巴菲特的投资哲学之生意不懂不做

坚决不买不熟悉的股票
除了在自己的能力圈范围内选股之外，巴菲特还有一个选股原则，那就是对于自己不懂的股票，坚决不买。正是由于巴菲特坚持不买自己不熟悉的股票，从而避过了上世纪90年代末因网络股泡沫引起的股市暴跌。
1998年，股市正处于对高科技尤其是网络公司股票的狂热中，在伯克希尔公司股东大会上，有股东问巴菲特，是否考虑过在未来的某个时候投资于科技公司。巴菲特回答说：“这也许很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪·格鲁夫和比尔·盖茨，我也希望能通过投资于他们的公司，将这种崇拜转化为行动。但当涉及微软和英特尔的股票时，我不知道10年后世界会是什么样子。我不想玩这种别人拥有优势的游戏。我可以用所有的时间思考下一年的科技发展，但不会成为这个国家分析这类企业的优秀专家，第100位、第1000位、第10000位专家都轮不上我。许多人都会分析科技公司，但我不能。”
巴菲特的这种观点得到查理·芒格的响应。查理·芒格说：“我们没有涉及高科技企业，是因为我们缺乏涉及这个领域的能力。我们买进低价传统行业股票的优势在于我们很了解它们，而其他股票我们不了解，所以我们宁愿与那些我们了解的公司打交道。我们为什么要在那些我们没有优势而只有劣势的领域进行竞争游戏，而不在我们有明显优势的领域施展本领呢？”
巴菲特并不因为自己不懂很多行业而沮丧，他在任何时候都坚持。他常常说：“当我读完一家公司的这些材料之后，会问我自己：我还有什么地方不知道却必须知道的东西？很多年前，我经常四处奔走，对这家公司的竞争对手、雇员等相关方面进行访谈……我一直不停地打听、询问有关情况。”
有一次，巴菲特要收购一家公司，这家公司的总经理过来与巴菲特进行交谈，巴菲特问了一些问题，让这个总经理大吃一惊，他说：“巴菲特比我对自己的公司还要了解。”
那么，巴菲特是如何深入了解一家上市公司的呢？由于报道水门事件而声名大振的鲍伯·伍德沃德有一次问巴菲特：应该如何分析股票。巴菲特是这样回答他的：投资分析就像如何写出一篇新闻报道一样。他为此要询问很多问题，挖掘出很多事实，他会深入了解这家传媒企业，投资分析就是这样。巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法有三种：
一是多读上市公司的年报；二是多与外界人士聊天；三是多进行实地调研。