在股票的世界里，指数是指股票价格的平均数值。指数为判断市场整 体或其中某一板块的“走势”提供了基准或一个普遍意义上的参考依据。
所有市场指数的鼻祖是道琼斯工业平均指数（通常被简称为道指）， 它由查尔斯·道于1896年创立，作为一种跟踪纽约证券交易市场平均表现 的方法。由于它较早被发明和历史意义，它在多数投资者的心中处于一个 重要的地位。对于很多人来说，道指即是市场。然而，实际上，道指仅是 30支股票的集合，以用来代表整个市场，而整个市场实际有数千支股票和 数百万份额的日常交易量。
自从道指诞生以来，许多其他指数被相继发明出来。它们涵盖了不同 的股票范围并且以不同的计算方法得出指数数值。每个指数都有一些区 别，在它对个人投资者的信息价值方面，每个指数都有它的支持者和反 对者。
下面是对你最常听到的一些指数的简要介绍，这个介绍将会帮助你理 解你所听到的事情，比如，在一个市场会议期间某一特定指数的上涨或下 跌。需要特别注意下面几点：
・每个指数涵盖了哪些股票（或股票类型）；
・指数范围有多广——包括多少股票；
・是如何被计算的——指数的所有者对“平均”的定义各不相同；
·每个指数的优缺点。
最常见的指数
道琼斯指数
·全称：道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average, DJIA）
·指数股票数量：30
·俗称：“蓝筹股”。这个被常用的昵称是个误导，好像指数中的30支股 票以某种形式代表了全部的蓝筹股。（蓝筹股是指那些市值巨大、实力 雄厚、通常是较早的公司，它们被认为是经济保障和安全的长期投 资。）实际上，道指代表的是不多不少正好30支具体股票。确实其中 的所有上市公司都是超大型公司，比如以通用电器、IBM、微软、宝洁 和可口可乐为代表的一些公司。但归根到底，道指是一个有限的投资 组合，只是由30支股票组成。
·所有者：道琼斯公司，《华尔街日报》的出版商 ·创立日期：1896年，道指是美国最古老的市场指数。
·股票选择方法：道指由具有长期记录的稳定增长的大型公司股票组成。
指数中的股票不经常变更，但令人有些惊讶的是它们还是有所变化的。 最近的变更发生在2002年，当时用AIG、Verizon和Pfizer取代了国际 纸业、AT&T和Eastman Kodak o在1999年变更了四支股票（Home Depot、Intel、Microsoft、和SBC被加入指数），并且在1997年也变更了 四支股票。这意味着自从1997年以来，超过1/3的道指成份已经被变 更。只有一家最初的上市公司（通用电器），自1896年以来，在道指 的整个存在过程中被保留了下来。绝对规模明显是一个入选标准。道 琼斯公司为交通和公共事业类股票保持着一个单独的指数，因此道指 中没有代表这种类型的公司。直到儿年前，NASDAQ的股票在纽约证 券交易所还被限制交易，但是随着微软和英特尔在1999年的加入, NASDAQ现在也被代表了。
·指数计算方法：道指最初是为简单计算而设计的，它只是原始股票价格的简单平均值。虽然数学因子已经被引入有几年的时间了，以用来 计算股票的拆分以及新股票与所删掉股票的置换，但道指基本上仍延 用原有的算法。这个平均价格的方法，不对上市公司规模进行权衡， 使得道指在指数之中显得不太寻常：一支80美元的股票变化10%对指 数产生的影响是一支20元股票变化10%对指数产生影响的四倍。因 此，道指是“价格加权”。
·重要性：道指是最有名的，也是被引用最多的指数。当人们想知道 “市场今天表现如何?”，告诉他们道指的表现——“道指上涨了 75 点”——通常是一个令人满意的答案。实际上，如果你只是说，“上涨 T 75点”，听到的人会知道你所指的是道指。
