一、今天是假期，正好谈一下投资方法来的事情，今天谈一下如何做调研。
1、作为投资者，要深入了解一家公司，是必须去做调研的，没有调研掌握第一手资料，我是不会对这家公司重仓的。调研的方式很多，有草根调研，去看产品、场地等，比如消费品，就很容易去看销售情况，更多的是参加正式的调研，今天就讲正式的调研。
2、正式的调研一般有2种，一种是公司组织的机构调研，另外一种其实是容易被忽略的，股东大会调研，在股东大会上，会有投资者提问，当然，也有的股东大会不让投资者提问，这种情况一般比较少，股东大会往往也是一种微型调研机会。
二、我的调研体会
作为参加了无数调研的投资者，我谈谈自己的调研体会。
1、调研其实是非常有学问的，好的调研和泛泛的调研效果决然不同，我发现雪球组织的调研一般质量比较高，能参加雪球调研的都是比较有经验的投资者。至于机构的调研，有的质量非常高，也有很多刚刚入行的混事的。
2、首先，我们要确定调研的目标，其实，每次调研的目标可能都不一样
对于才开始研究的公司，我的初次调研目标一般定为在了解、理解公司业务，先通过现场实际感受，把公司的业务搞清楚。理解业务对于投资逻辑至关重要。
同时，了解公司工作人员的精神面貌，这能反映公司的气象，到底在走上升路，还是死气沉沉。作为成长股，公司人员应当激情慢慢，绝对不能没有生气。员工如果感受到公司的发展，会在一言一行中体现出来的。
了解公司的文化，文化会让你觉得这家公司是否靠谱。
了解这家公司的风格，有的彬彬有礼，有的骄傲，有的呆板
到第二次或是第三次调研，就要开始验证逻辑了，如果决定投资这家公司或是已经投资了，那一定有了投资逻辑，调研的目标非常清晰，验证你的逻辑，从逻辑的完备性和细节上去验证，从业务发展、业务规划、实际进展和你的预期是否一致或差不多。有些逻辑没有闭环的问题一定要在调研中搞清楚。
比如按你的逻辑，这个季度应当有30%的业绩增长，实际没有达到，一定要搞清楚是什么原因没有达到，是短期因素还是长期因素造成的，当初为什么没有预计到，这个逻辑漏洞是如何形成的，通过调研寻找根因。包括对潜在风险的再次确认。
三、我在调研中如何显示自己的优势
如果在调研中显示自己的优势，我记得好几次调研，80%的问题都是我一人提出，首先提出问题多不一定显示你强，关键是你的问题能否切中要点，好的问题会让公司和你有惺惺相惜的感觉。
1、你必须是行业专家，你的问题能切中要点，用你的专业性让他折服
做调研之前必须做大量的准备工作，否则去了也是浪费时间。要把逻辑梳理清楚，在梳理逻辑的过程中找到问题，列出问题，准备提问。提问不能太小儿科，或是对公司的了解太浅，这样也会让公司觉得你的问题不值得回答，一定要对公司和行业有深度了解，就是你至少是这个行业的行业专家，你至少得对他们的业务已经摸清楚了。摸清业务很多时间是可以事先就花时间搞清楚的。
2、以友好、共赢的口气来问一些挑战性的问题，要把握好挑战性问题的火候
调研中，由于有些问题太有挑战性，特别是公司经营碰到挫折的时候，这个是常态，最牛的公司业务有一两个季度业绩不好，这个事情很多相关的问题对公司来说很有挑战性。公司一般会有防御心理，问的太直接或是口气太生硬，都容易引起对方的情绪，你也得不到你要的信息，这是一个双输的方式。要先营造友好交流气氛，在逐步深入到挑战性问题，直接抛出挑战性问题会让对方有被攻击的感觉。这需要经验的来处理
3、友好的建立信任关系
通过调研，和公司建立友好信任关系其实是非常关键的，投资者希望知道公司的信息，也希望公司的透明度比较好，透明度好的公司值得高估值。但是如果公司对调研者没有信任，往往不会说太具体的信息，因为很多时候这些信息被误传播，给公司带来困扰。所以很多公司一开始都有防御心理。
