在股票市场中的“有效性”指的是什么？

在有关股市的学术理论中，有一个关于“有效性”的概念，这不是指 交易被执行的顺利性，也不是指指数被重新计算的熟练性，或其他市场运 作形式的有效性。而市场有效性指的是这样的想法，在任何一个时间，股 票价格都充分反映了可公开地获得的，涉及每一支股票的所有信息。

根据有效市场假说（EMH）,整个市场都知道所有已知的信息，市场 参与者聪明地、全面地、现实地处理这些信息，以使自己的经济利益最大 化。在有效市场假说之下，必然的结果是，每一支股票的价格总是等于它 的真实或“正确”’的价值，因为在完美无缺地市场运作中，价格已经被理 性地确定了。进一步看未来的情况，一旦新的信息成为可获得的信息，'未 来的价格将会立即调整以适应新的信息，因为所有市场参与者都可以平等 并及时地得到所有相关信息，而且他们按其做出完美的行动。

在20世纪60年代有效市场假说获得了广泛的学术信任。强有效市场 假说信徒争辩说，所有公共信息总是被有效地处理，使市场甚至在事件 （如即将公布的盈利报告或利率的预期变化）尚未发生之前就能够提前调 整价格（“贴现”）。这就是为什么你会听到，一些个别预期事件“已经被 计入股票价格”。

虽然毫不怀疑地有效市场假说信念在如今远不及在十年或二十年前那 样流行，但它仍然有大量的追随者。如果有人相信有效市场假说，那么, 不存在内幕消息或者其他形式的“作弊”。

·投资者不可能挑选有利的入场时机，因为在任何时候市场都已被“正 确地”定价。市场时机选择是不可能的。

·人们不能根据存在一些被“错误定价”的便宜股票，而把精力放在个 股上。市场已经知道关于它们的一切，它们没有被错误地定价。

对有效市场假说的信仰，导致许多投资者（和投资顾问）认为，没有 办法“战胜市场”，因此，人们可以做的最好的就是简单地跟踪市场。这 意味着，投资者应该直接地购买指数基金，持有他们，并希望市场的未来 表现将会符合其历史平均水平，达到每年10%至11%的上涨幅度。