这是《笑傲股市实践版》的作者马修·盖尔格尼（Matthew Galgani）今年在IBD上发表的系列文章，从基础到进阶，开卷有益，就算复习下基础也是好的，来一起学习学习吧。
作者：马修·盖尔格尼 翻译：修炼
有些人认为股市择时是不可能的。但了解牛市、熊市和两者之间的3所有情况如何影响你的投资组合——以及如何应对它们——对你的长期成功至关重要。
在牛市或强劲的上升趋势中，你可以获得可观的利润。如果你在熊市(或长期下跌趋势)中只是盲目地遵循“买入并持有”的方法，而不使用任何规则来决定何时卖出股票，很可能所有这些收益都将完全消失——甚至变成亏损。
“你绝对必须有一个经过证明的、可靠的方法来准确判断你正处于牛市还是熊市。如果你想停止失败并开始走向成功，这是你可以学到的最重要的一课。”
- 威廉· J·欧奈尔, IBD创始人
CAN SLIM投资系统可以帮助你在股市和领先的成长股的起伏中把握航向。虽然“M”(市场走向)是“CAN SLIM”中最后一个字母，但总的来说它才是最重要的。但首先让我们理解什么是“把握市场时机”，并建立现实的目标和指导方针。（以下从7个方面讨论）简单的回答是肯定的。但这取决于你如何定义股市择时。实际上股市择时的目标不是在最低点买入，在最高点卖出。这对于老手和新手来说都是不可能的。这样的目标不仅不切实际，而且是昂贵的和危险的。正如华尔街的格言所说：多头能赚到钱空头能赚到钱，但猪头死得惨。如果你将其定义为在新的上升趋势的早期阶段赚钱，并在指数和个股开始走弱并进入调整时保护你的收益，那么股市择时是可行的。当然，这就引出了一个问题：你如何才能确定当前的市场趋势，并确定它何时开始产生变化？在本系列如何投资股票一节中，你将学习如何使用基于100多年市场历史的规则来回答这些问题，给你一个经过时间考验的和现实的股市择时方法。历史表明，四分之三的股票与主要市场指数的走势相同，要么上涨，要么下跌。如果你在市场上涨的时候买股票，你做对的机会就会大大增加。但如果你在指数下跌时买入，你的胜算就会逆转，增加你的风险和犯错的可能性。任何股票都不能幸免——无论是高速成长的股票、大盘股还是价值股。主要股票市场指数(纳斯达克综合指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数)对个股有着巨大的牵引力。在一个强大的牛市中，当时的领先的成长型股票可以产生巨幅上涨。想想那些的游戏规则改变者，比如苹果(AAPL)、特斯拉(TSLA)和FANG——Meta platform(META)(之前名为Facebook)、亚马逊(AMZN)、奈飞(NFLX)和谷歌(GOOGL)。但当熊市或市场中期调整袭来时，大多数股票都会走低。对于那些在上一个周期中领先的股票来说尤其如此。如果你只是盲目地持有股票，在牛市变成熊市时不采取防御行动，你就有可能返还你所有辛苦赚来的收益(甚至更多)。另一方面，当新的上升趋势开始并聚力时，值得观察和买入的最好的股票将开始起飞。这种趋势的逐渐转变往往始于恐惧和过度悲观仍然占据头条新闻的时候。知道应该关注什么以及如何处理市场顶部和底部，是进行有效股市择时的关键。幸运的是，有一种经过时间考验的方法可以摆脱过山车的命运，理解不断变化的市场趋势并从中获利。在这里，你将学习如何使用大画面和市场脉搏等工具来跟踪和调整你的风险敞口，以应对不断变化的市场趋势。这并不是对指数和领导股未来的走势进行预测，而是使用股票图表、移动平均线和其他工具来观察它们现在的行为。就是说，跟踪指数和市场领导股正在做什么——而不是猜测它们以后会做什么——是成功股票投资的关键。一旦你理解了这一点并知道该寻找什么，你就能顺利实现投资股票的基本目标：当市场趋势上升时赚钱，当市场趋势开始下跌时保护你的利润。股票市场是一个广义的术语，本质上是指不同证券交易所的集合，在这里股票可以进行公开交易。仅在美国就有许多不同的交易所，纳斯达克和纽约证券交易所(NYSE)是最重要和最知名的交易所。一般来说，NYSE的历史可以追溯到1792年，它倾向于容纳更大、更成熟的公司。纳斯达克交易所成立于1971年，是全美证券交易商协会(National Association of Securities Dealers Automated Quotations)的首字母缩写，该指数倾向于容纳那些更年轻、增长更快的公司，其中包括许多科技股。