·优点：最有名的指数，各地都有报道并且受到广泛关注。由大型公司 编制构成导致较高的稳定性。涵盖各行业的合理多样化。
·缺点：只包含30支股票。没有由规模进行多样化编制（它们都是巨大 型的公司）。价格加权的计算方法并不常见，而且没有跟踪这些公司的 综合的业绩表现，像实际投资者体验的那样（除非投资者持有每家公 司相同数量的股票）。
纳斯达克指数
③全称：纳斯达克综合指数（NASDAQ Composite Average）
协会的“虚拟”股票交易所）交易中的数千支股票。纳斯达克交易所 本质上是一个计算机网络，它使经纪商能在彼此之间做交易。在多数 的交易日中，如今纳斯达克市场的成交量几乎与纽约交易所相当。由 于纳斯达克综合指数局限于纳斯达克市场中交易的股票，所以该指数 并不代表整个股票市场，但代表了一个股票投资组合（尽管是一个非常大的投资组合）。
·俗称：纳斯达克综合指数通常被称为“以技术股票为主的NASDAQ”,
这是因为纳斯达克交易所的很多股票都与技术相关。正如道指代表但 不测量全部蓝筹股票一样，NASDAQ代表但不包括所有的科技股。（比 如说，Hewlett-Packard和IBM在纽约证券交易所进行交易）
·所有者：该指数是NASDAQ股票交易所日常交易的一个数学上的副产 品,由NASDAQ股票市场公司进行计算。
·成立日期：1971年
·股票选择方法：代表所有在NASDAQ交易的股票。NASDAQ中的公司与 NYSE （纽约证券交易所）中的公司相比，往往规模更小且更年轻，但是 这并非总是如此.，以前，当上市公司成熟时就会“毕业”去NYSE上市, 但是如今这现象已经不很普遍了。像微软和英特尔这样巨型的公司已经 一脚踢开了 NYSE并且继续在他们开始的NASDAQ市场进行交易。
·指数计算方法：NASDAQ是一个“股本加权”指数，这意味着，指数 中市值较大的股票比市·值较小的股票计入更多的平均指数。（“股本”）指相区别。NASDAQ通过一种专利方法修改绝对股本权重，用以防止 那些超大型公司对那些极小型公司产生压倒性优势，但是那些超大型公司仍然主导着平均指数。
·重要性：近些年来，纳斯达克综合指数已经变得像道指一样知名并且经 常被引用。看起来这已经成为了常规标准，特别是在电视中，通过说明道指和NASDAQ指数当天的走势来总结整体市场的表现。在多数人看来, 道指说明蓝筹股或“旧经济”当日走势如何，而NASDAQ指数总结出了 科技股或“新经济”的走势情况。当然这是一个过度简化的大体情况。
·优点：虽然股本加权法有时被批评为歪曲和倾斜了指数——由于市值 较大的股票占了更大的权重——但它还是通常被认为是一种优秀的计 算方法，因为它反映了这样的事实，在任何投资组合中，持有最大市 值的股票确实对总体回报有最大的影响。更确切地说，你拥有的投资 组合是按占比加权的，意思是说，你投入资金最多的股票最有影响。
nasdaq指数的成份股遍及各行业，具有很好的多样化，但是它与整 体市场相比，还是倾向于代表与技术相关的股票。
·缺点：限制在NASDAQ交易所交易的股票。通常比道指的波动幅度更 大，通常被NASDAQ市场中的大市值股票所主导，因此将它作为“平 均”股票走势可能被误导。
标普500指数
· 全称：标准普尔 500 指数(Standard & Poofs 500 Index)
·指数股票数量：500
·俗称：通常被简称为“标普指数”或“标普500指数”
·所有者：标准普尔指数委员会，它是标准普尔公司一个子公司一一而 它又是麦格劳-希尔公司的一个子公司。
·成立日期：标普500指数的前身可以追溯到1923年，当时标准普尔发布了 涵盖233家上市公司的指数。如今涵盖500支股票的指数发布于1957年。