大部分公司也是希望自己的透明度好，本质上是利益一致的，所以存在可能建立信任关系。
4、多听听其他调研者提出的挑战性问题，完善自己的逻辑
在调研的时候，会有不同的看法、不同的逻辑，多听听反面的看法和逻辑不是坏事，有时候可能会纠正我们的逻辑漏洞，这个我是深有体会的
四、调研的误区
1、陷入细节，缺乏宏观逻辑
这个是最大误区，很多调研者问了无数的细节问题，占用了大量的时间，但是没有把投资逻辑相关的问题问清问透，缺乏一个宏观视图。比如我做的成长股，他的成长逻辑是什么？要一层一层深化。有的调研者在一些细节问题纠缠不清，等他的问题全部答疑好，他也无法形成一个成长逻辑，这种是很失败的调研。而陷于细节，根据我的经验，是调研最大的误区。很多次调研都碰到这种情况。
2、没有做充分的准备
有些人问很多小白问题，这拉低了整个调研的层次，会让公司觉得开这种调研会意义不大，甚至都不愿多回答问题。
公司也希望调研者提的问题有深度有广度，有针对性。
3、没有把握好口气，有挑战性的问题不要让公司觉得被质疑
有的调研者特别是投资者，在经过了一定的股价挫折以后，心里憋了一口气，提问的时候情绪比较重，往往会导致公司以外交辞令来回答，其实什么内容都没有。这是双输的提问，一方面公司没有借这个提问来消除投资者的疑虑，另外一方面调研者没得到自己想知道的信息。这种提问意义不大，只是给公司施加压力而已。
五、我经历的调研的趣谈
我参加过很多次调研，现在回想做些回顾总结很有意思，我简单回忆了以下几种
1、比较坦诚，只要不涉及非公开信息，都会谈
这是非常好的模式，在美股上市的中概股大多能到这种模式，比较坦诚。A股也有很多公司比较坦诚，能公开的信息都会谈。特别是还没有成为热门股，公司的价值观比较正，还在欣欣向上的阶段的。这类公司，我一般会做为投资加分的。
2、比较虚，面对投资者或机构的问题环顾左右而言他
这类公司也碰到过，照本宣科，不太谈比较细的问题，有的是本身业绩不太好，而且可能短期也没信心做好。
有的是本身就比较保守。
这类公司我会区别对待，肯定不会重仓。
3、搞神秘主义的
还碰到过一个公司，基本上神秘主义，啥都神神秘秘，很难问出我关心的问题。公司的防御性特别重。这种公司基本去过一次再不会去了，不会考虑投资。
4、霸道主义的
还碰到过一个公司，是CEO出来接待调研的，很是霸道，不理会调研者的疑问，一副爱投不投，我就是牛逼。这种公司有点迷惑性的，有的人喜欢，我是坚决Pass掉。后面证明我的Pass是对的。
4、从头到尾控制场面，只想让调研者了解他想宣传的
也碰到过这种公司，调研中公司高度控制场面，80%的时间是他在讲，你一个问题，他能讲半小时。他只希望你传播他要说的，对你的问题他兴趣不大，这种也是要谨慎的。
5、悲情主义，回忆辉煌无法正视当前困境
这是调研一只困境反转的公司，公司的CEO参加调研，回忆往日辉煌，但是对于当前困境只有一套一套的空话，没有具体措施。让我确信他的困境反转应当不容易
6、坦诚的画饼
这个是很容易迷惑人的，公司的CEO/或董秘非常有个人魅力，所以的问题都回答的非常好，信息非常透明，待人以诚，中午留下来一起吃个饭。但是，他说的很多都没有实现，第二次调研去问的时候，没有实现的哪些他依然能够给你非常有说服力的说法，就看你能不能准确判断。第三次，那些没实现的话，他还是有很好的理由。
这种迷惑性很大，一定要自己客观判断。
7、拒绝调研，因为公司有些自己的运作想法
也碰到过一家公司，股价大涨后业绩不及预期大跌，多次想去调研，以各种理由明确拒绝。在面发现是公司有自己的运作想法。这种就不是我投资的标的
四、我的投资体系和最新分析
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