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透过深康佳A2018年报,看彩电企业转型的艰辛与不易

营业收入461.27亿元,同比增长47.71%;归属上市公司股东净利润4.11亿元,虽然同比下跌91.87%,但扣除2017年无法复制的出让深圳康侨佳城置业投资公司股权的巨额收益后,公司净利润仍然取得22.56%同比增长。

刚刚签约当红“流量明星”鹿晗担当电视品牌言人,释放出做大彩电业务信号的深康佳A,在过去的2018年,看似交上一份“非常不错”的成绩单。

不过家电圈注意到,在评估公司主营业务盈利能力的扣非后净利润上,2018年公司为亏损7.95亿元,同比大跌717.6%。2017年公司扣非净利润虽然也亏损,但亏损额度只有9728.49万。组数据表明,过去的2018年,深康佳A为了推动公司的跨界转型,可以说是“动真格、花大钱、投血本”了。

虽然跨界转型的效果还有待时间检验,但透过2018年康佳集团旗下各个主营业务营收的变化,仍然可以看出端倪:仍是公司代名词的康佳电视业务,在公司营收占比只有21.45%、当年收入为98.92亿元,同比下跌17.53%。最终让位于表现强劲的供应链管理业务,在公司营收占比达到61.46%、收入283.48亿元,同比增长107.65%;

康佳集团一直想做大的白电业务,占比仍然偏低、为4.61%,收入21.27亿元,同比增长22.46%。收购新飞电器的效果开始释放,但并不明显;2018年新增加的环保业务营收30.2亿元,占比达到6.55%,比重已超过白电;其它业务营收24.06亿元,同比下跌17.72%,占比5.22%。

从营收结构来看,康佳集团已从过去的一家彩电企业、家电企业,逐步转型成为涵盖消费电子、供应链管理和环保、投资等多元业务的综合型集团,但目前却面临着典型的“增量不增收”短期尴尬:占比第二的彩电业务,2018年毛利率仅为12.16%,同比下降3.95个百分点;而占据公司最大营收比重的供应链管理业务,毛利率仅为0.99%,同比下跌0.12个百分点;从一个侧面可以看出,供应链管理业务在短期内就是为了做大公司流水的担当,但毛利率未来迟迟不能提升,其存在的商业价值就值得重估。

其实2018年深康佳A在扣非净利润出现近8亿元亏损,归属股东净利润却能实现盈利4亿多元,主要得益于出售安徽开开视界电商公司和昆山康盛投资公司部分股权收到的9.27亿元,以及软件退税等营业外收入3.28亿元等。这种投资收益一方面缺乏可持续性,另一方面则与主业没有直接的关系。靠卖股权、卖资产等手段反哺主业的转型和扩张,一时可以但难以持续,且不是长久之计。这是商业社会的铁律,任何企业都不能改变。

用“砸锅卖铁也要转型”形容这两年来康佳集团的发展现状,再贴切不过。这既释放出其转型的决心与魄力,也折射出以康佳为代表的传统彩电巨头的压力与挑战。与其它同行有所不同的是,这两年来康佳集团手中还有优质可开发的地皮、电商、互联网电视等资产,可供出售转让获利。从而缓解企业从家电向节能环保、供应链管理等领域转型的风险和亏损,以及对于彩电、白电业务做大的支出。

在未来2年内,康佳集团的跨界转型,如果迟迟不能建立起“传统家电主业盈利能力显著提升、供应链管理及节能环保等新兴业务盈亏平衡”新局面,最终结局又将走向何方?家电圈认为,没有悬念。事实上,就在2019年一季度,康佳集团营业收入与净利润虽然继续保持双双增长,营收107.72亿元,同比增长38.58%,净利润8556.67万元,同比增长53.46%;在家电市场形势愈发严峻的背景下,实属不易。

但公司当季的扣非净利润亏损高达4.18亿元,同比大幅509.58%。公司承认,非经常性损益对净利润的影响为5.04亿元,主要来源于转让下属公司部分股权及处置下属公司资产产生的非经常性损益。这说明,今年康佳集团还将继续采取着“卖资产”也要转型的策略,推动传统家电业务和新兴环保供应链管理等业务的一并发展。可以说,留给康佳集团从多元化转型启动、走向主营业务量增利涨的过渡时间,已经不多了。

纵观整个彩电产业阵营,从TCL集团为了重估企业的价值、提升盈利能力,将家电终端业务直接从上市公司全部剥离,到创维集团创始人黄宏生跳出原有平台,发展新能源汽车、房地产等新兴业务,再到海信、长虹等传统彩电巨头,纷纷构建企业的第二条、第三条跑道,康佳集团显然不是第一个进行多元化、跨界化转型的彩电企业,如今却是跨界转型最为迫切的彩电企业。

因为,无论是彩电业务、白电业务,还是其营收规模、或利润增长,如今都无法继续支撑康佳集团的可持续发展,而且都面临着其它同行转型过程中的“经验、团队、资源”等缺失的难题,必须要破釜沉舟、背水一战。唯一不同的是,康佳集团的背后,还有一个更为强大、甚至资源可以互补的华侨城集团。

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