源替换的逐步发展，未来 LED 照明有望向更高端、更智能化创新性的产品逐步开展，并孕育产生智能照明。智能照明是结合照明产品、传感器、通讯装置并通过无线或有线控制系统软硬件组成的“自适应”的系统解决方案。智能 LED 照明产品是近年来伴随家居智能化趋势兴起的新型照明产品，为 LED 照明行业的新兴需求。随着 LED 照明个性化、特殊需求不断涌现，产品日趋向个性化与智能化方向发展。针对消费者调光、调色、远控、互动等智能化照明需求而增加的电源管理模块有望随着智能化趋势进一步增长。同时，在照明产品智能化的过程中，照明技术与智能硬件、互联网、物联网
技术实现跨界融合，促进了 LED 照明行业内的新兴需求。配套智能 LED 产品的智能 LED 照明驱动芯片在通用 LED 照明驱动芯片的基础上增加了设计模组、电源、智能控制系统或加载的各项与智能化等有关系统模块，用于满足智能家居及物联网发展趋势下 LED 照明产品智能化需求。
智能照明需与远程控制技术结合，根据不同的智能模块实现电压、电流信息的反馈，进而产生新增模块辅助电源管理的需求，以飞利浦 Hue 智能灯具为例，该产品需配备除了辅助电源芯片外，还需配备 4颗左右 PWM 调光恒流驱动芯片，智能 LED 照明产品对智能 LED 照明驱动芯片需求成倍增加。根据高工产研 LED 研究所（GGII）数据显示，2016 年中国智能
照明产值规模达到 147 亿元，预计到 2020 年中国智能照明产值规模将高达 1035亿，年均复合增长率有望达到 62.89%。
晶丰明源在智能照明技术上处于行业领先水平，在低功耗等核心技术领域具有显著优势。公司与智能照明领导品牌飞利浦、宜家、小米集团-W(HK:01810)等公司均建立了良好的合作关系。
2019年，公司智能 LED 照明驱动芯片收入较上年分别增长 81.61%。
智能 LED 竞争对手主要为矽力杰（于 2016 年收购恩智浦NXP 半导体 LED 照明驱动部门业务）、士兰微、明微电子。
由于矽力杰收购恩智浦LED照明驱动产品线后对可控硅调光产品进行降价，2017年晶丰明源同步调价，使得公司智能LED照明驱动芯片毛利率下降。随着飞利浦及GE等灯具大厂对智能LED驱动芯片市场的拓展，为了保持价格优势，2018年晶丰明源又进一步压缩智能LED驱动芯片的毛利。
⚫另外，晶丰明源还进入了直流无刷电机驱动芯片领域，具体产品有：BLDC单相马达控制器、BLDC三相马达控制器、霍尔IC、EC电源芯片、MOSFET、Gate Driver、IPM等。
电机驱动芯片是应用于电机驱动系统的电源管理驱动芯片，电机驱动系统是将电能转化为动能的物理系统，主要由负载、控制装置及电机等部分构成，电机驱动芯片是电机驱动系统的大脑。
这些芯片可以用于风扇灯的风机、水泵、吊扇，吊扇灯，风扇等领域。
晶丰明源可提供完整的、高性价比的风扇灯控制器解决方案:包括主控MCU，逆变部分的半桥驱动及功率器件，辅助供电芯片，LED智能灯控芯片，控制平台可支持第三方物联控制的接入。
2019年电机驱动芯片收入较上年分别增长57.80%。
这块的竞争对手有：德州仪器、意法半导体、英飞凌、聚辰股份、峰岹科技、东软载波、率能半导体、ST电能等。
电机驱动芯片主要应用于家用电器、新能源、工业控制等工业领域。由于工业控制领域需要高可靠性、高性能驱动芯片以承载马达、电机工作负荷，因此承受瞬间高压电压突变的能力成为工业控制用电源管理驱动芯片的重要技术门槛。
微特电机是空调、电冰箱和洗衣机等家电生产的关键零部件 ， 电机驱动芯片随着微特电机产量增长具有广阔的市场空间。2017 年我国微特电机年产量达到 127 亿台，占全球市场的 72%。根据《微特电机“十三五”发展展望》，到 2020 年我国微特电机产量预计达到 150 亿台。