当你听到或读到”今天股市上涨(或下跌)”时，这通常指的是主要市场指数——主要交易所的某些上市公司的组合。跟踪这些指数可以帮助你发现和理解股市的总体趋势。三个主要股票市场指数是道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数。还有许多其他指数，包括纽约证券交易所综合指数、标准普尔中型股400指数、标准普尔小型股600指数和罗素2000指数。你会经常看到财经节目和出版物提到道指的最新走势。虽然它是一个重要的指数，但在衡量股市整体趋势方面，它实际上不如标准普尔500指数和纳斯达克指数那么重要。道指只追踪30家公司，只是每天交易的数千只股票中的一小部分。此外，这些公司已经是成熟的大盘股，通常增长较慢，活力较低。道琼斯工业平均指数囊括了雪佛龙(CVX)、波音(BA)、家得宝(HD)、沃尔玛(WMT)、耐克(NKE)、可口可乐(KO)和摩根大通(JPM)等行业巨头。但也包括一些领先的科技股，如苹果(AAPL)和微软(MSFT)。在IBD，我们主要专注于领先的成长型股票，跟踪主要市场指数的价格和成交量走势。道琼斯指数很重要，受到密切关注。但纳斯达克和标准普尔500指数为当前股市趋势提供了更广泛的视角。它们让你更深入地了解是应该积极买入股票，还是应该逐步卖出股票来控制风险。6. 股市择时：跟踪变化的趋势
所有的投资者都知道，股票市场不断波动——一天涨，一天跌。你如何看待每天的变化，并决定是该买入、卖出还是持有？股市择时的关键是关注长期的潜在趋势。要做到这一点，你需要回答三个问题：
IBD让你宏观地了解市场是处于强劲的上升趋势，上升趋势承压，还是处于明显的调整状态。
如下所示，IBD还提供了五个大致的风险敞口范围，以帮助你衡量何时应该更激进，何时应该更保守。
7. 使用五级风险敞口进行市场择时
大画面栏目中的市场脉搏通过提供分级的市场时机来帮助你管理股市的风险。你可以在Market Trend 页面上找到这些功能。
市场趋势通常不会在一夜之间改变。随着时间的推移，某些信号会逐渐形成，最终导致指数从熊市转向牛市，反之亦然。大画面每天都在追踪纳斯达克、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数的这些信号。
通过学习如何阅读股票图表，这些指标提供了最可靠的方法来识别市场顶部和底部以及两者之间的所有点位。下面是IBD如何根据一系列因素帮助你确定适当的风险敞口水平的概述。
这五个推荐的风险敞口水平考虑的不仅仅是主要市场指数的涨跌。这种渐进的方法考虑了其他关键因素，例如有多少股票在形成良好的图表态并接近买点、成功突破或崩溃了。
围绕关键移动平均线的价格和成交量行为如何？为了与上升或下降的风险和机会水平保持同步，持续跟踪新的敞口水平有助于投资者在市场开始显示超买或超卖迹象的时候逐步进出股票。
因此，不要在真空中观察单个公司，不要只关注最好的股票，要记住，成功的股票投资始于理解并与市场趋势保持同步。根据当前的市场条件来管理你的风险/回报比率，以保持赔率对你有利。
这是最高级别的警告。在市场调整期间，下行趋势固有的风险足够高，因此大部分时间保持观望比积极买入更可取。请记住，领导股的修正幅度通常是指数的1.5至2.5倍。这可能会给你的投资组合带来很大的影响。通过在糟糕的市场环境中保持较低敞口并避免巨大的损失可以让你获得巨大的优势。一个跟进日，告诉我们市场走牛的可能性。跟进日表明是时候尝试再次买入股票了，但是要循序渐进。现在立即全面投资还为时过早。毕竟，虽然上升趋势在开始时会出现跟进日，但并不是所有的跟进日都会导致上升趋势。在这个目标敞口水平，仍然有可能有一个跟进日，标志着市场趋势改善的可能性。但在进一步投资之前，指数可能仍有弱点需要克服。例如，可能很少有股票形成了合适的图表形态。或者，领导股突破时成交量不大，或者最近的突破失败了。领导股在关键移动均线附近的表现是需要考虑的另一个因素。如果你开始看到指数吸筹的迹象在增加，一些优质股票开始提供潜在的买入机会，这可能会支持风险敞口的增大。如果这种有希望的趋势开始消退，投资者可以通过相应减少敞口来降低风险。在确定目标市场敞口水平时，几个因素再次发挥作用。随着上涨势头的增强，以及领导股、领先行业板块的支持，有理由进行更积极地买入。但请记住，这些水平是不断变化的。