·股票选择方法：与流传的错误概念正相反的是，标普500指数不是由 500支最大市值的上市公司组成，即使这些公司之中没有一个小公司。 而经常被称为“非管理的”，这是一个对标普500指数的持续误解。每 一年，委员会都会变更指数中2%到10%的公司，这样做是对重组和并 购的反应，也是为了尽量保持指数一直由行业领先的公司组成。比如 说，一家面临破产的公司将会被抛弃和替换，类似地，如果一家上市公司被认为不再是市场或其行业的代表时也将会被替换。通常，被选 入标普500指数的公司都认为是一种名誉和声望，当一支新股票被加进 来时，它的价格通常发生一次性的跳空，这是由于很多跟踪标普指数 的共同基金经理必须增加他们的持股。这会导致围绕这支新增股票进 行持续几天的大量买入，这会使得价格上涨。当一支股票被从指数中 剔除时，则会产生截然相反的结果。当增加或剔除一家公司时，指数 委员会通常不会披露具体的原因。它的大概原则可以从标准普尔网站上获得。指数中的公司一般是行业领导者，广泛地被持有，各种产业 的代表，具有“流动性”（易于被交易），并且基面良好的公司。当这 些公司被并购、破产、基本而变得不可靠、或不再能公平地代表它们 所处的行业时，它们都会被从指数中移出。在2002年，委员会清除了 以国外为基础的上市公司，这样，现在的指数仅代表美国本土的公司。
·指数计算方法：像多数的指数一样（但不像道指），标普500指数是一 个股本加权指数，因此，指数中最大市值的股票对指数价值有最大的 影响，并且相对少数公司主导着指数的运行。
·重要性：第三多被引用的指数。测量美国股票市场中大市值部分的表 现。主要的财经电视频道（CNBC和布隆博格）保持道指、NASDAQ指 数和标普500指数在屏幕上不间断地进行滚动播报。标普50（）指数被广 泛地关注并且被用来作为美国股票市场最好的单一测量标准。尽管它 的目标集中在大市值的股票，它们的市值超过了美国所有公开交易股 票总市值的80%。标普50（）指数被认为是比道指和NASDAQ指数都要 “广泛”的指数，，我们在本书中使用标普500指数作为我们的基准。
·优点：涵盖范围广，代表大约美国股票市场80%的市值，跨越美国经 济的每个重要部门。股本加权被认为是计算指数的最好方法。测量整 体市场最常用的基准。
·缺点：只反映了大市值的美国本土公司。股本加权导致指数被相当少
数的股票价格运动所主导（大约40支股票占了指数市值的一半左右）。
在指数股票的选择中，涉及相当数量的主观判断。名单中公司的成交 额使得它更像一支积极管理的投资组合（尽管市值巨大），而不像一支 被动体现整体市场表现的投资组合。
罗素1000、罗素2000和罗素3000指数 ·全称：罗素 1000 指数(Russell 1000 Index)；罗素 2000 指数(Russell
2000 Index)；罗素 3000 指数(Russell 3000 Index)
·指数股票个数：分别为1000、2000和3000
·所有者：Frank Russell公司，它是由美国西北互助保险公司(Northwestern
Mutual)所有的一家投资服务公司
·成立日期：1984年
·股票挑选方法：Russell在每年的五月底将所有美国本土的股票以市场 价值进行排序，排在前3000名的股票构成罗素3000指数，因此它是一 个覆盖范围非常广，实际上几乎覆盖了整个市场的指数(它大约代表了 占美国可投资市值的98% )。另外的两个指数是罗素3000指数的子集。 排名前1000位的股票是1/3最大市值的股票，因此罗素1000指数是一个 覆盖广泛的大盘股指数(由于它包括的股票个数是标普500指数的2倍, 所以它比标普500指数覆盖范围更广)。余下的2/3的股票构成了罗素 2000指数，它被广泛用于作为判断中盘股和小盘股的基准。
·指数计算方法：所有的三个指数都是由股本加权计算得出的。