晶丰明源研发的电机驱动芯片主要应用于白色家电领域 ， 未来有望进一步运用于工业控
制、新能源汽车、可穿戴设备、机器人、无人机等新兴领域。国内电机芯片市场前景广阔，但目前基本被以 TI、ST、Allegro MicroSystems 为代表的国际巨头垄断。公司是国内较早布局电机驱动芯片的供应商之一，在国际贸易摩擦背景下，诸多国内家电企业和电机厂商面临重新选择电源驱动芯片供应商的局面，公司电机驱动芯片等相关产品已经完成研发，具备大规模产业化推广的基础。
不过，公司拓展电机驱动芯片领域时间相对较短，相关项目经验需要进一步积累和丰富，品牌知名度仍在建设中，且需要面对工业领域客户的高要求以及国际知名企业的竞争。目前电机板块营收规模也很小，虽然高速增长中，但对公司整体业绩影响很小。
从营收来看，晶丰明源的营收增速呈现下行趋势。
在2020年，大部分芯片企业营收和利润高增长，而晶丰明源营收微增长，净利润大幅下滑。
这是由公司的核心业务—通用LED照明驱动芯片—决定的。
LED照明驱动芯片技术门槛较低，相关企业数量较多，竞争主要依靠价格，具有规模和低成本优势的企业才能胜出。
晶丰明源虽然成为行业龙头，但是行业竞争格局差，为了竞争中获胜也牺牲了盈利能力。
LED照明驱动芯片产品升级更新迭代速度较快，并且产品成本和销售单价随着技术的进步总体呈下降趋势。
LED 产业中的海兹定律(Haitz'sLaw)，是指每 18～24 个月 LED 亮度约可提升一倍，而每经过 10 年，LED 输出流明则提升 20 倍，同时，LED 的成本价格将降为 1/10。
2016年，晶丰明源的通用LED驱动芯片价格是0.2202元/粒，而2019年已经跌到了0.1895。
由于 LED 照明行业的竞争较为激烈，使得 LED 照明厂商的回款周期相对较长。晶丰明源的应收账款也一直处于较高的水平。
2016 年恩智浦（NXP Semiconductors）把LED 照明驱动芯片业务出售给矽力杰。
因此，晶丰明源虽然能占据通用LED照明芯片的全球第一，但主要原因是国外芯片大厂看不上这块业务，觉得产品低端，毛利率低，不怎么赚钱，主动退出了。而在高端的电机驱动芯片领域，基本被国外巨头垄断。
另外，2019年国内通用LED照明市场渗透率已超80%，增长达到了瓶颈。下游LED灯具渗透率提升为中游芯片设计行业所带来的红利愈发淡化，使得通用LED驱动芯片已成红海市场。
随着LED灯具市场集中化趋势愈发显著，叠加LED照明驱动芯片竞争壁垒较低，国内外领先灯具厂商均呈现出较为明显地自制LED照明驱动芯片的趋势，这对晶丰明源的毛利率水平形成了一定程度的压制。
因此，过去几年晶丰明源主营业务营收增长陷入困境，正努力开拓电机驱动等新业务来拓展成长空间。
作为技术驱动的半导体行业，晶丰明源相对于圣邦股份、思瑞浦、兆易创新等同行，研发投入金额和比例都较低，而且研发占营收比例呈现下降趋势。这不由得令人担忧晶丰明源的未来发展。
2020年三季度，晶丰明源完成收购上海芯飞半导体技术有限公司51%股权。
上海芯飞半导体2020年5月份才注册，等于什么都没有，然后才两三个月晶丰明源就收购了，不知道公司到底看上这家新注册公司的哪方面。
晶丰明源当前TTM市盈率194倍，静态市盈率111倍，考虑公司所处的低端红海市场、未来成长空间受限等因素，当前估值明显偏高。
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