请记住，它们是基于指数和个股的实际表现，而不是基于观点或预测。这是目标市场敞口的最高层级。要明白牛市总会在某个时刻结束。避免“非理性繁荣”的过度乐观时期。正如我们在市场开始从下降趋势中复苏时逐步增加敞口一样，我们也要在市场过热时逐步减少敞口。呼吁降低风险的警告信号可能包括大量后期基底或股票(和指数)在移动平均线(如50日线)上方太远。股票投资并不是一个满仓进出的命题。这种分级的规模有助于确保投资者保持自律和勤勉，并与市场的走势同步。通过基于这些客观因素调整的市场敞口，投资者可以在有保障时更加激进，或者随着风险的增加而逐步退出。当你在大画面和市场脉搏中跟踪当前的市场敞口水平时，也要关注这些与市场时机有关的其他因素。它们作为有关适当市场敞口水平的相关指标，会在任何给定的时间发挥作用。它们是了解如何识别可以观察和买入的最好的股票的补充线索。一个跟进日可能表明市场调整已经结束，新的上升趋势可能正在形成。但这只是我们寻找的可能标志着趋势转变的信号之一。即使出现了跟进日，控制敞口水平也很重要。特别是在市场震荡时期或在严重的长期熊市之后，市场可能会在出现强劲的拉升之前出现多个假动作或失败的跟进日。简而言之，在纳斯达克、标准普尔500指数和/或道指试图从最近的底部反弹后，就会出现一个跟进日。跟进日——至少一个主要指数放量大幅上涨(+1.25%或更高)——通常发生在尝试反弹的第4天至第7天。虽然这不是一个保证，但它是股市趋势已经向好的一个潜在指标。(请注意，并非所有的跟进日都有效，但没有哪次牛市不始于跟进日。)派发日：
派发日表示市场在放量抛售，发生在市场处于上升趋势，主要市场指数大幅下跌的时候。指数应该在比前一天交易量更大并下跌0.2%或更多。这种行为是机构抛售或派发的迹象。当派发日在较短的时间内集中出现时，说明指数越来越弱。这就是为什么随着派发日天数的增加，大画面和市场脉搏中的建议敞口水平将下降，反映了投资者风险的上升。换句话说，随着派发日数量开始增加，投资者应该通过减少敞口来相应地控制自己的风险。但请记住，并不是所有的派发日都是平等的。其他因素，如指数和市场领导股围绕其关键移动平均线的行为等也在发挥作用。因此，在试图管理你的风报比的同时，要关注大画面和市场脉搏中的市场敞口变化。使用以下链接了解更多关于股票投资的信息，以及如何使用IBD和CAN SLIM投资系统投资股票——并发现如何保持盈利与做好防守。
如何投资股票：新手投资指南
如何在股市赚钱：股票投资的三个要素
股市择时：你能把握股市时机吗？
如何应对不断变化的市场趋势
如何买入股票
利用股票图表和技术分析买入股票
何时卖出股票
修炼注：这篇有点长用了两天时间。
市场目前处于上升趋势还是下降趋势？趋势的概念始于道氏理论，不断抬高的高点和低点就是上升趋势，不断降低的高点和低点就是下降趋势。而且趋势也是分级别的，有之前赞格文章中提到长期趋势，有周线中期趋势，也有日线和分时得短期趋势，欧奈尔的方法主要利用中长期趋势。结合本号之前分享过的很多文章还是比较容易判断的。比如用顾比均线的RWB形态或者GMI，或者韦伯斯特的强力趋势（Power Trend），等等。我认为上升趋势至少满足2点，一是不断抬高的高点和低点，二是日线50MA向上。在当前的环境下我应该有多大的风险敞口？上篇文章点评时已经聊过一些，本文中作者给出更详细的解释，分了五级，参考的指标不只是指数的趋势，还有领导股的表现，指数在均线附近的量价行为等等。其实GMI当中已经囊括了很多（新高股的持续性，新高股的数量，指数的趋势，成长型基金的表现等），您也可以参考以上这些制定自己的GMI。你如何判断趋势何时开始变好或变坏？趋势变好与变坏欧奈尔的方法主要是利用跟进日与派发日，结合领导股的表现，指数及个股的量价行为等等，综合运用。关于跟进日这里得说下A股目前看并不是十分贴切，好几次中期趋势的起点都是第一天出现了标志性大阳线，如创业板的12年12月5日、18年10月19日，19年1月4日，22年4月27日，当然之后也会有跟进日，但这根大阳线才是起点。起点之后就是观察量价行为是否健康，领导股的表现是否强劲等等，这点A股和美股都是一样的。A股GMI还是0，指数继续寻底，往好处想这是距离市场底更近了，国庆节前怕是难有起色了，继续谨慎。
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