·重要性：不论出于何种原因，罗素300()指数并不像标普500指数那样 流行，作为衡量“整体市场”表现的标准，尽管它是一个覆盖面更广 泛的衡量标准，它所含股票数量是标普500指数的6倍，跨越了所有规 模和类型的公司。它涵盖了大约占整个市场价值的98%,而标普500 指数占总市值的80%。即使罗素1000指数并不被广泛使用，但它还是 一个在衡量大盘股和中盘股表现方面，比标普500指数覆盖范围更广的 指数。另一方面，罗素2000指数是衡量小盘股和中盘股市场表现的标 准指数。罗素2000指数中的股票代表了占美国股本市场大约10%到 11%的市场总值。
·优点：每个指数的股票选择都没有主观性。指数没有出人意料的声明, 按照每年的时间表进行更新。罗素3000指数是一个衡量“整体市场” 的出色方法。在衡量小盘股和中盘股市场表现中，罗素2000指数是被 使用最多的方法。
·缺点：由于缺乏主观判断，所有这三个指数之中都包括濒临破产的公司，还有一些公司已经不再是所处行业的领导者，等等。
威尔希尔5000指数
·全称：道琼斯威尔希尔5000综合指数（The Dow Jones Wilshire 5000 Composite Index）
·指数股票个数：该指数被发明用来代表在美国正常交易的所有股票。 确切的股票数量不断变化，但5000支股票不再代表所有公开交易的公 司。最近，该指数股票数量实际上已经超过了 6500支，指数股票名单 每月调整一次。
·俗称：威尔希尔5000指数。由于它试图反映整个美国股本市场的基本 表现，它同样被认为是总体市场指数。
·所有者：威尔希尔联合公司，一个独立的投资咨询公司
·成立日期：1974年
·股票挑选办法：该指数涵盖了所有总部位于美国本土，并能轻易获取价 格数据的公开上市交易的公司。通过所谓的电子公告系统（其中多数是 “几分钱”的股票，非常小的公司的股票）交易的股票被排除在外。
·指数计算方法：股本加权，与标普500指数相同。
·重要性：由于它的全面性，威尔希尔5000指数被认为是衡量整个市场 的最佳标准，然而出于这种目的时，实际上标普500指数被用得更多。
·优点：对美国股本市场最全面和多样化的衡量标准。以衡量的整体市 场股票价值计算，是世界上市值最大的指数。可能是整体市场的最佳 衡量标准。
·缺点：指数成份和公司数量变更频繁。由于股本加权，而往往被最大 的公司所主导（最大的500家上市公司占比多于70%的指数市值）。不 包括国外上市公司，即使它们在美国证券交易所进行交易。
其他指数
前面提到的都是最常被引用的指数，但并不意味着它们是唯一的。其 他一些知名的或经常见到的指数包括：
·纽约证券交易所综合指数（The NYSE Composite Index），该指数对应着 纽约证券交易所，类似纳斯达克综合指数对应着纳斯达克市场。纽约 证券交易所综合指数由所有在纽约证券交易所上市交易的股票价格进 行算术平均计算得出。由于某些原因，该指数从没像道指、纳斯达克 指数或标普500指数那样流行或经常被引用，虽然它具有与纳斯达克综 合指数同等的功能。
·道琼斯运输与公共事业指数。
·为衡量市场的不同板块而设计的一系列标普指数，比如像标普100指数
（股本非常大的公司），标普400中盘指数（股本在10亿到5亿美元之
间的公司）、标普600小盘指数（代表仅占美国股本市场3%份额的非
常小的公司）。
·为捕捉不同市场“份额”而设计的一系列威尔希尔指数。比如，威尔 希尔4500指数包括了除500家最大上市公司之外的所有公司。
·由摩根士丹利资本国际（MSCI）运营的一系列指数。比如，包括测量 全球、地区、国家和整体市场各工业细分的MSCI指数。
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