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首先回应一下前几篇的反馈。
机械类是最早码的，已经走了三个非常好看的月线，头部普遍涨幅在40-50%。从交易上看，这一篇已经走成年底策略了，参考价值小。但从逻辑上来看，这篇的逻辑以后也可以用。关键点有三个：新产业拉动、集中度拉动、替换周期拉动。这三个逻辑在后续整个装备升级过程中依旧是存在的。
把这一逻辑对应的过往的操作，我们从切边机为代表的辅助设备，伺服代表的核心设备，挖机为代表的周期拉动，半导体锅为代表的新产业设备来看，都逃不出这三个逻辑的框架。所以，这一篇对于没有及时上车的朋友而言，更多是糅合到自己的分析框架中，用于日后跟踪新的机会。
油化向昨天也有不少朋友反馈，非专业的问题主要在于和碳中和的关系。碳中和还早，从全球进程来看，也是2050年以后的事。新能源短时间内还不足以替代石油和煤炭的地位。形成初步替代性作用，也要在2035年以后，所以当前还是有一个发展窗口的，毕竟能源和原材料需求是刚性的。
专业一点的朋友，更多是关注整个大宗的机会。从宏观一点的视角看，全球放水十万亿美元为单位，疫情结束，需求上升时，必然会有基建和房地产的占比提升。国家推动基础设施建设和民间建筑需求上升是同步的，这一点已经在美国新屋开工体现。
当然，我们国家由于处在特定的历史阶段，要在这个过程中解决房地产绑架财政的问题，所以，房地产只存在补库存的空间。而这种大范围基建，如果发展为“基建竞赛”，美国跟进中国基建水平的势头，那么大宗商品，不管是通胀传导还是需求刺激，机会都会放大。只是我们的股价已经炒过一轮了，可能需要一个盘整的过程。
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本篇主要阐述疫后复苏的机会。
复苏VS疫情，这是一对贯穿2021乃至2022的主要矛盾。关键在于，疫情受控不会是全球同步的，且新的变种病毒，还需要疫苗进行多价化来打补丁。
更为直观地看，我们从2020年初到2021年Q3，用了7个季度，基本可以实现从认知疫情到控制疫情（打完第一轮疫苗）。全球可能要用3年时间做完这个事情。欧美医疗条件好，靠烧钱控制。第三世界更多靠群体免疫（死人）控制。
所以，疫情反复和复苏会是同步存在，在投资上也容易形成预期的反复变化。
基建--大宗，在上面已经聊过了，昨天解释的口诀实际上也是大宗路径的概括。从确定性来看，铜铝是大资金偏爱的，钢材的交易机会更多存在于期货市场。小金属和稀土的走法一般是有多个脉冲性机会叠构成的。油化相对是趋势性的，房地产是政策性的。这一方面还是重点关注一下，3月份地方债以及RETIs的规模以及投向。当然，从我个人的偏好来看，会更为关注新基建的资金投放力度。
在2019年的投笔十问中，有一条是“未来两年，谁能在进口贸易和旅游业中占据行业领军地位”。这个问题在2020年表现为免税店的狂飙，表现为问题前半部“进口贸易”的领军地位。其核心驱动也是疫情导致的大家出不去，只能去免税店。
那么一旦出境游解禁，现有的航班熔断政策解除，也就意味着旅游业双向都将高度复苏。一方面中国作为最安全的国家，天然有入境游吸引力。另一方面，长期没出去的国内游客，憋坏了。这个问题就会表现为后半段，亦即出入境游的双向繁荣。当然，这个需求的释放周期，会比免税店来得慢。这一条线上，旅游业公司、酒店、景区，都将受益。最受益的当然是逆周期扩张的企业。
看官可能对这种需求的井喷存疑，上海的酒店业这个春节就疯了，在岗人员严重不足，因为入住率史无前例地达到了70%。甚至张文宏医生提前警告“我们要尽量和家人呆在一起，不要因为一些需求和来历不明的人在一起”也没啥作用。
航空业相对就复杂一点，支线航空由于是飞国内航线的，2020年反倒是盈利的。货运更是赚钱的。这是需求被锁在国内的结果。几大航，海航有母公司的问题，这个大家都知道。国航国际航线占比高，且飞行有很多是带任务的，所以亏最多。东航南航相对好点。股价和外航相比，算是没有跌多少的。
我也一直等跌但是没大跌。问内资问不出所以然，所以前段时间问外资机构。他们说的很直接，中国国内的航空公司只是亏损，可以承受的亏损。而海外航空公司国际航班没了，境内航班又没有中国国内这么大的市场容量和需求，所以面临的问题是破产，而不是亏损。那么在比烂模式下，亏损比破产好多了。在复苏阶段，资本扩张或者航路扩张能力上看，中国的航空公司更强。有兴趣的可以跟踪一下航空公司破产案例。
从全球的历史经验来看，低成本航空是复苏最早的。
从组合的角度看，航空业和油化放在一起，大组合可以实现对疫后复苏的锁定，只要复苏这两个行业是受益的。组合内部可以对冲削弱波动。航油价格高时油化利好，航油不振航空利好。
除了旅游-航空-酒店外，电影-院线将迎来大年。
从影片整体质量来看，今年春节的质量并不高，但是观影热情非常高。且2021年是100周年，暑期档主旋律宣传片为主。所以国庆档-春节档是商业片集中上映的窗口，具备出现票房黑马的条件，更多看后续披露档期的影片质量。
至于本土的几大建，2020海外工程受疫情影响非常大。如果出现海外疫情受控且工程招标恢复，也是可以作为一个底部疫后逻辑的。只是这个逻辑比上面的几个都兑现得更慢，时间上需要更久。且这个也更需要考量中美的竞争格局。
至于2020年较为繁荣的出口和在线类，则需要面临疫后考验。从出口看，目前我们抢的是欧日的份额，在2021Q1后，这些去年转进来的订单是否会转走，是关键观察点。至于在线类，更多是看疫后是否保留了疫情期间的生活习惯。
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