关于 何时撤退的一些想法

A股又磨磨唧唧，回到半年前的位置~ 好无聊~

图1：2020/10至今，中证流通指数走势

图2：最近这通胀 又有抬头~

图3：2010年以来，年报预告净利增速趋势

每年4月份都是A股上市公司年报、一季报集中披露窗口期，近期外加众所周知的原因，行情并不是太稳。

理想的投资，应该是永远持有优质的资产，并且能够给你创造永续的现金流。但市场总有极度狂躁的阶段，或者投资者已经到了必须保留更多现金储备的年龄，如果届时没有规划合理的退出机制（哪怕只是适度的退出），那一切或许只是归于平庸、甚至化为乌有。

不过，考虑到“止盈”毕竟是一种人为的择时手段，所以为了增加长期投资的容错性，每一轮大级别的防守、我仍会持比较谨慎的态度。以下聊聊我比较关注的指标、和关于本轮何时撤退的一些想法：

A、全市场的估值水平：
以沪深300指数为例，过去十年的ROE均维持在10%以上，整体市净率2.0PB以下时、我仍将以持有为主，暂不进行大幅度的减持；中证500作为卫星仓、目前性价比也不错，同样维持高配。

B、市场的热度：
股票市场的每日成交量，是观察市场热度的一项常用指标。以沪深两市为例，拟在日均成交金额达到1.5至2.0万亿之后、再拉响警报。

注：今年以来峰值1.29万亿，2015年牛市高点曾突破2.35万亿（近期回落至6500亿左右）。

C、IPO募资金额：

从历史经验来看，管理层会根据市场热度调控IPO发行节奏，尤其在市场过热时会频现百亿级的IPO。今年新股发行密度不低，但多是中小规模级别的IPO，可以持续观察ing~

D、证券化率指标：
证券化率，即金融市场证券总市值与GDP总量的比值。目前沪深A股总市值约73万亿，对应初步核算的2020全年国内生产总值101.6万亿元，证券化率在70至75%区间，放在全球任何国家都算不上高。

按过往的习惯，我会在A股的证券化率超过80~85%时设一道预警，待越过90%~95%后再着手分批回收现金。不过，鉴于近年国内不少优质公司已在境外上市，有些也有回归A股的预期，现此项指标或许只能作为辅助指标来参考了。

E、个人的投资目标：
每位投资者的长期目标都会有所不同，强烈建议大家在做择时计划之前、给予“长期目标市值”一定的权重。

市场走势也并不一定完全按着计划来，所以你也要容忍一定的不确定性和灵活性。对待人生和投资，我们不妨都更耐心一点。

最近收到不少读者关于A股打新的咨询。有疑问的小伙伴可小窗留言，本月下旬我会专门码一篇解惑~